中國衛(wèi)星移動通信行業(yè)搶鮮深度報告

　　北斗系統(tǒng)全球組網(wǎng)后，我國自建衛(wèi)星移動通信網(wǎng)絡(luò)的需求日益迫切，組網(wǎng)箭在弦上。截至14年底，海外衛(wèi)星移動通訊系統(tǒng)運營商--Inmarsat和銥星公司全球用戶數(shù)合計已近80萬戶，全年收入規(guī)模分別達到12.9億美元和4.09億美元，凈利潤分別為3.4億美元和7498萬美元，已成為行業(yè)標(biāo)桿。預(yù)計在自建系統(tǒng)組網(wǎng)后，適配終端市場容量近700億，運營市場年收入可達350億元，星光熠熠的千億新興市場即將拉開序幕。重點推薦衛(wèi)星通訊硬件與運營雙能手華力創(chuàng)通和芯片終端產(chǎn)品齊備的海格通信。

　　GEO移動通信衛(wèi)星系統(tǒng)--Inmarsat系統(tǒng)。Inmarsat從2005年至今相繼推出五個系統(tǒng)，產(chǎn)品市場涉及陸、海、空及超過80個國家的政府領(lǐng)域，服務(wù)和產(chǎn)品全球領(lǐng)先地位。公司2014年實現(xiàn)營業(yè)收入12.9億美元，凈利潤3.41億美元，總市值為43.9億英鎊。同時，伴隨著新產(chǎn)品的推出，客戶數(shù)量和AARPU值均穩(wěn)定提升，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。

　　LEO移動通信衛(wèi)星系統(tǒng)--銥星系統(tǒng)。“銥星”系統(tǒng)的最大特點在于其可以實現(xiàn)通過衛(wèi)星之間的鏈接完成全球通信，并可以實現(xiàn)海上、空中、陸地、政務(wù)等多方面的應(yīng)用。公司2014年實現(xiàn)營業(yè)收入4.09億美元，凈利潤7498萬美元，總市值為7.38億美元，全球用戶數(shù)量高達73萬個，是衛(wèi)星移動通信行業(yè)的閃耀之星。

　　自建系統(tǒng)組網(wǎng)箭在弦上。我國早在20世紀(jì)90年代初就開始研究并制定發(fā)展自己的衛(wèi)星移動通信系統(tǒng)方案。隨著我國軍隊信息化建設(shè)和各行業(yè)信息化建設(shè)的速度日益加快，衛(wèi)星移動通信作為國產(chǎn)信息化建設(shè)高速發(fā)展的支柱，充當(dāng)著重要角色。北斗系統(tǒng)全球組網(wǎng)后，我國自建衛(wèi)星移動通信網(wǎng)絡(luò)的需求日益迫切，組網(wǎng)箭在弦上。

　　潛在需求巨大，終端市場容量和運營收入可達千億。保守估計我國海洋和陸地的用戶數(shù)量在280萬左右，而目前國內(nèi)的衛(wèi)星移動通信用戶僅有幾萬個，上升空間之大可以想象。由此推算，衛(wèi)星移動通信終端需求量將達到359萬個，市場容量近700億。另外，保守估計初期運營收入可達40-50億元/年，隨著行業(yè)的加速發(fā)展，該項收入有望突破350億元/年，市場體量龐大。終端+運營的千億新興市場即將拉開序幕。

　　建議關(guān)注衛(wèi)星通信相關(guān)標(biāo)的--華力創(chuàng)通(300045)：在信息安全和軍隊信息化建設(shè)的大背景下，公司將持續(xù)受益衛(wèi)星通信和北斗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其首顆通導(dǎo)一體化基帶芯片和與中國電信衛(wèi)星通信簽訂的《北斗通信業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，充分表明了其在衛(wèi)星通信領(lǐng)域里面的技術(shù)實力和先發(fā)優(yōu)勢。

　　建議關(guān)注衛(wèi)星通信相關(guān)標(biāo)的--海格通信(002465)：海格通信早在2006 就開始布局衛(wèi)星通信相關(guān)領(lǐng)域，并于2012年收購南京寰坤65%股權(quán)，逐步打造成為國防衛(wèi)星通信產(chǎn)品主流供應(yīng)商。未來，公司將圍繞無線通信、北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信三大主營線路，積極外延，逐步打造衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群、通信服務(wù)、模擬仿真、頻譜管理和氣象雷達等N個強勢板塊，形成“3+N”的戰(zhàn)略路線。

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