集團財務分析報告
在現(xiàn)實生活中，我們使用報告的情況越來越多，我們在寫報告的時候要注意語言要準確、簡潔。那么什么樣的報告才是有效的呢？以下是小編幫大家整理的集團財務分析報告，供大家參考借鑒，希望可以幫助到有需要的朋友。
集團財務分析報告1
伴隨著經(jīng)濟時代的到來，全球經(jīng)濟一體化格局的逐漸形成，世界市場逐漸飽合，理性消費者越來越多，企業(yè)競爭日漸增強。在這樣的一個時代背景下，如何使企業(yè)立于不敗之地，如何使企業(yè)在“槍林彈雨”中生存且不斷成長也成為了當今時代探討的熱門話題。因此如何評價企業(yè)經(jīng)營狀況，經(jīng)營成果成為了十分緊迫的事。良好的經(jīng)營業(yè)績可以給企業(yè)帶來可觀的利益，例如提高公司的信用，增加股東投資的信心，降低融資成本等。反之，劣質(zhì)的經(jīng)營業(yè)績也給企業(yè)帶來了十分不利的影響，例如降低公司的信用，減少股東投資的信心，提高融資成本。而評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最直接的方法就是財務報告分析。企業(yè)財務管理工作管理對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以及企業(yè)的長遠發(fā)展所起的作用將日益重要和突出，而財務分析實質(zhì)上就是針對企業(yè)的財務經(jīng)營狀況進行全面的調(diào)查分析，通過一系列的方法，找出企業(yè)在財務管理方面的問題，并提出相應的改進措施，指導改善企業(yè)財務管理的過程。財務報告分析對于企業(yè)本身及其利益相關者而言都具有重大的作用，它能夠從不同的角度反映企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，是隨著社會經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化而不斷變化的。企業(yè)自身經(jīng)營活動日益復雜化和社會資本流動全球化，財務報告顯示出了其越越重要的地位。如何科學有效的建立財務報告分析體系也一直成為了社會理論界和實務界探討的焦點。隨著社會日益發(fā)展的多方位的需要，財務報告分析對企業(yè)進行績效評價和企業(yè)多方使用者的信息需求都有重大的意義。
一、財務報告分析體系的構(gòu)建
(一)財務報告分析的`目的
投資者分析主要是為尋求投資機會獲得更高投資收益而進行的投資分析和為考核企業(yè)經(jīng)營管理者的經(jīng)營受托責任的履行情況而進行的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析與評價。其分析的重點是企業(yè)的盈利能力、發(fā)展能力和業(yè)績綜合分析評價。債權(quán)人分析主要是金融機構(gòu)或企業(yè)為收回貸款和利息或?qū)湛铐椀葌鶛?quán)按期收回現(xiàn)金而進行的信用分析。信用分析的重點是償債能力、盈利能力和產(chǎn)生現(xiàn)金能力。
企業(yè)經(jīng)營管理者是為了更好地對企業(yè)經(jīng)營活動進行規(guī)劃、管理與控制，利用財務報告進行經(jīng)營分析。該分析要分析企業(yè)各種經(jīng)營特性包括盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率、發(fā)展能力、社會存在價值等，并要綜合分析企業(yè)的經(jīng)營情況。政府經(jīng)濟管理部門分析主要是為制定有效的經(jīng)濟政策和公平、恰當?shù)卣鞫惗M行經(jīng)濟政策分析與稅務分析。其分析的重點是企業(yè)發(fā)展、社會價值分配等。工會組織分析主要是為爭取職工合理的工資、福利等利益而進行的工會利益分配分析。其主要分析企業(yè)社會價值分配、盈利能力等。
注冊會計師為客觀、公正地進行審計、避免審計錯誤、提高財務報告的可行
度也要對財務報告進行審計分析。其分析的重點是財務報表及其之間的稽核關系與各種財務能力、經(jīng)營特性分析。
(二)財務報告分析的方法
財務分析的方法應該是定性寫定量的結(jié)合。因此在進行財務分析時，既要借助于文字語言工具來規(guī)納分解各種數(shù)據(jù)，又要借助數(shù)字語言工具，反應各種經(jīng)濟指標的水平，說明實際與計劃要求之間的關系，以及各種因素間影響的相關程度。財務報告分析的方法主要有杜邦法、比較分析法、比率分析法、因素分析法、綜合指數(shù)法、綜合評分法、雷達圖法等方法，本文主要采用的是杜邦分析法、比率分析法、綜合分析法。
(三)財務報告分析的內(nèi)容
財務分析是針對企業(yè)的財務經(jīng)營狀況進行的全面而系統(tǒng)的調(diào)查分析，它包括企業(yè)的財務報表、財務指標和綜合業(yè)績等各個方面的內(nèi)容。財務報告分析必須符合科學性、全面性、針對性、可操作性等原則，并且應符合企業(yè)財務管理的特點。財務報告分析的內(nèi)容主要包括企業(yè)財務分析項目財務能力分析、企業(yè)綜合分析與評價等，本文主要通過如下圖所示結(jié)構(gòu)進行分析：
二、聯(lián)通集團財務報告比率分析
(一)中國聯(lián)通集團簡介
中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信集團有限公司于20xx年12月31日由中國聯(lián)合通信有限公司(以下稱"聯(lián)通集團")、聯(lián)通興業(yè)科貿(mào)有限公司(以下稱"聯(lián)通興業(yè)")、聯(lián)通進出口有限公司(以下稱"聯(lián)通進出口")、聯(lián)通尋呼有限公司(以下稱"聯(lián)通尋呼")和北京
聯(lián)通興業(yè)科貿(mào)有限公司(以下稱"北京聯(lián)通興業(yè)")等5家公司以發(fā)起方式設立,注冊資本1469659.6395萬元.本公司是經(jīng)國務院批準的控股公司,經(jīng)營范圍為電信業(yè)的投資.本公司各發(fā)起人投入本公司的凈資產(chǎn)2,261,014.8萬元,其中聯(lián)通集團以其全資持有的中國聯(lián)通(BVI)有限公司(以下稱"聯(lián)通BVI公司")51%的股權(quán)作為出資,該部分股權(quán)經(jīng)評估并經(jīng)財政部確認后為、、2,260,614.8萬元,其余4家發(fā)起人各以現(xiàn)金100萬元出資.發(fā)起人的出資按凈資產(chǎn)65%的比例折為股本1,469,659.6萬股,未折入股本的凈資產(chǎn)計入資本公積金.上述發(fā)起人分別持有本公司99.9823088%、0.0044228%、0.0044228%、0.0044228%和0.0044228%的股權(quán).本公司于20xx年9月17日-20xx年9月20日,以網(wǎng)下向法人投資者(含戰(zhàn)略投資者和一般法人投資者)配售與網(wǎng)上向二級市場投資者定價配售發(fā)行相結(jié)合的方式成功發(fā)行了50億股人民幣普通股,公司總股本增至1969659.6395萬股.主要發(fā)起人聯(lián)通集團是經(jīng)國務院批準建立的經(jīng)營全國性基礎電信業(yè)務和增值電信業(yè)務的大型綜合電信企業(yè),成立于1994年6月18日。主要經(jīng)營以下業(yè)務：國際、國內(nèi)長途通信業(yè)務;批準范圍內(nèi)的本地電話業(yè)務;移動通信、無線尋呼及衛(wèi)星通信業(yè)務(不含衛(wèi)星空間段);數(shù)據(jù)通信業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務及IP電話業(yè)務;電信增值業(yè)務;國家外經(jīng)貿(mào)主管部門批準的進出口業(yè)務;國家允許或委托的其他業(yè)務。聯(lián)通集團目前注冊資本158.8億元,其中國家資本金占79.18%,中華通信系統(tǒng)有限責任公司等15家企業(yè)持有其余20.82%的股權(quán),該15家企業(yè)的持股比例均在3%以下。聯(lián)通集團目前的GSM網(wǎng)絡已覆蓋全國331個地市,截至20xx年6月30日,移動電話用戶達5,287.5萬戶,PSTN長途電話網(wǎng)絡已在321個地市開通,IP電話網(wǎng)絡已在337個地市開通,20xx年上半年,國際國內(nèi)長途去話(包括PSTN長途和IP電話)通話時長為57.1億分鐘,PSTN長途、 IP電話業(yè)務的去話通話時長的市場份額分別為10.5%和11.1%,互聯(lián)網(wǎng)撥號接入用戶達442.3萬戶,專線接入用戶達1.0萬戶,互聯(lián)網(wǎng)用戶的市場占有率為11.1%,尋呼用戶達2,567.5萬戶。聯(lián)通集團20xx年主營業(yè)務收入為379.8億元,比上年增長39.3%,凈利潤為35.5億元,比上年增長42.9%,20xx年12月31日的總資產(chǎn)為1,861.7億元,凈資產(chǎn)為527.2億元。
(二)企業(yè)經(jīng)營概括
20xx年，中國聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)收入1761.7億元，同比增長11.2%，盈利38.5億元，同比下降59.7%。終端銷售成本的大幅增長，是中國聯(lián)通利潤下滑的重要原因之一。
20xx年，中國聯(lián)通實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流682.1億元，同比增長15.0%;資本性支出701.9億元，同比下降37.6%;資產(chǎn)負債率為53.1%。
20xx年，中國聯(lián)通實現(xiàn)通信服務收入823.6億元，同比增18.0%。移動非語音業(yè)務收入占移動通信服務收入比例達到32.0%，同比提高4.4%。3G業(yè)務實現(xiàn)通信服務收入115.9億元，季度環(huán)比增40.2%，3G用戶累計凈增1131.8萬戶，達到1406.0萬戶，其中手機用戶站90.4%，用戶ARPU為124元人民幣。GSM業(yè)務全年實現(xiàn)通信服務收入人民幣707.7億元，同比增長2.6%。GSM用戶累計凈增852.1萬，用戶總數(shù)達1.5336億，同比增長5.9%。用戶ARPU值為39.5元，同比下降4.1%。
20xx年1月7日，工業(yè)和信息化部3張第三代移動通信(3G)牌照，此舉標志著我國正式進入3G時代。中國聯(lián)通增加基于WCDMA技術(shù)制式的3G牌照。 20xx年12月30日，世界權(quán)威的品牌價值研究機構(gòu)——世界品牌價值實驗室舉辦的“20xx世界品牌價值實驗室年度大獎”評選活動中，中國聯(lián)通憑借良好的品牌印象和品牌活力(良好的品牌行業(yè)領先性和品牌公眾認知度)，榮登“中國最佳信譽品牌”大獎。
(三)財務報告比率分析
1.償債能力
流動比率=流動資產(chǎn)合計/流動負債合計*100%
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債
流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力，基準值是2。
速動比率，又稱“酸性測驗比率”(Acid-test Ratio)，是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，基準值是1。
從以上的表1和圖2我們可以明顯的看出企業(yè)的流動比率和速動比率明顯比較低，比基準值要低出不小的一個差距，雖然是以一個平穩(wěn)的趨勢發(fā)展但是數(shù)值還是比較小，與基準數(shù)也存在有一定的差距。從附錄中的資產(chǎn)負債表可以看出，是由于企業(yè)的流動資產(chǎn)較低帶來的影響。企業(yè)的短期償債能力較低，企業(yè)因無法償還到期的短期而產(chǎn)生的財務風險較大。
債務本金償付比率=年稅后利潤÷(債務本金÷債務年限)
集團財務分析報告2
一、行業(yè)研究
醫(yī)藥行業(yè)是與國計民生密切相關的特殊行業(yè)。
廣義的醫(yī)藥行業(yè)分為醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)。
醫(yī)藥工業(yè)主要是指藥品制造，醫(yī)藥商業(yè)包括醫(yī)療商品的分銷和零售。
本報告的主角國藥控股屬于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。
研究分析表明醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)具有如下特點:
(一)醫(yī)藥流通企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定迅速
近年來，隨著中國人口老齡化、慢性病增加、醫(yī)改持續(xù)深化等因素，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定迅速。
就藥品流通行業(yè)而言，剛性需求持續(xù)顯現(xiàn)，銷售規(guī)模和利潤穩(wěn)步增長，但增速受到GDP影響有所放緩。
圖1:20xx-20xx年醫(yī)藥商業(yè)銷售增速與GDP增速分析對比
圖表來源:20xx中國醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)行業(yè)研究報告
(二)行業(yè)集中度開始提高
與美國、日本等發(fā)達國家相比，我國醫(yī)藥商業(yè)商業(yè)企業(yè)的集中度不高。
在美國，前3大的醫(yī)藥分銷企業(yè)占據(jù)了90%的市場份額，剩余的份額是被一些專業(yè)化和區(qū)域型企業(yè)占有。
而中國前3強分銷企業(yè)國藥、華潤和上藥的市場份額才達到35%。
不過新醫(yī)改的推進，“兩票制”將加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和并購重組，未來行業(yè)集中度將上升，操作規(guī)范的大型流通企業(yè)將勝出。
(三)醫(yī)藥電商發(fā)展勢頭顯現(xiàn)
20xx年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模達達157.3億元，較20xx年增長37.98%，其中移動醫(yī)療市場規(guī)模達42.7億元，增長率為44.7%。
醫(yī)藥電商獲得政府大力支持，傳統(tǒng)藥業(yè)將紛紛擁抱互聯(lián)網(wǎng)尋找新的增長點，擁有強大的平臺和線下資源優(yōu)勢的企業(yè)具備巨大潛力。
二、企業(yè)背景
國藥控股股份有限公司是中國醫(yī)藥集團總公司(世界500強之一)所屬核心企業(yè)，20xx年9月23日，公司在香港成功上市，現(xiàn)已發(fā)展為中國最大的藥品、醫(yī)療保健產(chǎn)品分銷商及領先的供應鏈服務提供商，擁有并經(jīng)營中國最大的藥品分銷及配送網(wǎng)絡，形成了醫(yī)藥健康產(chǎn)品分銷配送、醫(yī)藥健康產(chǎn)品零售連鎖、醫(yī)藥工業(yè)、化學試劑、醫(yī)療器械、醫(yī)療健康服務多元產(chǎn)業(yè)等相關業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。
公司市值名列全球醫(yī)藥分銷企業(yè)第四位，截至20xx年6月，公司總資產(chǎn)已達1525億元，是國內(nèi)首家醫(yī)藥流通業(yè)務超千億元的企業(yè)，其市場占有率為19.6%，為排名第二的華潤的兩倍多。
國藥控股的業(yè)務板塊主要集中在分銷、零售以及物流配送等創(chuàng)新平臺，業(yè)務比例如下圖所示
圖2:國藥股控的業(yè)務銷售分配
圖表來源:小組整理
(一)醫(yī)藥分銷領域
該公司已形成了一體化的醫(yī)療供應鏈以及先進的供應鏈管理模式，全國性分銷網(wǎng)絡不斷拓展整合。
截止20xx年6月30日，分銷網(wǎng)絡已覆蓋中國31個省、直轄市和自治區(qū)，直接客戶包括13841家醫(yī)院，小規(guī)模終端客服108712家，零售藥店71051家。
此外，公司現(xiàn)為中國僅有的三家特許麻醉的藥品全國分銷商之一，根據(jù)中國麻藥協(xié)會的資料，公司目前占該行業(yè)的中國市場份額約90%。
圖表來源:國藥控股網(wǎng)
(二)零售領域
公司致力于打造批發(fā)零售一體化的醫(yī)藥流通業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)，大力推動零售發(fā)展，強化引領優(yōu)勢。
20xx年上半年，零售收入以19.69%的增速達到49億元，門店覆蓋全國18個省市，擁有3268家零售藥店。
同時完成了部分國藥一致的資產(chǎn)重組，零售業(yè)務在新的資本平臺上將更好地發(fā)展。
(三)創(chuàng)新平臺業(yè)務領域
公司積極探索金融資本市場產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢加大，融資租賃業(yè)務增長迅速，20xx年上半年同比增長70.60%至32.41億元;同時，順應“互聯(lián)網(wǎng)+”的趨勢，抓住醫(yī)藥電商的發(fā)展機遇，B2C、O2O等業(yè)務取得明顯增長，傳統(tǒng)業(yè)務互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的”互聯(lián)互通“項目進展順利，交易額達到22億元;此外，公司強化了全國一體化物流平臺建設，全國醫(yī)藥分銷物流網(wǎng)絡包括了4個樞紐物流中心在內(nèi)的省市級物流網(wǎng)點共計242個。
三、財務指標分析
(一)償債能力分析
(一)短期償債能力
我們選取流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率作為評價該企業(yè)短期償債能力的重要指標。
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債
現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負債=(速動資產(chǎn)-應收賬款)/流動負債
表1:國藥控股三個比率數(shù)值表
圖表來源:小組整理
醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點是應收賬款和存貨占比較大。
醫(yī)院藥房將全部或部分商品賣出后再與流通企業(yè)結(jié)賬，所以應收賬款數(shù)量較大;同時，因為藥品的分銷配送，企業(yè)各地的倉儲庫內(nèi)存貨較多。
所以真正具有還款能力的流動資占比較低。
國藥控股近三年的流動比率維持在1.2-1.3左右，看似低于其他行業(yè)2的適宜標準，但并不代表該企業(yè)的短期償債能力差。
結(jié)合行業(yè)特點，速動比率和現(xiàn)金比率能更準確地反映企業(yè)的短期償債能力，因為它們剔除了變現(xiàn)能力較弱且占比較大的存貨項目以及應收賬款項目，能實實在在地反映流動資產(chǎn)中具備償債能力的資產(chǎn)。
國藥控股在剔除了占流動資產(chǎn)大頭的存貨后，速動比率仍能維持在1(一般企業(yè)的標準值)以上;再剔除應收賬款后，現(xiàn)金比率也維持在0.2的適宜值左右。
說明國藥控股的短期償債能力比較良好且穩(wěn)定。
圖3:國藥控股速動比率
圖表來源:小組整理
(二)長期償債能力
我們選取資產(chǎn)負債率、企業(yè)流量利息保障倍數(shù)作為評價該企業(yè)長期償債能力的重要指標。
表2:資產(chǎn)負債率與EBIT數(shù)據(jù)
圖表來源:小組整理
資產(chǎn)負債率反映全部負債占全部資產(chǎn)的比率，它是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志，資產(chǎn)負債率的適宜水平是30-70%，醫(yī)藥分銷行業(yè)的整體資產(chǎn)負債率在45%左右，醫(yī)藥零售業(yè)平均水平在40%上下，醫(yī)療器械行業(yè)所有上市公司的資產(chǎn)負債率來看，均值在25%左右。
按照各成分的配比計算，國藥控股的資產(chǎn)負債率理應在在43%上下浮動，而實際情況高達71%。
這可能與企業(yè)的并購擴張或應付帳款增多有關，一方面，通過計算近五年的應付帳款占流動負債的比率，我們發(fā)現(xiàn)同行業(yè)該值占比45%，而國藥控股近五年穩(wěn)定在65%，說明應付帳款對高資產(chǎn)負債率貢獻大，但應收款在20xx年大幅減少，現(xiàn)金流進一步大幅增長，債務也有所減少說明很有可能是企業(yè)的并購擴張造成資產(chǎn)負債率高;國藥控股近幾年積極在麻精特殊藥品、口腔醫(yī)療、工業(yè)板塊與進口業(yè)務方面擴張，與此同時，公司電子商務業(yè)務繼續(xù)深入醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)市場，加速國藥商城轉(zhuǎn)型升級。
此外，公司還搭建了跨境商品服務平臺，成立“國藥直銷”，上線“國藥控股海外旗艦店”。
隨著多家醫(yī)藥零售公司的上市，醫(yī)藥零售行業(yè)進入并購擴張期，規(guī)模優(yōu)勢重要性凸顯。
因此國藥控股也積極充分提升零售分銷業(yè)務、學術(shù)推廣業(yè)務與電子商務業(yè)務的協(xié)同，抓住市場轉(zhuǎn)型機遇，積極深入全國廣闊零售市場和北京區(qū)域零售終端，不斷拓展新客戶、開發(fā)新品種。
醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)的對比企業(yè)哈藥股份的該比率最低，因為它屬于醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)，醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)主要是以權(quán)益融資為主，所以它的資產(chǎn)負債率最低。
圖4:資產(chǎn)負債率對比
但是為了減少財務風險和降低財務成本，近三年來，國藥控股對資本結(jié)構(gòu)進行了一定的優(yōu)化調(diào)整，20xx年至20xx年資產(chǎn)負債率逐年下降。
20xx年三季度顯示資產(chǎn)負債率上升是由于集團上半年發(fā)行了合計人民幣20億元的債券，用于拓寬融資渠道，降低融資成本，從而歸還銀行貸款和補充營運資金。
雖然國藥控股的資產(chǎn)負債率過高，但是這并不意味著它償付本金和利息的壓力過大。
因此我們選取了一個新的指標:企業(yè)流量利息保障倍數(shù)。
企業(yè)流量利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)年度獲得的盈利與年度利息費用支出的比率，它表明企業(yè)息稅前利潤總額相當于利息費用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強，該指標為3時較為適當。
總體來看，國藥控股該指標令人滿意，盡管在20xx與20xx年有所下跌，但20xx年三季度報表顯示，企業(yè)的.利息保障倍數(shù)驟增為6.84，達到“優(yōu)秀”水平，說明該公司的長期償債能力值得信賴。
此外，我們還考察了企業(yè)的帶息負債率。
帶息負債率反映企業(yè)舉債成本的科目，這個比率越低，證明企業(yè)舉債成本越低，相對來說利潤也就會提高。
從近幾年的全部投入資本結(jié)構(gòu)來看，醫(yī)藥制造及分銷公司的該比率很低，領先的哈藥集團的僅為5.3%。
大部分醫(yī)療器械行業(yè)的上市公司的帶息負債率相對較高，但不超過40%，新華醫(yī)療的帶息負債率為24.2%，這說明它的全部投入資本中，有接近四分之一的資本，是通過帶息債務獲取的，而通過其他渠道補充資本的比例較少，一方面可能是與公司的整理發(fā)展戰(zhàn)略有關，另一方面可能與公司的其他渠道融資能力較弱有關。
國藥控股20xx年第三季度的帶息負債率為12%，說明該公司絕大多數(shù)以定向增發(fā)、配股、資本公積轉(zhuǎn)增股本和大股東主動增資等方式來完成資本的補充，擁有較好的債務質(zhì)量。
總體上看，雖然國藥控股的資產(chǎn)負債率較高，具有一定的資本結(jié)構(gòu)風險，但是通過逐步地優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，其長期償債的能力會進一步提升。
(二)營運能力分析
對于醫(yī)藥行業(yè)來說，流動資產(chǎn)為主要資產(chǎn)構(gòu)成，所以營運能力分析要重點關注流動資產(chǎn)的相關指標。
國藥控股的應收賬款自20xx年起至今呈上升趨勢，且漲幅較大，主要是由于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大、業(yè)務開拓以及通過新設、收購公司及業(yè)務等方式擴張網(wǎng)絡覆蓋面所致。
20xx-2021年應收賬款卻有了一個下滑，20xx年的貿(mào)易應收賬款為66億元，20xx年只有64億元。
但是在年報中我們發(fā)現(xiàn)20xx年新增了3億元的融資租賃的應收賬款項目，表明了公司對融資租賃等新型業(yè)務開始有所發(fā)展，符合公司由傳統(tǒng)銷售流通企業(yè)向新型醫(yī)藥服務企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標。
圖5:國藥控股應收賬款分析
圖表來源:小組整理
國藥控股近六年存貨值一直保持穩(wěn)定增長，這與國藥控股的主營業(yè)務有關。
國藥控股的主要收入來源是醫(yī)藥分銷行業(yè)，分銷行業(yè)一直以低毛利高存貨的特點著稱，靠的是渠道、物流等取勝。
集團財務分析報告3
一、行業(yè)研究
醫(yī)藥行業(yè)是與國計民生密切相關的特殊行業(yè)。
廣義的醫(yī)藥行業(yè)分為醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)。
醫(yī)藥工業(yè)主要是指藥品制造，醫(yī)藥商業(yè)包括醫(yī)療商品的分銷和零售。
本報告的主角國藥控股屬于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。
研究表明醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)具有如下特點：
�。ㄒ唬┽t(yī)藥流通企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定迅速
近年來，隨著中國人口老齡化、慢性病增加、醫(yī)改持續(xù)深化等因素，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定迅速。
就藥品流通行業(yè)而言，剛性需求持續(xù)顯現(xiàn)，銷售規(guī)模和利潤穩(wěn)步增長，但增速受到GDP影響有所放緩。
�。ǘ┬袠I(yè)集中度開始提高
與美國、日本等發(fā)達國家相比，我國醫(yī)藥商業(yè)商業(yè)企業(yè)的集中度不高。
在美國，前3大的醫(yī)藥分銷企業(yè)占據(jù)了90%的市場份額，剩余的份額是被一些專業(yè)化和區(qū)域型企業(yè)占有。
而中國前3強分銷企業(yè)國藥、華潤和上藥的市場份額才達到35%。
不過新醫(yī)改的推進，“兩票制”將加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和并購重組，未來行業(yè)集中度將上升，操作規(guī)范的大型流通企業(yè)將勝出。
（三）醫(yī)藥電商發(fā)展勢頭顯現(xiàn)
20xx年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模達達157.3億元，較20xx年增長37.98%，其中移動醫(yī)療市場規(guī)模達42.7億元，增長率為44.7%。
醫(yī)藥電商獲得大力支持，傳統(tǒng)藥業(yè)將紛紛擁抱互聯(lián)網(wǎng)尋找新的增長點，擁有強大的平臺和線下資源優(yōu)勢的企業(yè)具備巨大潛力。
二、企業(yè)背景
國藥控股股份有限是中國醫(yī)藥集團總（世界500強之一）所屬核心企業(yè)，20xx年9月23日，在香港成功上市，現(xiàn)已發(fā)展為中國最大的藥品、醫(yī)療保健產(chǎn)品分銷商及領先的供應鏈服務提供商，擁有并經(jīng)營中國最大的藥品分銷及配送網(wǎng)絡，形成了醫(yī)藥健康產(chǎn)品分銷配送、醫(yī)藥健康產(chǎn)品零售連鎖、醫(yī)藥工業(yè)、化學試劑、醫(yī)療器械、醫(yī)療健康服務多元產(chǎn)業(yè)等相關業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。
市值名列全球醫(yī)藥分銷企業(yè)第四位，截至20xx年6月，總資產(chǎn)已達1525億元，是國內(nèi)首家醫(yī)藥流通業(yè)務超千億元的企業(yè)，其市場占有率為19.6%，為排名第二的華潤的兩倍多。
�。ㄒ唬┽t(yī)藥分銷領域
該已形成了一體化的醫(yī)療供應鏈以及先進的供應鏈管理模式，全國性分銷網(wǎng)絡不斷拓展整合。
截止20xx年6月30日，分銷網(wǎng)絡已覆蓋中國31個省、直轄市和自治區(qū)，直接客戶包括13841家醫(yī)院，小規(guī)模終端客服108712家，零售藥店71051家。
此外，現(xiàn)為中國僅有的三家特許麻醉的藥品全國分銷商之一，根據(jù)中國麻藥協(xié)會的資料，目前占該行業(yè)的中國市場份額約90%。
�。ǘ┝闶垲I域
致力于打造批發(fā)零售一體化的醫(yī)藥流通業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)，大力推動零售發(fā)展，強化引領優(yōu)勢。
20xx年上半年，零售收入以19.69%的增速達到49億元，門店覆蓋全國18個省市，擁有3268家零售藥店。
同時完成了部分國藥一致的資產(chǎn)重組，零售業(yè)務在新的資本平臺上將更好地發(fā)展。
�。ㄈ﹦�(chuàng)新平臺業(yè)務領域
積極探索金本市場產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢加大，租賃業(yè)務增長迅速，20xx年上半年同比增長70.60%至32.41億元；同時，順應“互聯(lián)網(wǎng)+”的趨勢，抓住醫(yī)藥電商的發(fā)展機遇，B2C、O2O等業(yè)務取得明顯增長，傳統(tǒng)業(yè)務互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的”互聯(lián)互通“項目進展順利，交易額達到22億元；此外，強化了全國一體化物流平臺建設，全國醫(yī)藥分銷物流網(wǎng)絡包括了4個樞紐物流中心在內(nèi)的省市級物流網(wǎng)點共計242個。
三、財務指標
�。ㄒ唬﹥攤芰�
（一）短期償債能力
我們選取流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率作為評價該企業(yè)短期償債能力的重要指標。
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債
現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金產(chǎn)）/流動負債=（速動資產(chǎn)—應收賬款）/流動負債
醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點是應收賬款和存貨占比較大。
醫(yī)院藥房將全部或部分商品賣出后再與流通企業(yè)結(jié)賬，所以應收賬款數(shù)量較大；同時，因為藥品的分銷配送，企業(yè)各地的倉儲庫內(nèi)存貨較多。
所以真正具有還款能力的流動資占比較低。
國藥控股近三年的流動比率維持在1.2—1.3左右，看似低于其他行業(yè)2的適宜標準，但并不代表該企業(yè)的短期償債能力差。
結(jié)合行業(yè)特點，速動比率和現(xiàn)金比率能更準確地反映企業(yè)的短期償債能力，因為它們剔除了變現(xiàn)能力較弱且占比較大的存貨項目以及應收賬款項目，能實實在在地反映流動資產(chǎn)中具備償債能力的資產(chǎn)。
國藥控股在剔除了占流動資產(chǎn)大頭的`存貨后，速動比率仍能維持在1（一般企業(yè)的標準值）以上；再剔除應收賬款后，現(xiàn)金比率也維持在0.2的適宜值左右。
說明國藥控股的短期償債能力比較良好且穩(wěn)定。
�。ǘ╅L期償債能力
我們選取資產(chǎn)負債率、企業(yè)流量利息保障倍數(shù)作為評價該企業(yè)長期償債能力的重要指標。
資產(chǎn)負債率反映全部負債占全部資產(chǎn)的比率，它是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志，資產(chǎn)負債率的適宜水平是30—70%，醫(yī)藥分銷行業(yè)的整體資產(chǎn)負債率在45%左右，醫(yī)藥零售業(yè)平均水平在40%上下，醫(yī)療器械行業(yè)所有上市的資產(chǎn)負債率來看，均值在25%左右。
按照各成分的配比計算，國藥控股的資產(chǎn)負債率理應在在43%上下浮動，而實際情況高達71%。
這可能與企業(yè)的并購擴張或應付帳款增多有關，一方面，通過計算近五年的應付帳款占流動負債的比率，我們發(fā)現(xiàn)同行業(yè)該值占比45%，而國藥控股近五年穩(wěn)定在65%，說明應付帳款對高資產(chǎn)負債率貢獻大，但應收款在20xx年大幅減少，現(xiàn)金流進一步大幅增長，債務也有所減少說明很有可能是企業(yè)的并購擴張造成資產(chǎn)負債率高；國藥控股近幾年積極在麻精特殊藥品、口腔醫(yī)療、工業(yè)板塊與進口業(yè)務方面擴張，與此同時，電子商務業(yè)務繼續(xù)深入醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)市場，加速國藥商城轉(zhuǎn)型升級。
此外，還搭建了跨境商品服務平臺，成立“國藥直銷”，上線“國藥控股海外旗艦店”。
隨著多家醫(yī)藥零售的上市，醫(yī)藥零售行業(yè)進入并購擴張期，規(guī)模優(yōu)勢重要性凸顯。
因此國藥控股也積極充分提升零售分銷業(yè)務、學術(shù)推廣業(yè)務與電子商務業(yè)務的協(xié)同，抓住市場轉(zhuǎn)型機遇，積極深入全國廣闊零售市場和區(qū)域零售終端，不斷拓展新客戶、開發(fā)新品種。
醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)的對比企業(yè)哈藥股份的該比率最低，因為它屬于醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)，醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)主要是以權(quán)益為主，所以它的資產(chǎn)負債率最低。
但是為了減少財務風險和降低財務成本，近三年來，國藥控股對資本結(jié)構(gòu)進行了一定的優(yōu)化調(diào)整，20xx年至20xx年資產(chǎn)負債率逐年下降。
20xx年三季度顯示資產(chǎn)負債率上升是由于集團上半年發(fā)行了合計幣20億元的債券，用于拓寬渠道，降低成本，從而歸還銀行貸款和補充營運資金。
雖然國藥控股的資產(chǎn)負債率過高，但是這并不意味著它償付本金和利息的壓力過大。
因此我們選取了一個新的指標：企業(yè)流量利息保障倍數(shù)。
企業(yè)流量利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)年度獲得的盈利與年度利息費用支出的比率，它表明企業(yè)息稅前利潤總額相當于利息費用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強，該指標為3時較為適當。
總體來看，國藥控股該指標令人滿意，盡管在20xx與20xx年有所下跌，但20xx年三季度報表顯示，企業(yè)的利息保障倍數(shù)驟增為6.84，達到“優(yōu)秀”水平，說明該的長期償債能力值得信賴。
此外，我們還考察了企業(yè)的帶息負債率。
帶息負債率反映企業(yè)舉債成本的科目，這個比率越低，證明企業(yè)舉債成本越低，相對來說利潤也就會提高。
從近幾年的全部投入資本結(jié)構(gòu)來看，醫(yī)藥制造及分銷的該比率很低，領先的哈藥集團的僅為5.3%。
大部分醫(yī)療器械行業(yè)的上市的帶息負債率相對較高，但不超過40%，新華醫(yī)療的帶息負債率為24.2%，這說明它的全部投入資本中，有接近四分之一的資本，是通過帶息債務獲取的，而通過其他渠道補充資本的比例較少，一方面可能是與的整理發(fā)展戰(zhàn)略有關，另一方面可能與的其他渠道能力較弱有關。
國藥控股20xx年第三季度的帶息負債率為12%，說明該絕大多數(shù)以定向增發(fā)、配股、資本公積轉(zhuǎn)增股本和大股東主動增資等方式來完成資本的補充，擁有較好的債務質(zhì)量。
總體上看，雖然國藥控股的資產(chǎn)負債率較高，具有一定的資本結(jié)構(gòu)風險，但是通過逐步地優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，其長期償債的能力會進一步提升。
（二）營運能力
對于醫(yī)藥行業(yè)來說，流動資產(chǎn)為主要資產(chǎn)構(gòu)成，所以營運能力要重點關注流動資產(chǎn)的相關指標。
國藥控股的應收賬款自20xx年起至今呈上升趨勢，且漲幅較大，主要是由于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大、業(yè)務開拓以及通過新設、收購及業(yè)務等方式擴張網(wǎng)絡覆蓋面所致。
20xx—20xx年應收賬款卻有了一個下滑，20xx年的貿(mào)易應收賬款為66億元，20xx年只有64億元。
但是在年報中我們發(fā)現(xiàn)20xx年新增了3億元的租賃的應收賬款項目，表明了對租賃等新型業(yè)務開始有所發(fā)展，符合由傳統(tǒng)銷售流通企業(yè)向新型醫(yī)藥服務企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標。
國藥控股近六年存貨值一直保持穩(wěn)定增長，這與國藥控股的主營業(yè)務有關。
國藥控股的主要收入來源是醫(yī)藥分銷行業(yè)，分銷行業(yè)一直以低毛利高存貨的特點著稱，靠的是渠道、物流等取勝。
集團財務分析報告4
一、集團財務分析的形式
集團財務分析可采用經(jīng)濟活動分析會和書面報告兩種形式
二、集團財務分析報告的設計要領
(一)熟知公司戰(zhàn)略，致力于戰(zhàn)略執(zhí)行力
要熟知公司戰(zhàn)略致力于戰(zhàn)略執(zhí)行力，就你設計的這個報告必須是關鍵的，不能是眉毛胡子一把抓，給子公司增加了很多勞動量，子公司一下子跟不上來了，疲于奔命，這個報告要少而精.我這里隨著揭示了一個完整的制度財務報告體系，但是就你具體的，經(jīng)營過程當中，你只要設計其中部分就可以了，不要全盤全抓，這是第一個你必須關注的
(二)涵蓋關鍵成功因素和關鍵業(yè)績指標
必須涵蓋關鍵成功要素和關鍵業(yè)績指標，比如說你給子公司一共管理，它的六項關鍵成功要素，關鍵成功要素對應于六個關鍵業(yè)績指標KPI，那么每一個KPI至少應該對應于一套，最起碼是一張報表，這是最起碼的，只有這樣對應了以后，你才有可能管住子公司的，具體的業(yè)績，要不然的話，子公司通過老三表報上來，老三表，資產(chǎn)負債表，損益表現(xiàn)金流量表，各種數(shù)據(jù)已經(jīng)多次混合過來，你里邊絕對拔不出有效的信息來。
(三)區(qū)分組織層級和責任中心
要有效地區(qū)別組織層次和責任中心，利潤中心報什么，成本中心報什么，責任中心報什么，投資中心報什么，我們要非常清楚，要不然的話，就要求成本中心報利潤，要求利潤中心報費用，這個就徹底跑偏了。
(四)并用財務指標和非財務指標
要并用財務指標和非財務指標，財務指標由財務報告體系來表達出來，非財務指標由管理報告表達出來，這是我們非常清楚的。
(五)以企業(yè)預算為標桿
以企業(yè)預算為標桿，預算堅持什么，預算重點揭示了什么，比如說某一個子公司在我們的預算里面，后半年是它掙取利潤的重點，前半年是它做基建的重點，所以前半年報告，主要報基建類的事情，后半年主要報利潤面的事情，而不是相反。
(六)規(guī)范指標定義、取數(shù)口徑與呈報方式
規(guī)范指標的定義、取數(shù)的口徑和呈報的方式，不同的取數(shù)的口徑，不同的指標的`解讀，歸口成本科目的不一致，最終會導致很多事項的混亂，所以這一定要有效地規(guī)避，比如說合生創(chuàng)展，之所以在中國房地產(chǎn)，如此兇悍，和它的一個有效地成本管理是分不開的，合生創(chuàng)展把它的成本科目，一共細分為632項，通過632項的細分，使得很多成本，都是有了很清晰地分別這個費用是干什么的，這個成本是干什么的，這個成本是干什么的，分得越細分析起來越有嚼頭，越能夠分析出東西來，越能夠指導下一步的經(jīng)營。
(七)借助于公司信息系統(tǒng)，實現(xiàn)信息資源和報告口徑的“分離”與“整合”
借助與公司的信息系統(tǒng)，實現(xiàn)信息資源和報告口徑的，分離與整合，即要實現(xiàn)，單獨有些報告要報上來必須你加工，我們又要實現(xiàn)，除了你報上來這些數(shù)據(jù)以外，我還可以從你的流量的各種數(shù)據(jù)庫里面，可以自己拔取一些我想要得到的數(shù)據(jù)，那么這樣一來整個財務報告的設計，就得其法門了，偏差分析與績效管控發(fā)現(xiàn)提升利潤路徑。另外財務報告，設計出來了以后，我們要非常清楚地看到，對不同的事項，我們要進行不同地比較和分析挖掘，舉一個很簡單例子，主要經(jīng)營指標完成情況，我們要進行計劃預算比較，拿計劃和預算來比較，看看二者的偏差是多少，如何整改，和歷史同期比較，和競爭對手比較尋找改進點，對財務狀況單列項目的分析，我們要用比例分析，效率分析構(gòu)成分析，因素分析預算比較，定格分析趨勢分析等等，解構(gòu)每一個數(shù)據(jù)背后，所含有的內(nèi)容等等，這里面不一而足。
一句話，你的這種分析，你的這種數(shù)據(jù)挖掘，必須能夠呈現(xiàn)一種透視感，能夠給整個公司帶來一些新的看法，在這個之后就是偏差分析，對公司的價值了，整個數(shù)據(jù)的挖掘與分析當中，一個很重要的地方就是偏差分析，正如諸位知道的，預算做完了以后，預算要分解到每個月去，各種指標都要進行，按每個月的一個規(guī)律淡旺季等等，要進行一個有效地分解，那分解下來了以后，直接帶來的一個問題是，如何對它進行管理.很多公司的預算，前半年能夠支持，到后半年以后發(fā)現(xiàn)，預算準確度降低了，然后就淪為游擊戰(zhàn)，到明年又導入預算，這個價值就變得非常低了。
我們認為預算地導入，首先公司要堅持分解到每月，然后拿著實際經(jīng)營的結(jié)果和預算數(shù)據(jù)之間的，二者之間進行偏差的，比照和分析，來看看高了還是低了，為什么，尋找二者之間偏差的多寡，以及挖掘偏差產(chǎn)生的原因，最后得出來對子公司的一個整改的方案，因為這個數(shù)據(jù)沒完成，因為那個數(shù)據(jù)超過了，因為這個數(shù)據(jù)怎么樣了，所以我要求，你做以下方面的調(diào)整，這就是我們所謂的偏差分析.偏差分析，它的最大的好處在于，不要等到年終年底，對子公司再進行，戰(zhàn)略績效的管理，不要寄希望于績效考核，而是用偏差分析這個手段，深入到子公司的DNA里面去，深入到子公司經(jīng)營的核心里去，有效的對子公司各個部分的函數(shù)關系進行調(diào)整，有效的對子公司經(jīng)營的一些情況進行深入地呈現(xiàn)和措施地調(diào)整，從而使得子公司，你既把你的意見，表達給你子公司了，而且這個表達還能夠，使得子公司的業(yè)績變得更好，不是單純?nèi)ブ肛熥庸荆菂f(xié)助子公司發(fā)現(xiàn)問題，是發(fā)現(xiàn)問題上的一個調(diào)控.所以我們特別強調(diào)，用績效分析來進行子公司的管理和提升利潤，而且有效地偏差分析，我們發(fā)現(xiàn)既能夠強化，母公司對子公司的控制力，又能夠有效地使母公司對子公司的實際經(jīng)營狀況和各種核心能力進行有效地調(diào)控和摸底，從而給來年，給子公司更準確地定指標，得出一個充分的依據(jù)，這是我們很多人，進行偏差分析和數(shù)據(jù)挖掘，慢慢看出來的一個門道。 三、財務分析的項目內(nèi)容、分析期間與分析方法
集團財務分析報告5
財務分析報告的出發(fā)點和落腳點都應定位在為股東財富的最大化目標服務，重點關注股東財富是否保值增值及如何實現(xiàn)保值增值，這一點與產(chǎn)業(yè)集團更加注重資產(chǎn)配置和經(jīng)營管理、與成員企業(yè)更加注重業(yè)務運營和盈利能力大不相同，應避免陷入經(jīng)營管理細節(jié)的分析中去。因此，筆者從過去、現(xiàn)在和未來三個維度來設計企業(yè)集團的財務分析報告框架如下，以滿足決策者的根本需求。
1、戰(zhàn)略目標完成情況回顧
此處的戰(zhàn)略目標指受托人(各責任單位)與委托人(集團總部)簽署的目標責任書中承諾的績效目標。具體應分目標、分業(yè)務、分項目與承諾指標進行對比分析，總結(jié)過往完成情況，發(fā)現(xiàn)差距，找出原因，為本戰(zhàn)略年度內(nèi)完成目標獻計獻策。具體包括：
1.1 各業(yè)務板塊完成情況及解析
此處要分析清楚，1)各業(yè)務板塊完成了什么目標，完成了多少，絕對數(shù)和相對數(shù)皆可使用，2)什么業(yè)務，什么目標沒有完成，差距是什么，有多少，為什么沒有完成，3)本戰(zhàn)略年度內(nèi)繼續(xù)完成目標的可能性和必要性，如果沒有必要，則可調(diào)整戰(zhàn)略目標，如果有必要且可能，就應建言如何確保繼續(xù)完成。這里切忌啰嗦地與上年同期比較，也無須與同行業(yè)比較，只須與承諾或預期作比較。
1.2 協(xié)調(diào)與影響分析
此處可包括，1)橫向協(xié)調(diào)，如分析各業(yè)務板塊的收入或盈利貢獻，分析關聯(lián)交易定價對交易雙方業(yè)績的影響，協(xié)調(diào)各業(yè)務板塊之間的得失以求得集團整體利益最大化等;2)縱向協(xié)調(diào)，如分析收入完成情況對凈資產(chǎn)回報率的影響，其目的是利用杜邦分析法的精髓追根溯源，找出驅(qū)動因素，以便對癥下藥。
1.3 重點項目完成情況跟蹤
重點項目是企業(yè)集團未來的生產(chǎn)力，有必要在實施開始就予以關注和跟蹤，包括實施進度、實施困難、實施效果、實施風險及資金使用情況等，對實施的偏差、風險和困難及時提示，確保實施效果如期實現(xiàn)。
2、企業(yè)價值與風險分析
企業(yè)價值是該企業(yè)預期自由現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值，體現(xiàn)了企業(yè)資金的時間價值、風險以及持續(xù)發(fā)展能力，可以用MVA(市場增加值)或EVA(經(jīng)濟增加值)來衡量，具體與企業(yè)的增長、投資回報、資本成本和資本結(jié)構(gòu)密切相關。通過企業(yè)價值的同期比較分析和行業(yè)對標分析，來了解企業(yè)當前的價值創(chuàng)造狀態(tài)和風險情況，發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)價值創(chuàng)造和財務健康的不利因素，并提出改善建議。
2.1增長分析
增長分析不再只是關心銷售增長率和凈利潤增長率是否匹配并符合預期，更要聚焦于實際增長率和可持續(xù)增長率的'匹配分析。如果實際增長率大于可持續(xù)增長率，表明企業(yè)的發(fā)展遭遇現(xiàn)金短缺，此時可考慮通過增加權(quán)益資本、提高財務杠桿、降低股利支付率、剝離非核心業(yè)務、外包或兼并等措施來謀求財務平衡。反之，可以提高股利支付率、資本退出或利用多余現(xiàn)金投資成長性行業(yè)，也可繼續(xù)投資回報率低的核心業(yè)務或是坐享閑置的現(xiàn)金資源。
2.2投資回報分析
投資回報分析的本質(zhì)是價值創(chuàng)造端的分析，主要看企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)效率和稅收負擔是否能夠支撐必要的投資回報水平，若不能支撐，則要看是投資失誤還是經(jīng)營管理不善，從而采取相應對策。具體可通過經(jīng)營利潤率、營運指數(shù)、經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、實際稅負等指標來與預期、上年同期或行業(yè)標桿進行對比分析，深入挖掘價值創(chuàng)造過程中出現(xiàn)的問題并加以應對。
2.3資本成本分析
資本成本的大小取決于債務資本的利率、權(quán)益資本的必要報酬率及兩者的構(gòu)成。資本成本分析首先是將其與投資回報比較，若投資回報高于資本成本，表明企業(yè)在創(chuàng)造價值，反之，企業(yè)在減損價值。其次是資源配置端的分析，若投資回報水平正常，企業(yè)仍在減損價值則表明資本成本可過高，此時應具體看問題出在籌資方式、籌資成本、籌資時機或籌資規(guī)模那個方面，以便及時調(diào)整，在保持投資回報水平不降的前提下把資本成本降下來。
2.4資本結(jié)構(gòu)分析
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的投入構(gòu)成及其比例。資本結(jié)構(gòu)分析可以判斷企業(yè)的償債能力、再融資能力和償債風險。具體可使用有息負債比率、短期負債與經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量比、長期資本與長期資產(chǎn)比等指標來判斷和構(gòu)建最佳資本結(jié)構(gòu)，從而降低融資成本，發(fā)揮財務杠桿調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資本收益率。
3、財經(jīng)環(huán)境與競爭對手跟蹤
如果說上述企業(yè)價值與風險的分析可看成是企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的優(yōu)勢和劣勢分析，那么財經(jīng)環(huán)境與競爭對手跟蹤就是對企業(yè)外部環(huán)境變化帶來的機遇和威脅進行識別和應對。
3.1財經(jīng)環(huán)境跟蹤
財經(jīng)環(huán)境包括國內(nèi)外經(jīng)濟大勢，宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策，利率、匯率和稅率，財金稅法律法規(guī)出臺等多方面，對其變化進行跟蹤，就是要密切關注，并據(jù)此分析判斷其對企業(yè)集團整體或局部的未來經(jīng)營業(yè)績和價值創(chuàng)造產(chǎn)生的影響，以便及時應對，尤其是重大變化和根本性影響一定要未雨綢繆。
3.2競爭對手跟蹤
企業(yè)競爭不再是產(chǎn)品或市場的競爭，更高層面的應是可持續(xù)發(fā)展能力的競爭，故有條件的企業(yè)集團應在財務方面跟蹤競爭對手，分析判斷產(chǎn)業(yè)競爭格局及自身所在位置，分析競爭對手的市場份額、資產(chǎn)配置和可持續(xù)發(fā)展能力等情況，為制定可行的競爭策略提供財務支持。
4、企業(yè)價值評估與財務資源配置
戰(zhàn)略目標完成情況回顧對過去進行了總結(jié)，企業(yè)價值與風險分析對現(xiàn)狀進行了評價，且同時與財經(jīng)環(huán)境和競爭對手跟蹤共同構(gòu)成了SWOT分析，下一步就是對企業(yè)集團的未來進行展望和規(guī)劃。
4.1企業(yè)價值評估
此處的企業(yè)價值評估與資產(chǎn)減值測試有相似之處，其實質(zhì)是對企業(yè)價值進行減值測試，所不同的是后者會直接影響財務報表，而前者先直接影響戰(zhàn)略決策。如果企業(yè)未來能繼續(xù)創(chuàng)造價值，則應增加資本投入或大力發(fā)展業(yè)務，反之，則應逐步收回資本、維持或收縮業(yè)務。
企業(yè)價值評估雖是一種主觀性很強的判斷，但在西方國家取得了巨大成功，對我國企業(yè)資本運作同樣有相當?shù)慕梃b價值。在實踐中，應當以上述SWOT分析為基礎，針對不同對象選用不同方法進行評估，必要時可交叉采用多種方法同時評估。
4.2財務資源配置
基于企業(yè)價值評估的結(jié)果，作出資本流動的決策之后，財務資源的合理配置必須配套跟上。財務資源的合理配置以實現(xiàn)資本流動決策為目標，以財務戰(zhàn)略為基礎，以量出為入為理念，既要把存量財務資源配置好，也要合理獲取增量財務資源并配置好。
5、財務預警與對策建議
這部分是整個財務分析報告的結(jié)論段，是報告精華和思想的濃縮。具體應在前述四個部分詳細分析的基礎上進行總結(jié)提煉，把應當關注的、尤其涉及到企業(yè)價值、資本流動和戰(zhàn)略變革的重點問題和重大風險一一揭示出來，同時逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議，使決策者能夠一目了然地關注到報告的價值。
集團財務分析報告6
一、公司情況簡介
鄭州百文股份有限公司,是一家大型的商業(yè)批發(fā)企業(yè)，企業(yè)財務分析報告。90年代上半期,鄭百文經(jīng)營情況一直不錯。XXXX年,經(jīng)中國證監(jiān)會批準發(fā)行A股,在上海證券交易所掛牌交易。XXXX年,主營業(yè)務規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標,在所有商業(yè)上市公司中排第一,進入國內(nèi)上市企業(yè)100強。
XXXX年,鄭百文在中國股市創(chuàng)下每股凈虧2.54元的最高記錄。XXXX年,鄭百文一年虧掉9.8億元,再創(chuàng)中國股市虧損之最。XXXX年3月,鄭百文刊登債權(quán)人中國信達資產(chǎn)經(jīng)營公司要求其破產(chǎn)還債的公告,8月22日起已暫停公司股票的市場交易。
二、財務分析說明
依據(jù)鄭百文公布的XXXX—XXXX年中期財務報告、會計師事務所審計報告,以及通過其他公開渠道取得的有關資料,對該公司進行財務分析。需要特別說明的是：
1、財務報表和審計報告說明
�。�1）鄭百文在XXXX年度財務報表附注中承認：部份會計記錄混亂,會計處理隨意,內(nèi)部往來長期未核對清理。
�。�2）鄭州會計師事務所、天健會計師事務所對其所做的XXXX年、XXXX年和XXXX年中期審計報告,均因鄭百文“所屬家電公司缺乏可信賴的內(nèi)部控制制度、會計核算方法具有較大的隨意性”,以及“無法取得必要的證據(jù)確認公司依據(jù)持續(xù)經(jīng)營假定編制會計報表”而拒絕發(fā)表意見。
�。�3）截止XXXX年6月30日,鄭百文未能按期償還銀行借款已達21億元,對該破產(chǎn)申請事宜及可能面對的由其他債權(quán)人提出法律訴訟所產(chǎn)生的后果,目前難以估計，工作報告《企業(yè)財務分析報告》。
2、會計制度說明
鄭百文在會計制度一致性上存在較大差異。公司對XXXX年12月31日應收款項余額按一年以內(nèi)10%、一至兩年60%、二至三年80%、三年以上100%的比例計提了壞帳準備；對存貨中家電類商品按20%、其他商品按10%的比例計提了存貨跌價準備；對長短期投資分項以其可收回金額低于帳面價值的差額提取了長短期投資減值準備。但到XXXX年中期,卻又大幅度改變了相關資產(chǎn)損失準備的計提方法,即暫不計提短期投資跌價準備、應收帳款壞帳準備、存貨跌價準備和長期投資減值準備。
3、有關結(jié)論說明
本報告主要是站在股東的立場上,分析其經(jīng)營、管理方面存在的問題及虧損的主要原因。由于受資料、時間及其他條件的限制,報告得出的有關結(jié)論,可能存在著片面之處,請閱讀者予以注意。
三、行業(yè)比較分析
要了解鄭百文的財務狀況和經(jīng)營成果,有必要首先放在整個行業(yè)的大環(huán)境中進行比較分析。
1、行業(yè)比較說明
比較的范圍選擇是：商業(yè)板塊中20家上市公司。這些公司是：武漢中商、武漢中百、昆百大、合肥百貨、華聯(lián)商城、中商股份、百隆科技、青百A、百大集團、王府井、杭州解百、重慶百貨、蘭州民百、東百集團、西安民生、中興商業(yè)、豫園商城、益民百貨、新華股份、津勸業(yè)。
比較的年度選擇：XXXX—XXXX年中期,其中每股收益的'比較是XXXX—XXXX年中期。
比較的指標選擇：每股收益、主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、應收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。
2、行業(yè)比較結(jié)論
2.1、XXXX—XXXX年中期,商業(yè)板塊每股收益總的呈下降趨勢。其中XXXX—97年高度穩(wěn)定,XXXX—XXXX年中期大幅下滑。鄭百文每股收益,在XXXX—96年與行業(yè)平均值接近,但在XXXX—XXXX年中期,不僅遠低于行業(yè)平均值,也遠低于行業(yè)的最低值。鄭百文每股收益的下降,有大環(huán)境的影響,但更主要的可能是它自身經(jīng)營管理中存在問題。
2.2、XXXX—XXXX年中期,商業(yè)板塊的主營業(yè)務收入平均值變動較小,變動幅度不超過10%,但鄭百文的主營業(yè)務收入大幅下降,下降幅度均超過50%以上。XXXX年,鄭百文主營業(yè)務收入居行業(yè)之首,但主營業(yè)務利潤不僅遠低于行業(yè)平均值,也遠低于行業(yè)最低值,居行業(yè)虧損之首,這是極不正常的。
2.3、XXXX—XXXX年中期,商業(yè)板塊應收帳款周轉(zhuǎn)率平均值呈減緩的趨勢,但周轉(zhuǎn)還是非�？斓�,XXXX年為52次,XXXX年為45次,行業(yè)最低值也分別為12次和10次,而鄭百文只有4次和2次,顯著低于行業(yè)最低水平,形成呆壞帳損失的風險很大。
2.4、XXXX—XXXX年商業(yè)板塊存貨平均周轉(zhuǎn)率雖呈減緩趨勢,不到1個百分點,但鄭百文存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降,下降幅度超過3個百分點,這說明鄭百文的營銷方式或存貨質(zhì)量可能出現(xiàn)了問題。
從行業(yè)比較初步看出,XXXX年開始,鄭百文的每股收益、主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤出現(xiàn)大幅度下滑,應收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率明顯減緩。下面,有必要對其財務狀況、獲利能力、現(xiàn)金流量進行進一步分析。
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