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淺論商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)策
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【摘要】我國(guó)商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)起步晚，發(fā)展快，但也存在一些問題。本文結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和存在的問題，分析了產(chǎn)生這些問題的原因，并提出了發(fā)展商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的對(duì)策。
【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行;投資銀行;發(fā)展對(duì)策
我國(guó)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)開辦時(shí)間不長(zhǎng)，與國(guó)外先進(jìn)商業(yè)銀行相比存在諸多劣勢(shì)，自身發(fā)展還存在問題，因此需要更進(jìn)一步發(fā)展。
一、我國(guó)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀 。
我國(guó)的投資銀行發(fā)展較晚，第一家證券公司是1987年在深圳成立的深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司。從我國(guó)實(shí)踐來看，投資銀行業(yè)務(wù)最初是由商業(yè)銀行來輔助完成的。上世紀(jì)80年代中后期，隨著我國(guó)開放證券流通市場(chǎng)，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)體系。在隨后的十余年里，證券公司逐漸成為我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的主體。但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。
我國(guó)的投資銀行可以分為三種類型：第一種是全國(guó)性的，第二種是地區(qū)性的，第三種是民營(yíng)性的。全國(guó)性的投資銀行又分為兩類：其一是以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司，其二是以國(guó)務(wù)院直屬或國(guó)務(wù)院各部委為背景的信托投資公司。地區(qū)性的投資銀行主要是省市兩級(jí)的專業(yè)證券公司和信托公司。以上兩種類型的投資銀行依托國(guó)家在證券業(yè)務(wù)方面的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)在我國(guó)投資銀行業(yè)中占據(jù)了主體地位。民營(yíng)性的投資銀行主要是一些投資管理公司、財(cái)務(wù)顧問公司和資產(chǎn)管理公司等，它們絕大多數(shù)是從過去為客戶提供管理咨詢和投資顧問業(yè)務(wù)發(fā)展起來的，有一定的資本實(shí)力，在企業(yè)并購(gòu)、項(xiàng)目融資和金融創(chuàng)新方面具有很強(qiáng)的靈活性，正逐漸成為我國(guó)投資銀行領(lǐng)域的一支中堅(jiān)力量。
二、目前我國(guó)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)存在的問題
(一)業(yè)務(wù)功能不全
國(guó)際投行的主營(yíng)業(yè)務(wù)在我國(guó)商業(yè)銀行中都沒有開展起來，商業(yè)銀行缺少核心業(yè)務(wù)，影響優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，還不能算真正意義上開展投行業(yè)務(wù)。
(二)經(jīng)營(yíng)品種簡(jiǎn)單
我國(guó)商業(yè)銀行從事的部分投行業(yè)務(wù)，大致分為咨詢顧問類、重組并購(gòu)類、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)證券化、直接融資類四大類。盡管如此，投行業(yè)務(wù)開展的程度仍不深、業(yè)務(wù)范圍仍不廣，能從事兼并收購(gòu)顧問業(yè)務(wù)、金融工程以及研究與發(fā)展類業(yè)務(wù)的屈指可數(shù)。
(三)對(duì)企業(yè)走出去支持不夠
境內(nèi)企業(yè)在海外上市的承銷業(yè)務(wù)大都交與合資公司或外資公司，我國(guó)的投資銀行還普遍缺乏聲譽(yù)，尤其是缺乏國(guó)際聲譽(yù)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行尚不能為企業(yè)走出國(guó)門、參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)、海外兼并收購(gòu)形成有力的支持。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家看，現(xiàn)代投資銀行業(yè)的發(fā)展是以其大量經(jīng)營(yíng)企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)為標(biāo)志的，另外在資產(chǎn)管理和金融工程方面也都有優(yōu)異的表現(xiàn)。
此外，我國(guó)商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、在國(guó)際金融市場(chǎng)的參與程度等方面都不及國(guó)際大型投資銀行。
三、導(dǎo)致我國(guó)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)存在問題的原因
我國(guó)商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的缺陷和問題是由多種原因造成的，主要有三個(gè)方面原因。
(一)分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局的制約
這是最重要的原因。隨著我國(guó)《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》陸續(xù)頒布，形成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的格局，這在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初期有它的合理性和必要性。2001年國(guó)家推出了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》等法律法規(guī)，為商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)提供了政策空間。盡管商業(yè)銀行開展了常年財(cái)務(wù)顧問、銀團(tuán)貸款、結(jié)構(gòu)化融資、重組并購(gòu)、短期融資券、資產(chǎn)證券化等一些證券公司未能開展或者未形成優(yōu)勢(shì)的投行業(yè)務(wù)，但證券的承銷、經(jīng)紀(jì)與交易等需要經(jīng)營(yíng)牌照的業(yè)務(wù)仍未能開展，對(duì)商業(yè)銀行的全面服務(wù)功能形成制約，造成商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)不能形成完整的業(yè)務(wù)價(jià)值鏈和全面的業(yè)務(wù)體系，很多投行業(yè)務(wù)只是投行業(yè)務(wù)整體價(jià)值鏈上的某幾個(gè)環(huán)節(jié)，要開展具有完整價(jià)值鏈的投行業(yè)務(wù)還需要國(guó)家政策和法律的進(jìn)一步調(diào)整。
(二)創(chuàng)新機(jī)制的缺失
在國(guó)外，投行模式、監(jiān)管環(huán)境、成熟程度、交易環(huán)境較為完善，投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類全，衍生產(chǎn)品、創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用較多。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前還是政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，民營(yíng)資本投資受到較多的限制，例如我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)還未能有效開展，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源單一，規(guī)模不大，創(chuàng)業(yè)資本的退出渠道或退出機(jī)制問題尚未解決。貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期割裂，使得我國(guó)商業(yè)銀行承擔(dān)了幾乎全部的金融風(fēng)險(xiǎn)，與經(jīng)營(yíng)收益很大程度上不相匹配，也積累了中國(guó)金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行也需要進(jìn)入資本市場(chǎng)和其他金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的匹配，合理分散風(fēng)險(xiǎn)。
(三)高素質(zhì)專業(yè)人員的缺乏
開展投行業(yè)務(wù)需要大量的資料、專業(yè)的人才和先進(jìn)的技術(shù)。對(duì)于相關(guān)人員來講不僅需要懂得投資、融資、法律、產(chǎn)業(yè)分析、國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀分析等廣博知識(shí)，而且能夠有捕捉商業(yè)機(jī)會(huì)、運(yùn)用談判技巧、把握恰當(dāng)時(shí)機(jī)、進(jìn)行對(duì)象挖掘和財(cái)務(wù)安排等高智力服務(wù)的本領(lǐng)�？梢哉f，人才、資本、品牌是構(gòu)成投資銀行的重要資產(chǎn)，最重要的資產(chǎn)是人才。高素質(zhì)專業(yè)人員稀缺是困擾我國(guó)投行業(yè)務(wù)發(fā)展的主要問題之一。
四、我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的對(duì)策
我國(guó)直接融資領(lǐng)域的快速發(fā)展給從事間接融資的商業(yè)銀行帶來沖擊的同時(shí)，也帶來了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和實(shí)施業(yè)務(wù)多元化的機(jī)遇，開啟了商業(yè)銀行進(jìn)入新的資本市場(chǎng)的渠道。針對(duì)我國(guó)投資銀行的現(xiàn)實(shí)格局和商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的不足，可以采取以下主要措施。
(一)促進(jìn)商業(yè)銀行與投行業(yè)務(wù)的融合
在我國(guó)需要大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)的今天，走西方發(fā)達(dá)國(guó)家那種自由競(jìng)爭(zhēng)、投行林立，到創(chuàng)建品牌、合并整合，再到做大做強(qiáng)，走出國(guó)門，積累過程是漫長(zhǎng)的，時(shí)間和成本顯然不允許。商業(yè)銀行是我國(guó)間接融資的主要渠道，走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式已是全球性趨勢(shì)，也是我國(guó)壯大投行業(yè)務(wù)的捷徑。從商業(yè)銀行進(jìn)一步拓展投行業(yè)務(wù)來說，有兩種途徑可選擇：一是商業(yè)銀行直接開展投行業(yè)務(wù)，早日爭(zhēng)取業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)牌照發(fā)放，二是成立金融控股公司從事投資銀行業(yè)務(wù)，如控股基金公司、證券公司、信托公司等，加快業(yè)務(wù)綜合化經(jīng)營(yíng)步伐，促進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的交叉融合、相互滲透。
(二)形成專業(yè)品牌和民族品牌
面對(duì)國(guó)際金融資本的快速滲透與競(jìng)爭(zhēng)，要保持國(guó)家對(duì)金融的控制力，提升金融業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)有必要組建能夠同國(guó)外金融集團(tuán)抗衡的大型綜合化經(jīng)營(yíng)金融企業(yè)，發(fā)展壯大本土的投行業(yè)務(wù)，以商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)來帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)發(fā)展，將使我國(guó)商業(yè)銀行繼續(xù)成為大客戶的主要金融服務(wù)和產(chǎn)品提供者，通過投行業(yè)務(wù)使信貸客戶向投行客戶轉(zhuǎn)化。因此，商業(yè)銀行有必要大力拓展投行業(yè)務(wù)，培育出一批資金雄厚、有競(jìng)爭(zhēng)力、能充分參與我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)有企業(yè)改革的投資銀行。
(三)創(chuàng)新產(chǎn)品，繁榮市場(chǎng)，滿足不同企業(yè)需求
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、信息技術(shù)的進(jìn)步、金融理論的深化尤其是金融工程的興起，使得投資銀行能夠運(yùn)用新興的金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和投資組合，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為客(下轉(zhuǎn)第96頁(yè))(上接第92頁(yè))戶提供廣泛的增值服務(wù)，使得抵押債券、一攬子金融管理服務(wù)、杠桿收購(gòu)(LBO)、期貨、期權(quán)、互換、資產(chǎn)證券化等衍生金融工具不斷涌現(xiàn)。商業(yè)銀行能通過組織專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)為企業(yè)提供從過橋融資(股權(quán)融資)、短券、中期票據(jù)、債券承銷、股票發(fā)行、票據(jù)融資、理財(cái)與投資等一攬子綜合解決方案。
隨著金融技術(shù)和市場(chǎng)的變化，資產(chǎn)證券化、各類衍生產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金等新產(chǎn)品和新服務(wù)方式不斷豐富著投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)涵。通過投行手段會(huì)推動(dòng)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)從“公司信貸”向“公司金融”轉(zhuǎn)變，從“持有貸款”向“經(jīng)營(yíng)貸款”轉(zhuǎn)變，從“信貸銀行”向“信用銀行”轉(zhuǎn)變，為客戶提供更好的綜合金融服務(wù)。
(四)形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，完善配套的中介服務(wù)
發(fā)展投行業(yè)務(wù)需要大批的高素質(zhì)專業(yè)人才、強(qiáng)大的資本運(yùn)作能力以及豐富、廣泛的信息資源，使得商業(yè)銀行能在融資證券化、資產(chǎn)票據(jù)化的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中充分發(fā)揮資金中介的作用，而銀行及時(shí)擁有各類專業(yè)人才是不現(xiàn)實(shí)的，也加大了運(yùn)行成本，這就需要社會(huì)中介機(jī)構(gòu)提供良好的服務(wù)。銀行與中介機(jī)構(gòu)的合作將不斷加深。
參考文獻(xiàn)
呂清泉.我國(guó)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)[J].金融經(jīng)濟(jì),2008(07).
單娟.淺議我國(guó)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)[J].現(xiàn)代商業(yè),2007(07).
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