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企業(yè)常用的年度財務分析報告范文
導語：每個季度年末企業(yè)都需要做財務分析報告，那么標準的財務分析報告是怎么樣的呢?希望對大家有所幫助,歡迎閱讀，僅供參考，更多相關的知識，請關注文書幫!
‰2003年上市以來，山東黃金的經(jīng)營業(yè)績總 是低于分析師的預期。2005年4月26日，山 東黃金發(fā)布業(yè)績預增公告，預計上半年凈 利潤同比增長50%以上。7月13日，公司又 公告修正預測，稱經(jīng)測算上半年業(yè)績與去 年同期基本持平(略有增長)，戲劇化的場面 令投資者瞠目結舌。
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異常之一 ‰經(jīng)營性應付項目隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的 擴大反而減少了，尤其是2004年，當期減 少4018萬元，然而，從資產(chǎn)負債表相關科 目來看，根本不應該出現(xiàn)這種現(xiàn)象。
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異常之二
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‰ 2005年前三季度經(jīng)營性應收項目增加了8413萬元， 2003年至2005年三季度合計增加了10136萬元，然 而從具體項目來看，與生產(chǎn)經(jīng)營密切相關的應收賬 款增加不多，與生產(chǎn)經(jīng)營關系不那么密切的其他應 收款卻增加了不少。 ‰ 2005年前三季度“其他”項目為經(jīng)營活動貢獻了6331 萬元的現(xiàn)金流，占了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 一半以上。由于“其他”項目的敏感性，絕大部分上 市公司現(xiàn)金流量表補充資料中“其他”項目一欄是空 的，或者僅是非常小的一個數(shù);而山東黃金在季報 中出現(xiàn)金額如此巨大的“其他”項目，卻又沒有任何 《財務報告分析》課程 大連理工大學管理學院 解釋，實屬罕見。 財務管理研究所 4
兩種可能
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‰一是報表編制錯誤，不過，若真如 此，足以動搖人們對山東黃金財報數(shù) 字的已有信心; ‰二是實施隱藏利潤的一系列安排之 后，卻難以在收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流 量表上自圓其說。
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本次課內(nèi)容
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‰ 最“誠實”的報表：基于實收實付的現(xiàn)金流量表 ‰ 經(jīng)營活動、投資活動與籌資活動：哪一個體現(xiàn)企 業(yè)競爭力? ‰ 現(xiàn)金流量的質(zhì)量與四大企業(yè)類型 ‰ 致命錯誤：一個就足矣
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現(xiàn)金流量表：最誠實的報表
1、現(xiàn)金流量表概述
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現(xiàn)金流量表是反映一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物 流入和流出狀況，反映企業(yè)在特定期間的營業(yè)、投資 和理財活動情況的基本財務報表。 基于權責發(fā)生制的資產(chǎn)負債表和利潤表都不能真實 地反映一個企業(yè)的現(xiàn)金流動狀況，只有基于收付實現(xiàn) 制的現(xiàn)金流量表才能反映企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。
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2、編制方法 ‰ 直接法——
以利潤表中的營業(yè)收入為起點，調(diào) 整與經(jīng)營活動有關項目的增減變動，計算出經(jīng)營 活動的現(xiàn)金流量。 ‰ 間接法——以本期凈利潤為起點，調(diào)整不涉及 現(xiàn)金的收入、費用、營業(yè)外收支等項目的增減變 動，計算出經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。
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H公司現(xiàn)金流量表 2008年12月31日
直接法
經(jīng)營活動現(xiàn)金 收取顧客貨款 支付員工薪酬 支付貨款 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 投資活動現(xiàn)金 計算機設備投資 投資活動現(xiàn)金凈流量 籌資活動現(xiàn)金 支付現(xiàn)金股利 籌資活動現(xiàn)金凈流量 本期現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金余額(2006.1.1) 現(xiàn)金余額(2006.12.31) -11600 -11600 -2800 4000 1200 -3000 -3000 35000 -20000 -3200 11800 經(jīng)營活動現(xiàn)金 凈利 應收賬款增加 應付薪酬增加 應付帳款增加 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 投資活動現(xiàn)金 計算機設備投資 投資活動現(xiàn)金凈流量 籌資活動現(xiàn)金 支付現(xiàn)金股利 籌資活動現(xiàn)金凈流量 本期現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金余額(2006.1.1) 現(xiàn)金余額(2006.12.31) -3000 -3000 9000 -2200 3000 2000 11800
單位：百萬元
間接法
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-11600 -11600 -2800 4000 1200
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3、現(xiàn)金流量表的作用
(1)現(xiàn)金流量表表明了一定期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的 原因，即現(xiàn)金從哪里來，又流到哪里去。 (2)依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司的償債能力和支付股利 能力。(有無獲取及支付現(xiàn)金的能力) (3)通過現(xiàn)金流量表能夠分析公司未來獲取現(xiàn)金的能力。 (4)能夠分析公司投資和理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況 的影響。 (5)通過附注方式提供了不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的 信息
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現(xiàn)金流量表
編制單位：桂東電力股份有限公司 2008年12月31日
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經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金 銷售商品、提供勞務 收到的現(xiàn)金 收到的租金
經(jīng)營活動流出的現(xiàn)金
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購買商品、接受勞務 支付的現(xiàn)金 經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金 支付給職工及為職工 支付的現(xiàn)金
收到的增值稅銷項稅 額和退回的增值稅款 收到的除增值稅以外 的其他稅費返還
支付的增值稅款 支付的所得稅款 支付的除增值稅、所 得稅外的其他稅費 13
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投資活動流入的現(xiàn)金 收回投資收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤收到 的現(xiàn)金 取得債券利息收入所 收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無
形 資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) 而收到的現(xiàn)金凈額
投資活動流出的現(xiàn)金
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購建固定資產(chǎn)、無形資 產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支 付的現(xiàn)金 權益性投資所支付的現(xiàn) 金 債權性投資所支付的現(xiàn) 金
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籌資活動流入的現(xiàn)金 吸收權益性投資所 收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券所收到的 現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金
籌資活動流出的現(xiàn)金
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償還債務所支付的現(xiàn)金 發(fā)生籌資費用所支付的 現(xiàn)金 分配股利或利潤所支付 的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 融資租賃所支付的現(xiàn)金 減少注冊資本所支付的現(xiàn)金
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舉例說明:
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新的企業(yè)會計準則的出臺 „ 2006年2月15日，中華人民共和國財政部發(fā)布了包括1項 基本準則和38項具體準則在內(nèi)的新的企業(yè)會計準則體系。 „ 新會計準則充分考慮了中國特殊的經(jīng)濟環(huán)境和會計環(huán)境， 較多地壓縮了會計估計和會計政策的選擇項目、限定了企 業(yè)利潤調(diào)節(jié)的空間范圍，對企業(yè)利潤的人為操縱進行了規(guī) 范和控制。 „ 但是新會計準則為了更好地與國際會計準則接軌，全面 引入了公允價值計量屬性，并且給予了上市公司更大的自 主權來調(diào)整其會計政策，因此公允價值計量、固定資產(chǎn)折 舊等準則實施在一定程度上又擴大了上市公司盈余管理的 空間。
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19/05/2010 以股改試點對象的三一重工(600031)為例：
三一重工(600031)2007年3季度報
本報告期比 年 初 至 報 告 期 末 ( 1-9 上年同期增 月) 減 ( %) 凈利潤(元) 1,345,058,215.22 157.82 基本每股收益(元) 1.39 155.93 稀釋每股收益(元) 1.39 155.93 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元) 91,536,080.16 -78.57 每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元) 0.09 -79.26
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‰ “三一重工”出色的會計收益一方面來自于企業(yè)自身產(chǎn) 品銷售的快速增長，但是另一方面也是其充分利用新 會計準 則實施盈余管理的結果。 ‰ 根據(jù)新會計準則，三一重工對其以分期收款方式銷售 的產(chǎn)品，按合同或協(xié)議價款的公允價值一次性確認為 收入;同時在首次執(zhí)行新會計準則的第一個會計期間 (即2007年)，將其尚未確認但符合收入確認條件的 合同或協(xié)議剩余價款部分按其公允價值確認為營業(yè)收 入，并相應的結轉了成本。 ‰ 換言之這1.39元的每股收益中，有一部分并未收現(xiàn)或 者尚未發(fā)生，而在三一重工的股價三季報信息披露之 《財務報告分析》課程 后達到了68元，而
上年同期其股票價格不足20元。 大連理工大學管理學院
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19/05/2010
‰ 最“誠實”的報表：基于實收實付的現(xiàn)金流量表 ‰ 經(jīng)營活動、投資活動與籌資活動：哪一個體現(xiàn)企 業(yè)競爭力? ‰ 現(xiàn)金流量的質(zhì)量與四大企業(yè)類型 ‰ 致命錯誤：一個就足矣
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經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：最體現(xiàn)企業(yè)競爭力
19/05/2010
‰ 觀察企業(yè)獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入或流出關系，能檢查企業(yè)的體質(zhì) 與競爭力的基礎。 ‰ 企業(yè)獲利與其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的關系基本可分為兩大類： (1)獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈正方向變動; -獲利增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加; -獲利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少，甚至變成凈流出(衰退型公司 常態(tài)) (2)獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈反方向變動。 -獲利增加，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少，甚至凈流出。“似強實弱” 分析：如伴隨著應收賬款和存貨大量增加，說明企業(yè)“似強實弱”;如沒 有伴隨現(xiàn)金，則需要分析是否有短期投資等現(xiàn)金流出。
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沃爾瑪創(chuàng)造現(xiàn)金的能力：透視一個比率
19/05/2010
‰ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利的比率，該比率衡量公司創(chuàng)造一 元凈利時，可為公司帶來的經(jīng)營上的現(xiàn)金流量。 ‰ 沃爾瑪創(chuàng)造經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的能力超強——20世紀80年 代，沃爾瑪每1美元的凈利，只帶來約0.6美元的經(jīng)營活動 現(xiàn)金流量。但在2000年以后，沃爾瑪每1美元的凈利，卻 帶來約1.6美元的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。這就是供應商帶來 的無息資金，為股東帶來降低資金成本的實質(zhì)性經(jīng)濟利益。 ‰ 戴爾電腦的這一比率與模式與沃爾瑪近似。2000年后，戴 爾公司每創(chuàng)造1美元的凈利，可帶來約1.3美元的經(jīng)營活動 現(xiàn)金流量。 ‰ 以兩者創(chuàng)造現(xiàn)金能力而言，兩個公司均具有超強悍的競爭 力。
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現(xiàn)金流量表結構及其要素的一般性分析
19/05/2010
現(xiàn)金流量表的分析是進行企業(yè)財務報告分析和投資價值 判斷中的重要一環(huán)。 1.現(xiàn)金流量表可能呈現(xiàn)的現(xiàn)金流量結構
表13-9
比較理想
不夠理想
不理想
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�、� 表明企業(yè)的經(jīng)營狀況、 投資收益狀況和融資狀況均 處于良好的狀態(tài)，但此時應 該積極尋求新的投資機會， 否則會造成資金的浪費。 ④表明雖然 企業(yè)的經(jīng)營 狀況良好， 但可能一方 面繼續(xù)投 資，一方面 償還債務， 防止因經(jīng)營 失策而導致 的財務狀況 的急劇惡化。 ⑥表明企業(yè)
面臨著償債的 壓力，經(jīng)營活動也不穩(wěn)定， 企業(yè)也可能因為市場飽和等 而大幅度地收回投資，此時 企業(yè)可能處于衰退時期。
�、� 表明經(jīng)營、投資這兩項 活動產(chǎn)生了現(xiàn)金流量凈增加 值，雖然籌資活動可能進入 了償還期，但財務狀況仍比 較安全。
�、郾砻髌髽I(yè)可能正處于擴 大再生產(chǎn)時期，可能通過各 種籌資進行再投資，但應注 意分析各項投資的回報率。
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�、荼砻鹘�(jīng)營 活動現(xiàn)金凈 流量為負 值，而投資 活動和籌資 活動的現(xiàn)金 凈流量均為 正值。財務 狀況已不太 樂觀。
�、弑砻髌髽I(yè)完全依靠籌資來 ⑧表明企業(yè)的財務狀況已 維持經(jīng)營活動和進行投資活 發(fā)出了危險的信號。 動，資金成本增加，可能面 臨著較大的財務風險。 《財務報告分析》課程
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2.H公司現(xiàn)金流量結構的一般分析
19/05/2010
表13-3
籌資活動
H公司2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈 流量為2348.23萬元，投資活動和 籌資活動現(xiàn)金凈流量分別為- 7527.7萬元和-94.05萬元，表明 企業(yè)的經(jīng)營狀況轉好，但可能一 方面繼續(xù)購建固定資產(chǎn)，一方面 償還債務或分配股利，企業(yè)的負 擔會隨之加重。 2008
投資活動 H公司2007年其經(jīng)營活動 和投資活動現(xiàn)金凈流量分別 為 -1121.33萬元和 -11024.44萬元，籌資活動的 現(xiàn)金凈流量為1998.26萬元。 表明H公司基本上是依靠借款 來維持經(jīng)營活動。 2007
經(jīng)營活動
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19/05/2010
3.H公司現(xiàn)金流量要素的一般分析 (1)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量分析
表13-3
企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn) 生的凈現(xiàn)金流量為正 數(shù),并且占全部現(xiàn)金 流量的比重越大,說 明企業(yè)的財務狀況就 越趨向穩(wěn)定。 H公司2008年經(jīng)營 活動現(xiàn)金凈流量扭負為 正，銷售商品等收到的 現(xiàn)金比上年增加了 34372.97萬元。說明公 司的營銷狀況呈現(xiàn)良好 的狀態(tài)。
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(2)投資活動的現(xiàn)金流量分析
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表13-3
投資活動現(xiàn)金流 量反映企業(yè)投資規(guī)模 的擴張和收縮情況， 以及投資活動中的對 內(nèi)投資和對外投資的 關系。 H公司2008年沒 有繼續(xù)進行對外投 資，但購建固定資產(chǎn) 等達7577.2萬元�？� 能意味著公司正處于 擴張時期。
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(3)籌資活動的現(xiàn)金流量分析
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表13-3
籌資活動現(xiàn)金凈流入量 大幅度增加,說明公司 以擴大投資和經(jīng)營活動 為目標時，需要從外部 大量籌集資金;反之, 則說明公司規(guī)模正在收 縮。 H公司2004年籌資活 動現(xiàn)金流入量高于 2003年，現(xiàn)金流出量 也高于2003年，其主 要是用于償還
債務和 分配股利，表明企業(yè) 經(jīng)營較為正常。
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‰ 最“誠實”的報表：基于實收實付的現(xiàn)金流量表 ‰ 經(jīng)營活動、投資活動與籌資活動：哪一個體現(xiàn)企 業(yè)競爭力? ‰ 現(xiàn)金流量的質(zhì)量與四大企業(yè)類型 ‰ 致命錯誤：一個就足矣
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四大企業(yè)類型 ‰信心十足的成長型公司
19/05/2010
‰其現(xiàn)金流量的特點是： ——凈利與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量持續(xù)快速增 長(在對的行業(yè)做對的事) ——投資活動現(xiàn)金大幅增加(擁有大量投資 機會) ——長期負債增加，不進行現(xiàn)金增資(對投 資報酬率高于借款利息充滿信心)
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‰穩(wěn)健的績優(yōu)公司
經(jīng)營穩(wěn)健且績效優(yōu)良的公司，其現(xiàn)金流量的特征： ‰ 凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)增長，但幅度不大 ‰ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于投資活動現(xiàn)金支出 ‰ 大量買回自家股票，發(fā)放大量現(xiàn)金股利
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‰危機四伏的地雷公司
這是最容易出現(xiàn)財務問題的公司，其現(xiàn)金流量的特 色： ‰ 凈利增長，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出(好大喜功， 管理失控) ‰ 投資活動現(xiàn)金大幅增加(仍積極追求增長) ‰ 短期借款大幅增加，但同業(yè)應付款大量減少(短 期內(nèi)有償債壓力，知情的同業(yè)不敢再提供信用)
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19/05/2010
‰經(jīng)營經(jīng)營衰退的夕陽公司
其現(xiàn)金流量的特色： ‰ 凈利及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)下跌 ‰ 投資活動現(xiàn)金不增長反而下降，甚至不斷處理資 產(chǎn)以取得現(xiàn)金 ‰ 無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利
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其他一些現(xiàn)金流量表的分析技巧(問題診斷) 19/05/2010
問題表現(xiàn)1：經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負數(shù)。 診 斷：從銷售商品和勞務中獲取的經(jīng)營性現(xiàn)金收入 不足以維持當期營運資本正常運行的支付。
可能原因：公司快速成長期or經(jīng)營業(yè)務虧損
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‰ 問題表現(xiàn)2：經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤差 額巨大 診 斷：應收帳款劇增或投資收益、營業(yè)外收入變化。
可能原因：
◇凈利潤計算采用權責發(fā)生制，銷售收入可能表現(xiàn)為應收 帳款;現(xiàn)金流量則是銷售收入減去應收帳款部分; ◇投資收益與營業(yè)外收入的增加直接會增加利潤，而對經(jīng) 營現(xiàn)金流沒有影響。
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》課程 大連理工大學管理學院 財務管理研究所
19/05/2010
問題表現(xiàn)3：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于利息支付額。
診 斷：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以滿足利息支出，公 司面臨財務危機，嚴重的可能導致公司破產(chǎn) 可能原因：利息支出是一項硬性短期現(xiàn)金支出，一般由公司 經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還，債權人最為 關心項目
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《財務報告分析》課程 35 大連理工大學管理學院 財務管理研究所
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問題表現(xiàn)4：投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的流向與公司 發(fā)展戰(zhàn)略不一致。 診 斷：投資計劃不支持長期戰(zhàn)略發(fā)展要求 可能原因：投資活動現(xiàn)金流量來源于公司收回投資、 處置固定資產(chǎn)或取得股息債息收入。如果公司決 定收縮某項業(yè)務但投資活動中繼續(xù)加大該項業(yè)務 的資產(chǎn)投入即是不適當。如果投資現(xiàn)金流量表現(xiàn) 得非常分散，說明公司投資方向不明，也可能管 理層試圖在投資多元化。
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分析重點5：投資活動的資金來源依賴于內(nèi)源融資or 外部融資
分析：投資活動是公司成長性的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 為正，且可完全滿足投資需要，說明在保證經(jīng)營同時公司 的內(nèi)部融資可以支持投資;如果通過借債(增加公司財務 危機)或配股籌資(降低凈資產(chǎn)收益率)來支持投資活 動，說明公司依賴于外部融資。
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分析重點6：公司是否有自由現(xiàn)金流量。
分析：自由現(xiàn)金流指經(jīng)營活動與投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流扣除當期還
本付息數(shù)額后的剩余現(xiàn)金流。用以支付股利、償還借款或回購股 票。如果公司支付紅利的數(shù)額大于當期自由現(xiàn)金流，說明公司是 用外部現(xiàn)金流支付股利，政策不穩(wěn)定
分析重點7：籌資活動現(xiàn)金流量的來源是股票籌資or債務籌資
分析：一般地股票籌資對公司經(jīng)營的壓力較小，短期負債過大會影
響公司的靈活性。但如果公司的資產(chǎn)負債率較低，獲利能力又穩(wěn) 定，適當增加負債比重會提高公司的凈資產(chǎn)收益率。(抵稅)
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本次課內(nèi)容
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‰ 最“誠實”的報表：基于實收實付的現(xiàn)金流量表 ‰ 經(jīng)營活動、投資活動與籌資活動：哪一個體現(xiàn)企 業(yè)競爭力? ‰ 現(xiàn)金流量的質(zhì)量與四大企業(yè)類型 ‰ 致命錯誤：一個就足矣
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致命錯誤：一個就足矣
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‰巨人集團的失敗始于一座樓(一座樓引發(fā) 的大出血) ‰蛇吞象：聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(戰(zhàn)略模 糊
與現(xiàn)金流量不足)
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案例討論：
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聯(lián)想并購
IBM的PC
業(yè)務 視頻
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IBM為何賣PC業(yè)務?
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‰ 傳統(tǒng)的PC領域已經(jīng)被Intel和微軟兩大巨頭制訂并 控制行業(yè)標準 ‰ IBM的全球戰(zhàn)略轉移，著眼于極具潛力的服務事 業(yè)， 即整體解決方案的提出和實施，并率先進入 該領域執(zhí)其牛耳，2015年前IBM會推出一種新型 的行業(yè)標準，即咨詢服務業(yè)的“準則” ‰ 賠錢
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討論：
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(1)聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務為何如此急進? ——IBM的PC是賠錢的，聯(lián)想為何要并購它? ——并購戰(zhàn)略有無問題? ——聯(lián)想的核心競爭力是什么?IBM的核心競爭力 是什么?收購PC業(yè)務后的競爭力如何? ——暴露了中國企業(yè)參與全球并購中的什么心態(tài)問 題?大躍進思維
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‰聯(lián)想，HP， DELL，Acer這些集成公司的 核心競爭力到底是什么? ‰他們的其核心競爭力就是其他不規(guī)模公司 無法做到的：
-RELIABLE(可靠性) -COMPITABLE(兼容性) -Reasonable(價格的合理性) -Scalable(市場的規(guī)模性) -Coverable(服務維修的覆蓋性)
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(2)診斷聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務后的管理整 合行為有無問題?
‰ 聯(lián)想虧損的根源所在，其中收購IBM，留下消化 — 兩套人馬，兩套管理，出于膜拜心理的雙軌制運 不良后遺癥 ——聯(lián)想是原本是塊肥沃的土地，田 行有無道理? 水充足，種植作物生長良好。而收購 IBM之后， — 聯(lián)想扭虧為盈的優(yōu)勢在哪里? 田地擴大了，這就需要要把原來地里的田水和肥 料均分到新聯(lián)想這塊大田地里面，于是出現(xiàn)了田 — 為何聯(lián)想沒能實現(xiàn)國際化的目標? 水肥料不足的問題。 柳傳志自己的分析(視頻
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