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發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)監(jiān)督法律與借鑒論文
摘要:隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響力的加大，我國(guó)證券市場(chǎng)也愈加繁榮。為避免證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響，本文對(duì)國(guó)際三個(gè)典型國(guó)家的證券市場(chǎng)進(jìn)行總結(jié)分析，并這三個(gè)國(guó)家的監(jiān)管制度進(jìn)行對(duì)比來(lái)找出對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展有利的經(jīng)驗(yàn)加以借鑒。
關(guān)鍵詞:證券市場(chǎng);市場(chǎng)監(jiān)督;法律
國(guó)家證券監(jiān)管是政治、經(jīng)濟(jì)、及證券市場(chǎng)的發(fā)育程度共同決定的。不同的地區(qū)由于證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程不一樣，所形成的市場(chǎng)監(jiān)管體制有著些許的不同，但是將其主要的特征總結(jié)一下可以選出三個(gè)具有代表性的地區(qū)，美國(guó)、英國(guó)和法國(guó)。我們以這三個(gè)國(guó)家為例來(lái)對(duì)不同的證券監(jiān)管模式進(jìn)行分析。
一、集中監(jiān)管型證券市場(chǎng)
這種監(jiān)管體制是典型的美國(guó)式管理方式，通過設(shè)置證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)并對(duì)其進(jìn)行唯一授權(quán)，對(duì)國(guó)家的所有證券市場(chǎng)都有絕對(duì)的管理權(quán)以保證所有地區(qū)證券交易的統(tǒng)一性和規(guī)范性。要建立起類似于美國(guó)的證券市場(chǎng)，需要具有完備的立法系統(tǒng)。美國(guó)法律形成也是經(jīng)過構(gòu)建基本框架，進(jìn)而完善填充的過程的。從一開始的《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》這樣的證券交易的基礎(chǔ)性法規(guī)文件，到后來(lái)根據(jù)國(guó)情和每個(gè)州的情況制定的各種配套法規(guī)，如《信托契約法》。［1］這種集中監(jiān)管需要完善的法律框架來(lái)保證證券交易全方位的規(guī)范，對(duì)于立法系統(tǒng)有很高的要求。美國(guó)證券法律體系的構(gòu)建有聯(lián)邦政府的立法部門推出的基本法律準(zhǔn)則，各州政府補(bǔ)充的法律法規(guī)以及證券交易所協(xié)商共同遵循的章程。這種由三方面一起建立的法律體系就是支持美國(guó)式集中管理的三重立法監(jiān)管體系。完善的法律章程使得證券交易能夠在市場(chǎng)相對(duì)自由的條件下保證監(jiān)督的有效性，促使交易參與者自覺遵守相關(guān)規(guī)范。
二、自律監(jiān)管型證券市場(chǎng)
對(duì)嚴(yán)格的法律法規(guī)規(guī)范的美國(guó)式證券監(jiān)管方式不同的是以英國(guó)為典型的證券體系，其更加要求行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行的自我約束，國(guó)家在進(jìn)行必要的相關(guān)法律制定之后基本不參與證券交易的管理，其監(jiān)管組織主要是一個(gè)私人公司性質(zhì)的半官方機(jī)構(gòu)，為貿(mào)工部下屬的對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的直接管理者，并與其下的一系列證券自律組織形成英國(guó)的三級(jí)監(jiān)管體制。英國(guó)證券的發(fā)展歷史是從咖啡館內(nèi)開始的，所以其交易自發(fā)性的特點(diǎn)一直存在于證券交易活動(dòng)中，后來(lái)國(guó)家通過法律的制定來(lái)將這種自發(fā)性轉(zhuǎn)變?yōu)橛薪M織的自律性特點(diǎn)，并對(duì)于那些分散的小型交易所進(jìn)行集中整合，建立起當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的倫敦交易所。1988年的《財(cái)務(wù)服務(wù)法》，將證券交易所的自我管制責(zé)任以法定形式加以確定。進(jìn)一步將這種參與者自我管制的方式給予法律保護(hù)，形成在國(guó)家立法指導(dǎo)下的市場(chǎng)自主監(jiān)管體系。而后英國(guó)出臺(tái)的各種法律在次基礎(chǔ)上不斷促使自律監(jiān)管型證券市場(chǎng)走向成熟。
三、中間監(jiān)管型證券市場(chǎng)
中間監(jiān)管型是受到以上兩種監(jiān)管方式的共同影響下形成的，這種方式對(duì)于法律體系的構(gòu)建以及參與者自我的管理都有著很高的要求。其法律法規(guī)大都收編于《商法》之中，可以說中間監(jiān)管型證券市場(chǎng)是建立在商法體系基礎(chǔ)上的。中間監(jiān)管型在歐洲較為普遍，法國(guó)的《證券交易法》就是其對(duì)證券交易進(jìn)行法規(guī)調(diào)整建立起中間監(jiān)管型證券市場(chǎng)的代表。這種把證券交易作為商業(yè)行為的方式，國(guó)家只為證券交易提供基礎(chǔ)性的法律規(guī)定，具有統(tǒng)籌作用，但是缺少對(duì)于交易具體細(xì)節(jié)的綜合性法規(guī)，并且政府只使用監(jiān)督只能，不對(duì)具體的活動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。德國(guó)是少數(shù)幾個(gè)為證券活動(dòng)專門立法的中間型市場(chǎng)國(guó)家，但也是到1970年受到美國(guó)證券市場(chǎng)影響之后才開始為證券立法的，市場(chǎng)自律性依舊在交易活動(dòng)中起到重要作用。雖然在1994年德國(guó)頒布了《有價(jià)證券交易法》成為證券活動(dòng)需要遵守的基本章程，可是其法律性質(zhì)還是沒有擺脫商法的影響。
四、對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的啟示
我國(guó)證券行業(yè)相比于國(guó)外發(fā)展要晚，無(wú)論是法律框架的構(gòu)建還是市場(chǎng)自律意識(shí)的培養(yǎng)都不夠完善。證券市場(chǎng)還存在很多欺詐、虛假的信息，國(guó)家對(duì)于證券交易的監(jiān)管還不到位。對(duì)比以上三種監(jiān)管方式，我國(guó)的證券市場(chǎng)還需要進(jìn)行一些改善。(一)首先要完善我國(guó)的法律體系構(gòu)建，無(wú)論是哪一種典型的證券市場(chǎng)監(jiān)管方式都需要一定的法律的基礎(chǔ)。在我國(guó)現(xiàn)階段從業(yè)人員和參與人員的素質(zhì)并不足以支持自律型市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，我們應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)美國(guó)在國(guó)內(nèi)構(gòu)建完善的立法體系，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全方位的規(guī)范。(二)無(wú)論是哪一個(gè)行業(yè)的發(fā)展都需要提高從業(yè)人員的素質(zhì)，證券市場(chǎng)的自由發(fā)展對(duì)參與人員的素質(zhì)有更高的要求。尤其是我國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)，采用政府與市場(chǎng)雙重作用的指導(dǎo)手段，我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)的構(gòu)建不會(huì)是集中式的，也不會(huì)是自律式的，而是中間型市場(chǎng)。從單一的集中型管理體制向中間型管理體制轉(zhuǎn)變，［2］這就要加強(qiáng)行業(yè)管理的創(chuàng)新，充分發(fā)揮我國(guó)市場(chǎng)中的各種優(yōu)勢(shì)。(三)在監(jiān)管中可以適當(dāng)加入現(xiàn)代化技術(shù)。通過電子信息技術(shù)對(duì)交易工過程實(shí)行更加方便快捷的監(jiān)督，對(duì)交易信息實(shí)行保護(hù)，同時(shí)也便于在全國(guó)范圍內(nèi)建立起證券活動(dòng)的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。
［參考文獻(xiàn)］
�。�1］王林劉，馬劉黃．發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))證券市場(chǎng)監(jiān)管做法及啟示［J］．前線，2015(10):77－80．
［2］侯陽(yáng)，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管研究［D］．河北大學(xué)，2014．
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