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發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用
2015年8月，銀行間貨幣市場(chǎng)推出了X-Repo系統(tǒng)和質(zhì)押式回購(gòu)匿名點(diǎn)擊業(yè)務(wù)。質(zhì)押式回購(gòu)匿名點(diǎn)擊業(yè)務(wù)指市場(chǎng)參與者發(fā)送正回購(gòu)及逆回購(gòu)的限價(jià)報(bào)價(jià)，系統(tǒng)根據(jù)機(jī)構(gòu)間雙邊授信條件進(jìn)行匹配成交的交易方式，匹配成交后正回購(gòu)方按照統(tǒng)一規(guī)則提交質(zhì)押券。
與傳統(tǒng)的詢(xún)價(jià)交易相比，匿名點(diǎn)擊業(yè)務(wù)改變了機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)間必須逐筆一對(duì)一協(xié)商交易要素的方式，大大提高了機(jī)構(gòu)開(kāi)展回購(gòu)交易的效率，增加了市場(chǎng)透明度，優(yōu)化了回購(gòu)利率形成機(jī)制，是利率市場(chǎng)化進(jìn)程中回購(gòu)市場(chǎng)的又一進(jìn)步。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，X-repo共成交15.7萬(wàn)億元。
產(chǎn)品創(chuàng)新則根植于市場(chǎng)的真實(shí)需求。2015年4月，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心推出標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期交易。標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期是在銀行間市場(chǎng)交易的，標(biāo)的債券、交割日等產(chǎn)品要素標(biāo)準(zhǔn)化的債券遠(yuǎn)期合約。標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期通過(guò)交易中心的X-Swap系統(tǒng)交易，由上海清算所提供集中清算。2015年標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期共成交19.6億元。
更多的時(shí)候，金融市場(chǎng)完善體現(xiàn)于對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)架構(gòu)的優(yōu)化與整合。根據(jù)外匯交易中心、中央結(jié)算公司和上海清算所聯(lián)合發(fā)布的公告，自去年1月26日起，于交易日16：30-17：00向市場(chǎng)成員提供債券交易結(jié)算應(yīng)急服務(wù)。債券交易結(jié)算應(yīng)急服務(wù)涵蓋現(xiàn)券、質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)、債券遠(yuǎn)期和債券借貸五個(gè)交易品種。此舉將進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)交易結(jié)算機(jī)制，便利市場(chǎng)成員交易程序。
參與成員的壯大與多元，則不僅是市場(chǎng)完善的標(biāo)志，更是其動(dòng)力。2015年3月2日，滬深交易所分別發(fā)布通知，提出機(jī)構(gòu)投資者可以委托貨幣經(jīng)紀(jì)公司，為其交易或者轉(zhuǎn)讓債券、債券回購(gòu)、債券衍生產(chǎn)品及其他相關(guān)品種提供居間服務(wù)。債券市場(chǎng)引入貨幣經(jīng)紀(jì)公司是國(guó)際債券市場(chǎng)通行做法和普遍規(guī)律，與做市商制度互為補(bǔ)充，相輔相成。交易所債券市場(chǎng)引入貨幣經(jīng)紀(jì)公司，是順應(yīng)市場(chǎng)需求，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，建設(shè)多層次債券市場(chǎng)的客觀(guān)需要。
去年6月15日，人民銀行下發(fā)《關(guān)于私募投資基金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許私募投資基金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。這意味著，與銀行、券商、保險(xiǎn)等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)法人以及各類(lèi)非法人投資產(chǎn)品相同，私募基金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)將直接通過(guò)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借交易中心交易系統(tǒng)進(jìn)行債券交易，金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)涵進(jìn)一步擴(kuò)大。
市場(chǎng)的完善也意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)實(shí)在在的簡(jiǎn)政放權(quán)。2015年5月26日，人民銀行發(fā)布2015年第9號(hào)公告，決定取消銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審批，所涉及的債券包括但不限于政府債券、中央銀行債券、金融債券、公司信用類(lèi)債券、資產(chǎn)支持證券等。
金融市場(chǎng)過(guò)去一年里的改革實(shí)踐可謂既是“硬骨頭”，又是“牛鼻子”，屢屢發(fā)揮著“一著棋活，全盤(pán)皆活”的功效。展望2016年，金融市場(chǎng)進(jìn)入“十三五”開(kāi)局之年，其改革完善也延續(xù)著快速推進(jìn)的態(tài)勢(shì)。
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