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低碳經(jīng)濟(jì)下的金融發(fā)展與金融創(chuàng)新
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摘要:面臨低碳經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的趨勢,傳統(tǒng)金融理論和實(shí)踐已無法應(yīng)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求,有必要進(jìn)行金融創(chuàng)新以適應(yīng)和促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下,金融發(fā)展和金融創(chuàng)新具有新的特征,面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn),我國應(yīng)積極發(fā)展碳金融以促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
關(guān)鍵詞:低碳經(jīng)濟(jì);金融發(fā)展;金融創(chuàng)新
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融業(yè)的發(fā)展在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有特殊的作用和意義�？v觀歷史,每一次經(jīng)濟(jì)飛躍都離不開金融創(chuàng)新與金融發(fā)展的支持,第一次工業(yè)革命的快速發(fā)展離不開股份制公司制度的支持,信息工業(yè)革命的完成得益于風(fēng)險(xiǎn)投資的推波助瀾。如今,在“后金融危機(jī)”時(shí)期,發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)成為各國政府的共識(shí),“低碳”正成為新一輪經(jīng)濟(jì)增長的助推器。金融發(fā)展和金融創(chuàng)新是金融業(yè)永恒的話題,面臨低碳經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的趨勢,傳統(tǒng)金融理論和實(shí)踐已無法適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求,有必要進(jìn)行金融創(chuàng)新,以適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為,低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代,碳金融應(yīng)當(dāng)作為金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的主要領(lǐng)域。王琳琳(2010)、鄒亞生(2010)等人認(rèn)為,在低碳經(jīng)濟(jì)背景下,碳金融有著廣闊的發(fā)展前景,我國目前正處在為發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)尋找突破口的關(guān)鍵時(shí)期,必須通過強(qiáng)有力的市場主體、制度安排和創(chuàng)新工具,大力發(fā)展碳金融,促進(jìn)低碳技術(shù)、資金的流動(dòng)和聚集,推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程。陳游(2009)歸納和總結(jié)了碳金融的內(nèi)容及相關(guān)功能,指出節(jié)能減排融資可望從目前技改項(xiàng)目融資延伸到碳金融等新興業(yè)務(wù)。謝懷筑、于李娜(2010)分析了“碳金融”市場生發(fā)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原因,在對(duì)世界碳金融市場規(guī)模和市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上,指出“碳金融”市場區(qū)別于傳統(tǒng)大宗商品市場的最本質(zhì)特征在于交易產(chǎn)品的異質(zhì)性。李東衛(wèi)(2010)指出,我國作為發(fā)展中國家,“碳金融”的發(fā)展,在制度安排和觀念轉(zhuǎn)換等方面都需要較長時(shí)間和漸進(jìn)過程,還存在諸多制約因素。
本文的研究目的在于探索低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的趨勢和特征,提出碳金融的目標(biāo)和功能,在描述碳金融發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,剖析低碳經(jīng)濟(jì)下金融發(fā)展和金融創(chuàng)新面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn),進(jìn)而提出我國積極發(fā)展碳金融、促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議。
一、低碳經(jīng)濟(jì)下金融發(fā)展與金融創(chuàng)新的趨勢和特征
低碳經(jīng)濟(jì)(Low Carbon Economy)是發(fā)達(dá)國家為應(yīng)對(duì)全球氣候變化而提出的不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式的“一高三低”(高效率、低能耗、低污染、低排放)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,它強(qiáng)調(diào)以較少的溫室氣體排放獲得較大的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。自2003年英國政府在《我們未來的能源:創(chuàng)建低碳經(jīng)濟(jì)》的《能源白皮書》中首次提出“低碳經(jīng)濟(jì)”概念以來,低碳經(jīng)濟(jì)、低碳產(chǎn)業(yè)、低碳技術(shù)日益引起國際社會(huì)的廣泛關(guān)注。低碳經(jīng)濟(jì)被人們認(rèn)為是繼兩次工業(yè)革命、信息革命和生物技術(shù)革命之后第五次改變世界經(jīng)濟(jì)的革命浪潮。
低碳經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)是能源效率和清潔能源結(jié)構(gòu)問題,核心是能源技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新,目標(biāo)是減緩氣候變化和促進(jìn)人類的可持續(xù)發(fā)展。即依靠技術(shù)創(chuàng)新和政策措施,實(shí)施一場能源革命,建立一種較少排放溫室氣體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,減緩氣候變化。低碳經(jīng)濟(jì)不僅事關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,而且還與金融機(jī)構(gòu)密不可分。一方面,發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)需要大量的資金投入和金融支持,離不開金融體系的支撐;另一方面,低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也為金融體系提供了新的發(fā)展空間,極大地推動(dòng)了金融創(chuàng)新。碳金融就是低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。
碳金融(carbon finance)是隨著低碳經(jīng)濟(jì)的興起而出現(xiàn)的一個(gè)全新的金融概念,是金融體系在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展趨勢和必然結(jié)果。它是指與碳特別是與限制溫室氣體(GHG)排放有關(guān)的金融活動(dòng),包括銀行貸款、直接投融資和碳指標(biāo)交易等。碳金融作為低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融發(fā)展與金融創(chuàng)新的新事物,呈現(xiàn)出快速發(fā)展、深化發(fā)展和多元化發(fā)展的趨勢。
1. 碳交易市場活躍、日益擴(kuò)大成為低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融市場的重要組成部分。近年來,碳交易規(guī)模增長迅速,碳貨幣化程度日益提高,碳排放權(quán)也逐漸演變?yōu)榫哂型顿Y價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn),初步形成了以碳排放權(quán)交易為基礎(chǔ)產(chǎn)品、以歐元為主要交易貨幣、以各類金融機(jī)構(gòu)為主要推動(dòng)力量、以歐盟排放權(quán)交易制為核心交易平臺(tái)的碳金融體系。目前,全球碳交易所共有4個(gè):歐盟的歐盟排放權(quán)交易制、英國的英國排放權(quán)交易制、美國的芝加哥氣候交易所以及澳洲國家信托,全部由發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)。發(fā)達(dá)國家圍繞碳減排權(quán),正在試圖構(gòu)建碳貨幣以及包括直接投融資、銀行貸款、碳減排權(quán)交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融體系。由于發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間在減排成本與排放信用額方面存在顯著差異,全球碳排放權(quán)交易規(guī)模逐漸增長,目前已初步形成了兩大交易市場:一是配額交易市場,即歐盟、澳大利亞新南威爾士、芝加哥氣候交易所和英國等排放交易市場創(chuàng)造的碳排放許可權(quán);二是項(xiàng)目交易市場,通過清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履行以及其他減排義務(wù)獲得的減排信用交易額。
據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì),自2005年起,全球以二氧化碳排放權(quán)為交易標(biāo)的的交易總金額從1 018億美元增長到2008年的126 315億美元,4年時(shí)間增長了約120倍。交易量也由2005年的1 000萬噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2 e)迅速攀升至4 811億噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2 e)。發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)正成為世界各國尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略選擇。碳排放權(quán)的“準(zhǔn)金融屬性”已日益突顯,并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)。碳金融逐漸成為推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展、搶占未來低碳經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的關(guān)鍵。隨著低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和碳交易活動(dòng)更加活躍,碳金融必將成為未來重建國際貨幣體系和國際金融秩序的重要因素。截至2010年4月,全球已有40多家國際大型商業(yè)銀行加入旨在推動(dòng)環(huán)境保護(hù)的“赤道原則”,同時(shí)有60多家金融機(jī)構(gòu)宣布采納該原則,在全球范圍內(nèi)積極開展碳金融業(yè)務(wù)。另據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì),2012年全球碳交易市場容量將超過石油市場,成為世界第一大交易市場,而碳排放額度也將取代石油成為世界第一大商品,如圖1所示。
2. 碳金融衍生產(chǎn)品成為低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容。碳金融的核心是碳排放權(quán),隨著全球氣候的變暖,大氣溫室氣體排放空間不再是免費(fèi)的公共資源,基于經(jīng)濟(jì)實(shí)力、地緣政治等諸多因素進(jìn)行多方博弈所形成的碳排放量成為一種可以獲利的能力和資產(chǎn)。各國國際收支平衡、貿(mào)易摩擦、匯率問題都與碳市場聯(lián)系起來,碳排放量成為未來國際金融秩序的基礎(chǔ)性因素,碳金融衍生產(chǎn)品將成為低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融創(chuàng)新的主要方向。如何建立多層次碳金融市場體系、創(chuàng)新金融服務(wù),如何開展碳交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新與服務(wù)成為低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融創(chuàng)新的主要議題�？v觀全球碳金融衍生產(chǎn)品的現(xiàn)狀,主要包括三個(gè)方面:(1)基于歐盟排放許可權(quán)(EUAs)的傳統(tǒng)衍生產(chǎn)品。由于EUAs目前還是全球“碳金融”市場上最大宗交易的“權(quán)益”,所以最初的“碳衍生”自此開始。歐洲氣候交易所先后推出了與EUAs掛鉤的期貨與期權(quán),使得“碳排放權(quán)益”可自由流通,豐富了“碳交易”的金融衍生品種類,增加了“碳市場”的流動(dòng)性。(2)基于“核證減排量”的衍生品。其主要是基于CERs和ERUs的傳統(tǒng)衍生品,如CERs遠(yuǎn)期合約、CERs期貨合約、CERs期權(quán)合約、ERUs遠(yuǎn)期合約、ERUs期貨合約和ERUs期權(quán)合約以及基于CERs和EUAs之間價(jià)差的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)等產(chǎn)品。(3)“碳金融”市場的新型衍生品�；谕顿Y碳資產(chǎn)未來應(yīng)收賬款的證券化產(chǎn)品、碳保險(xiǎn)以及各類掛鉤“碳資產(chǎn)”的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性證券。另外,將“碳資產(chǎn)”掛鉤傳統(tǒng)的氣候衍生品,比如氣候看漲期權(quán)、氣候看跌期權(quán)、重災(zāi)保險(xiǎn)、重災(zāi)債券等,而由此形成的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也在不斷開發(fā)和設(shè)計(jì)當(dāng)中。
二、低碳經(jīng)濟(jì)下金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的目標(biāo)和功能
如前所述,低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要金融系統(tǒng)提供支持。低碳經(jīng)濟(jì)條件下的金融發(fā)展和金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)服務(wù)于低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展,有著與低碳經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的特定目標(biāo)和功能。
(一)低碳經(jīng)濟(jì)條件下金融發(fā)展與金融創(chuàng)新的目標(biāo)
現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背后支撐力和推動(dòng)力是現(xiàn)代金融發(fā)展。被譽(yù)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展“潤滑劑”和“發(fā)動(dòng)機(jī)”的金融業(yè),兼具解決“市場失靈”和“政府失靈”的功效。低碳經(jīng)濟(jì)條件下,基于市場機(jī)制運(yùn)作的金融業(yè),應(yīng)當(dāng)在追求盈利、提高效益的同時(shí),積極履行其作為企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任,在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、節(jié)約能源資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境等方面發(fā)揮更大的作用。圍繞碳排放開展的金融發(fā)展與金融創(chuàng)新,不僅有利于推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,也為金融業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營構(gòu)筑了一道環(huán)保防火墻。傳統(tǒng)高碳經(jīng)濟(jì)向低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換及其引致的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,迫切需要金融發(fā)展與金融創(chuàng)新。
低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融發(fā)展和金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)圍繞低碳經(jīng)濟(jì)進(jìn)行,并能促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)向更高層次發(fā)展。因此,低碳經(jīng)濟(jì)下金融應(yīng)當(dāng)是與碳有關(guān)系的,區(qū)別與傳統(tǒng)金融活動(dòng)的一切金融活動(dòng),是所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng),包括直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等。因此,從金融的本質(zhì)出發(fā),低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融發(fā)展與金融創(chuàng)新的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)包括兩個(gè)方面:其一,從金融和環(huán)境的關(guān)系入手,重新審視金融,將生態(tài)觀念引入金融,改變過去高消耗、低產(chǎn)出、重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量的金融增長模式,形成有利于節(jié)約資源、降低消耗、增加效益、改善環(huán)境的金融增長模式。其二,以低碳金融觀念關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展,依靠金融手段和金融創(chuàng)新影響企業(yè)的投資取向,為低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供相應(yīng)的金融服務(wù),進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)取向和市場行為,促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低碳化和新型低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
(二)低碳經(jīng)濟(jì)下金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的功能
金融發(fā)展理論認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段越高,金融的作用越強(qiáng)。本文認(rèn)為在低碳經(jīng)濟(jì)條件下,金融發(fā)展和金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)具備與低碳經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的獨(dú)特功能。(1)碳排放權(quán)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。低碳經(jīng)濟(jì)中的關(guān)鍵因素是碳排放權(quán)。在理論和實(shí)踐上可用兩大類典型的方法或工具來控制碳排放,即征收“庇古轉(zhuǎn)移稅”和排放權(quán)交易。前者實(shí)質(zhì)上是通過政府定價(jià)的方法來推動(dòng)碳排放的外部性內(nèi)部化的手段,在經(jīng)濟(jì)學(xué)上可以說是失靈或沒有效率的;后者則是通過市場機(jī)制,使碳排放權(quán)具有商品屬性,利用價(jià)格的信號(hào)傳遞功能引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體把碳排放成本內(nèi)化為經(jīng)濟(jì)決策的一個(gè)重要影響因素,促使外部成本內(nèi)部化。受總量控制的約束,碳排放權(quán)將成為低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代最為稀缺的商品之一。隨著碳市場交易規(guī)模的擴(kuò)大,碳貨幣化程度提高,碳排放權(quán)日益衍生為具有較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。碳排放權(quán)的價(jià)格將通過金融市場體現(xiàn)出來并最終流向經(jīng)濟(jì)價(jià)值最高、生產(chǎn)效率最好的生產(chǎn)部門,積極有效的碳資產(chǎn)管理也成為促進(jìn)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具和手段。(2)生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)型的資金融通和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。資金融通和風(fēng)險(xiǎn)管理是傳統(tǒng)金融體系最本質(zhì)的功能,傳統(tǒng)金融體系的資金支持和風(fēng)險(xiǎn)管理功能是粗放型生產(chǎn)方式生存和發(fā)展的保障。在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代,生產(chǎn)方式必須從粗放向集約轉(zhuǎn)型,從高能耗高排放向低污染低排放轉(zhuǎn)型,金融發(fā)展和金融創(chuàng)新肩負(fù)著推進(jìn)生產(chǎn)生活方式的低碳化的使命。因此,這一階段的金融發(fā)展和金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)能夠引導(dǎo)資金向低碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,促進(jìn)清潔能源和減排技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化,通過風(fēng)險(xiǎn)管理工具和手段的開發(fā)為經(jīng)濟(jì)低碳化和生產(chǎn)低碳化提供保障。
三、低碳經(jīng)濟(jì)下金融發(fā)展與金融創(chuàng)新面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
對(duì)金融業(yè)而言,低碳經(jīng)濟(jì)的巨大前景意味著歷史性機(jī)遇的到來。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生效益,有什么樣的經(jīng)濟(jì)模式就應(yīng)該有什么樣的金融,通過兩者之間的關(guān)系,金融業(yè)能從低碳經(jīng)濟(jì)中找到新的盈利空間。
1. 低碳經(jīng)濟(jì)的崛起為金融發(fā)展和金融創(chuàng)新提供了巨大的發(fā)展空間。能源基礎(chǔ)設(shè)施所采用的技術(shù)與設(shè)備對(duì)溫室氣體排放的影響是長期的,一旦投入使用,其二次調(diào)整或者轉(zhuǎn)換的社會(huì)成本與經(jīng)濟(jì)成本將十分巨大。為此,在能源投資的源頭就應(yīng)盡量克服傳統(tǒng)煤電技術(shù)的弊端,采用低碳的先進(jìn)技術(shù)。根據(jù)“十一五”發(fā)展規(guī)劃,在我國2010年的能源結(jié)構(gòu)中,煤、氣、油等化石燃料電站將占總裝機(jī)容量的91.9%,水電占6.8%,核電占0.9%,風(fēng)能、光能、生物質(zhì)能及其他可再生能源占0.4%,在此基礎(chǔ)上,為滿足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能源供給需要,同時(shí)實(shí)現(xiàn)我國能源結(jié)構(gòu)向可再生性能源的傾斜,我國未來在能源建設(shè)上的投入將十分巨大。根據(jù)國際能源署(International Energy Agency,簡稱“IEA”)的預(yù)計(jì),2006-2030年我國在能源部門的投資累計(jì)將達(dá)3.7萬億美元,其中74%用于電力投資,約為2.8萬億美元,融資需求巨大。如此巨大的投資需求需要現(xiàn)有金融體系與金融機(jī)構(gòu)作出適應(yīng)性調(diào)整。
2. 低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融發(fā)展和金融創(chuàng)新面臨巨大挑戰(zhàn)。(1)市場分割。目前,碳交易主要集中于國家或區(qū)域內(nèi)部(如歐盟),統(tǒng)一的國際市場尚未形成。碳金融市場也呈現(xiàn)出多樣化和碎片化的態(tài)勢:既有場外交易機(jī)制,也有場內(nèi)交易機(jī)制;既有政府管制產(chǎn)生的市場,也有市場主體自愿形成的市場。這些碎片化的市場大多依托于國家或地區(qū),在制度安排上存在較大差異(比如排放配額的制定及分配方式等),導(dǎo)致不同的市場之間難以對(duì)接,跨市場交易難以達(dá)成,碳交易市場的一體化程度步履維艱。(2)政策風(fēng)險(xiǎn)。首先,國際公約的延續(xù)性問題滋生了碳金融市場的不確定性。盡管經(jīng)過國際社會(huì)的不懈努力,各國已經(jīng)就碳減排達(dá)成了《京都議定書》,但一方面《京都議定書》的實(shí)施期限僅涵蓋2008-2012年,其后能否達(dá)成有效的國際公約尚未知可否;另一方面,即使是臨時(shí)性的國際公約,國際社會(huì)對(duì)《京都議定書》的具體交易條款仍存有廣泛爭議,這對(duì)碳金融市場的發(fā)展帶來了更大的不確定性。其次,減排認(rèn)證的政策風(fēng)險(xiǎn)也阻礙碳金融市場發(fā)展。由于核證減排單位的發(fā)放由監(jiān)管部門按既定的標(biāo)準(zhǔn)和程序來進(jìn)行認(rèn)證,而技術(shù)發(fā)展的不穩(wěn)定性及政策意圖的持續(xù)變化又導(dǎo)致難以對(duì)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和程序形成合理預(yù)期,這就使政策風(fēng)險(xiǎn)問題變得更加突出。(3)交易成本巨大,較高的交易成本也對(duì)國際碳金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。例如,項(xiàng)目交易涉及跨國報(bào)批和技術(shù)認(rèn)證,監(jiān)管部門要求由指定運(yùn)營機(jī)構(gòu)(DOE)來負(fù)責(zé)項(xiàng)目的注冊和實(shí)際排放量的核實(shí),費(fèi)用高昂。此外,交易成本巨大還表現(xiàn)為由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)。由于目前缺乏對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,有些中介機(jī)構(gòu)在核查中存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn),甚至提供虛假信息。所有這些,都在無形之中加大了市場的交易成本,不利于碳金融市場的發(fā)展。
四、低碳經(jīng)濟(jì)背景下推進(jìn)我國金融發(fā)展與金融創(chuàng)新的思考
面對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn),金融機(jī)構(gòu)別無選擇,必須盡快進(jìn)入角色,不斷推進(jìn)金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的步伐。
從政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度來看,首先,要加強(qiáng)市場主體的培育,不但要鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開展碳金融業(yè)務(wù),還要引導(dǎo)其他經(jīng)濟(jì)主體(如碳排放權(quán)的最終使用方、市場投資者等)參與碳市場,激發(fā)碳金融市場的活力。其次,要推進(jìn)碳金融市場形成統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)則或慣例,協(xié)調(diào)碳交易的內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和程序,完善交易場所、交易平臺(tái)和交易機(jī)制等。再次,增加政府投入,加大鼓勵(lì)和優(yōu)惠力度,支持各市場主體在碳金融方面的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)創(chuàng)新,提高碳金融創(chuàng)新的技術(shù)水平。最后是發(fā)揮政府在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面的優(yōu)勢,提供風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指導(dǎo),引導(dǎo)碳金融市場主體制訂完善的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃,降低碳金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)水平。
從金融機(jī)構(gòu)的角度來看,首先,銀行業(yè)作為當(dāng)前碳金融市場最重要的主體,不但應(yīng)當(dāng)關(guān)注傳統(tǒng)的節(jié)能減排信貸項(xiàng)目,還要重視綠色信貸相關(guān)的中間業(yè)務(wù),即在提供間接融資的過程中,加大與碳排放權(quán)相關(guān)的衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,為企業(yè)提供多元化的碳交易金融服務(wù)。其次,證券(基金)公司、保險(xiǎn)公司和信托公司等新興金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加快涉足碳金融市場的步伐,通過業(yè)務(wù)滲透和產(chǎn)品創(chuàng)新,推動(dòng)碳金融產(chǎn)品的豐富。再次,隨著資本市場的不斷完善,各種私募基金、投資公司、資產(chǎn)管理公司等也應(yīng)成為碳金融的重要參與者,通過股權(quán)投資或直接投資,擴(kuò)大碳金融市場規(guī)模和范圍,通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新獲得合理的投資回報(bào)。
從更長遠(yuǎn)的全球碳金融競爭格局來看,中國必須在未來低碳產(chǎn)業(yè)鏈上打破美元、歐元等貨幣制衡,使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣。此外,在全球能源金融新博弈中爭取主動(dòng)權(quán),提高對(duì)碳資源價(jià)值的認(rèn)識(shí),培育碳交易多層次市場體系,完善碳金融市場和碳金融工具,開展低碳掉期交易、低碳證券、低碳期貨、低碳基金等各種低碳金融衍生品的金融創(chuàng)新,改變我國在全球碳市場價(jià)值鏈中的低端位置。
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