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投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)
投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)
【摘要】現(xiàn)代投資理論在投資學(xué)中的地位越來越重要，但是在實(shí)驗(yàn)教學(xué)中往往沒有得到足夠的重視。本文把現(xiàn)代投資理論的應(yīng)用與研究作為一個(gè)單獨(dú)的實(shí)驗(yàn)體系來建設(shè)和完善，從這個(gè)角度出發(fā)探討未來投資學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)改革的方向，分析了投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)中存在的一些問題，并從實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)、內(nèi)容把握和教學(xué)方式改革幾個(gè)方面提出了一些改進(jìn)建議。
【關(guān)鍵詞】實(shí)驗(yàn) 投資學(xué) 數(shù)據(jù)
證券投資學(xué)作為金融專業(yè)的核心課程在這幾年教學(xué)過程中已經(jīng)發(fā)生了不小的變化。在教學(xué)內(nèi)容上，已經(jīng)從基礎(chǔ)的證券分析過渡到定價(jià)理論為核心的現(xiàn)代投資理論;在教學(xué)方法上，已經(jīng)從單一的課堂講授過渡到理論與實(shí)驗(yàn)相結(jié)合的教學(xué)體系;在培養(yǎng)目標(biāo)上，已經(jīng)從應(yīng)用型人才逐漸過渡到研究型的人才培養(yǎng)。
《投資學(xué)》這樣的名稱也逐漸替代原來的《證券投資學(xué)》，這其實(shí)都是教學(xué)重心有所轉(zhuǎn)移的必然結(jié)果。雖然投資學(xué)理論教學(xué)內(nèi)容發(fā)生了一些變化，但是實(shí)驗(yàn)教學(xué)內(nèi)容變化卻并不大，證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)、交易方法、分析方法依然是現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)建設(shè)的主流，隨著投資學(xué)實(shí)驗(yàn)建設(shè)的進(jìn)一步深入，完善現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系，建設(shè)適合現(xiàn)代投資理論的實(shí)驗(yàn)體系尤為必要。
一、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容
所謂投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)，就是指以現(xiàn)代投資理論的應(yīng)用與實(shí)證研究作為主要內(nèi)容的實(shí)驗(yàn)體系，主要包括資產(chǎn)定價(jià)、利率期限結(jié)構(gòu)、投資組合分析、有效市場(chǎng)研究、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等幾個(gè)方面，根據(jù)這些現(xiàn)代投資理論的主要內(nèi)容，開展適合學(xué)生的數(shù)據(jù)分析、模型應(yīng)用、實(shí)證研究，最終形成較為完善的實(shí)驗(yàn)體系。
具體來說，圍繞固定收益證券可以進(jìn)行債券定價(jià)、債券組合分析、免疫策略的應(yīng)用、久期和凸性的實(shí)驗(yàn)，圍繞股票可以做資本資產(chǎn)定價(jià)模型、單因素與多因素模型、套利定價(jià)模型應(yīng)用，圍繞衍生品可以做期權(quán)定價(jià)的應(yīng)用，圍繞投資理論可以做資產(chǎn)組合、最優(yōu)組合建立、組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，圍繞市場(chǎng)均衡可以做市場(chǎng)有效性的驗(yàn)證等。
這些實(shí)驗(yàn)有些共同的特征，使它們與傳統(tǒng)的證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)區(qū)別開。這些特征包括：
(一)數(shù)據(jù)化
現(xiàn)代投資理論的發(fā)展是建立在對(duì)資本市場(chǎng)大量數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)之上的，這些模型的推導(dǎo)、驗(yàn)證都涉及數(shù)據(jù)的分析與處理。投資學(xué)實(shí)驗(yàn)需要學(xué)生自己去收集市場(chǎng)的各種數(shù)據(jù)，對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，然后利用學(xué)過的方法對(duì)現(xiàn)代投資理論進(jìn)行應(yīng)用與驗(yàn)證。
(二)模型化
現(xiàn)代投資理論的成果經(jīng)常以模型的方式呈現(xiàn)，通過這些模型來反映復(fù)雜世界中的規(guī)律，從定價(jià)模型到資產(chǎn)組合到業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估無不以各種模型、指標(biāo)為工具。所以投資學(xué)實(shí)驗(yàn)也多圍繞著這些模型，讓學(xué)生驗(yàn)證這些模型、分析這些模型、應(yīng)用這些模型。
(三)綜合化
現(xiàn)代投資理論的發(fā)展也是多種學(xué)科綜合的結(jié)果，并且這種趨勢(shì)日益明顯。這些實(shí)驗(yàn)也是如此，要想順利完成這些實(shí)驗(yàn)實(shí)際上不僅僅需要金融學(xué)知識(shí)，還需要經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等多門課程的基礎(chǔ)知識(shí)。
綜合化還意味著這些表面看起來松散的模型其實(shí)是一以貫之，都是圍繞著投資分析這一終極目標(biāo)，利用這一特點(diǎn)，我們可以通過綜合實(shí)驗(yàn)的方法培養(yǎng)學(xué)生的綜合分析能力，來對(duì)學(xué)生進(jìn)行系統(tǒng)性的考核。
二、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)的重要意義
(一)有利于加深學(xué)生對(duì)現(xiàn)代投資理論的理解
現(xiàn)代投資理論有較多的理論推導(dǎo)和實(shí)證分析，如果只是單純介紹還不足以使學(xué)生更加深刻的理解這些教學(xué)內(nèi)容，通過實(shí)驗(yàn)的方法，讓學(xué)生自己去收集資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，自己利用學(xué)過的統(tǒng)計(jì)與計(jì)量方法去驗(yàn)證前人的研究、去應(yīng)用前人的研究，在實(shí)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)問題、理解問題、解決問題，自然會(huì)對(duì)理解教學(xué)內(nèi)容大有裨益。
(二)有利于培養(yǎng)學(xué)生的綜合分析能力、提高學(xué)生的研究素養(yǎng)
在這些數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)中，不僅需要他們理解投資學(xué)教學(xué)內(nèi)容，還需要學(xué)生運(yùn)用他們學(xué)過的經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程的知識(shí)。此外，投資學(xué)實(shí)驗(yàn)中還有綜合性的實(shí)驗(yàn)，學(xué)生需要擺脫對(duì)單個(gè)模型、理論的束縛，根據(jù)實(shí)際情況綜合運(yùn)用所學(xué)知識(shí)來完成實(shí)驗(yàn)，這都是對(duì)學(xué)生綜合分析能力的考驗(yàn)，對(duì)培養(yǎng)學(xué)生的研究素養(yǎng)有很大好處。
(三)是對(duì)現(xiàn)有證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)的有益補(bǔ)充
傳統(tǒng)的證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)大多把實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在交易環(huán)節(jié)，強(qiáng)調(diào)技術(shù)分析方法和財(cái)務(wù)分析的重要性，隨著各高校實(shí)驗(yàn)建設(shè)的不斷深入，這些實(shí)驗(yàn)已經(jīng)日益規(guī)范和完善。投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)把實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在了對(duì)理論的驗(yàn)證與應(yīng)用上，很好地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)實(shí)驗(yàn)“重交易、輕分析”的缺點(diǎn)，兩者各有優(yōu)劣，相得益彰，是對(duì)現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)體系的很好補(bǔ)充。
(四)是研究性教學(xué)的有益探索
研究性教學(xué)是我國(guó)教學(xué)改革中的重要方向之一，對(duì)培養(yǎng)創(chuàng)新型人才有著積極作用。投資學(xué)作為金融學(xué)的重點(diǎn)研究領(lǐng)域集中了大量的研究成果，是開展研究性教學(xué)的良好平臺(tái)，實(shí)驗(yàn)這種形式作為探索性的研究也適合對(duì)學(xué)生教學(xué)使用，所以，數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)的深入開展，把學(xué)生帶入學(xué)術(shù)領(lǐng)域，引導(dǎo)他們進(jìn)行力所能及的學(xué)術(shù)研究是研究性教學(xué)的有益探索。
三、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)中存在的問題
筆者在過去幾年的投資學(xué)教學(xué)過程中，逐漸帶領(lǐng)學(xué)生開展投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)，在實(shí)驗(yàn)的過程中也發(fā)現(xiàn)了一些問題。
(一)實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)需要掌握理論與實(shí)踐平衡
實(shí)驗(yàn)教學(xué)是聯(lián)系理論與實(shí)踐的紐帶，在實(shí)驗(yàn)建設(shè)中始終面臨的一個(gè)問題就是要掌握理論與實(shí)踐的平衡。
在現(xiàn)實(shí)的投資實(shí)踐中，現(xiàn)代投資理論已經(jīng)被廣泛應(yīng)用，各大投行、研究機(jī)構(gòu)都有一套自己的分析體系與模型工具，這些數(shù)據(jù)處理工作已經(jīng)由計(jì)算機(jī)完全替代，所以如果實(shí)驗(yàn)完全跟現(xiàn)實(shí)操作一樣，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這無助于掌握基本的理論和知識(shí)。相反，如果實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)過多偏向理論，就會(huì)大大降低實(shí)驗(yàn)的應(yīng)用性，也不足以引起學(xué)生的興趣。
所以投資學(xué)實(shí)驗(yàn)要精心設(shè)計(jì)，既要有助于學(xué)生掌握理論知識(shí)，又要使學(xué)生明白現(xiàn)實(shí)的投資分析中，這些機(jī)構(gòu)投資者如何來使用這些理論與工具，掌握兩者平衡實(shí)則不易。
(二)實(shí)驗(yàn)對(duì)學(xué)生要求較高
投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)需要學(xué)生有良好的理論基礎(chǔ)和較強(qiáng)的分析能力，也需要學(xué)生付出努力。在教學(xué)過程中，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)同學(xué)由于理論基礎(chǔ)不牢，對(duì)實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容不甚了解，導(dǎo)致做實(shí)驗(yàn)時(shí)無所適從。
也有的同學(xué)順利完成了實(shí)驗(yàn)，可是發(fā)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)結(jié)果不甚理想，需要他自己去分析研究的時(shí)候卻總是不得要領(lǐng)。當(dāng)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容偏難的時(shí)候就容易使學(xué)生產(chǎn)生厭倦，進(jìn)而導(dǎo)致應(yīng)付、抄襲現(xiàn)象的出現(xiàn)。
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