企業(yè)短期融資債券的發(fā)行

　　企業(yè)短期融資債券的發(fā)行

　　摘要：在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境之下，企業(yè)要能夠適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益，就要對企業(yè)內(nèi)部既有資金進(jìn)行合理配置，通過采取一定方式來節(jié)約財(cái)務(wù)成本，達(dá)到創(chuàng)造更大經(jīng)濟(jì)效益的目的。

　　在企業(yè)內(nèi)發(fā)行短期融資債券對企業(yè)進(jìn)行融資有重要作用，對節(jié)約財(cái)務(wù)成本以及合理配置資金有重要意義。

　　關(guān)鍵詞：短期融資債券 優(yōu)勢 發(fā)行程序

　　短期融資債券是企業(yè)內(nèi)部所實(shí)行的一種直接債券融資工具，成本比較低，方式也比較靈活，在企業(yè)中實(shí)行具有很大優(yōu)勢，對企業(yè)發(fā)展有重要作用，在現(xiàn)代企業(yè)中有著十分廣泛的應(yīng)用。

　　下面就發(fā)行短期融資債券的優(yōu)勢以及其發(fā)行程序來對其進(jìn)行分析。

　　一、發(fā)行短期融資債券存在的優(yōu)勢

　　(一)融資成本比較低

　　對于短期融資債券來說，其融資成本比較低，能夠使財(cái)務(wù)費(fèi)用降低，使企業(yè)內(nèi)的債券結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

　　在這種債券的發(fā)行過程中，所使用的定價(jià)基準(zhǔn)利率所采用的是SHI-BOR利率，由于經(jīng)濟(jì)的回暖以及貨幣市場中的基準(zhǔn)利率上升，其走勢也有相應(yīng)回升，但是水平仍然是比較低，一直維持在1.85%—2.30%之間。

　　對于短期融資債券來說，其發(fā)行利率的主要影響因素是發(fā)行主體評價(jià)，根據(jù)有關(guān)報(bào)告研究表明，在2009年，各個(gè)主體級別的發(fā)行利率可以用下表來進(jìn)行表示：

　　與銀行借款相比較來說，在融資成本低方面，短期融資債券占據(jù)非常明顯的優(yōu)勢。

　　其發(fā)行利率按照4%來進(jìn)行計(jì)算，另外再加上一些期間費(fèi)用等，主要包括承銷費(fèi)用、律師費(fèi)用以及評級費(fèi)用，在短期融資債券的發(fā)行上所需要的總成本與發(fā)行金額相比，大約是其4.5%，而在商業(yè)銀行的基準(zhǔn)利率中，一年期的貸款是5.31%，因此短期融資債券的基準(zhǔn)利率是相對低很多的。

　　如果企業(yè)內(nèi)發(fā)行10億元的短期融資債券，那么企業(yè)內(nèi)每年能夠節(jié)省的財(cái)務(wù)費(fèi)用可以達(dá)到810多萬元。

　　(一)資金管理的靈活性較強(qiáng)

　　在短期融資債券的發(fā)行方面，要使得現(xiàn)金管理功能的及實(shí)現(xiàn)，主要是依靠兩條途徑：第一，以實(shí)際現(xiàn)金流為依據(jù)，對債券的發(fā)行進(jìn)行靈活安排;第二，根據(jù)現(xiàn)金流來選擇合理時(shí)間進(jìn)行回購。

　　如果企業(yè)在兩個(gè)月之后要有10億元資金需要去募集，并且要用其來支付和購買貨物，但是當(dāng)前又缺少這筆資金，但是在未來的8個(gè)月之后所擁有的現(xiàn)金流可以達(dá)到10億元，在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就可以利用發(fā)行短期融資債券的方法來將資金募集到，債券的發(fā)行額定為10億元，債券的有效期限是6個(gè)月，利用發(fā)行債券所得到的資金來支付未來資金的流出，在8個(gè)月之后再利用10億元現(xiàn)金流入來償還已經(jīng)到期的融資債券。

　　在《管理辦法》中，對于企業(yè)購買自身發(fā)行的短期融資債券是不禁止的。

　　若在短期融資債券在發(fā)行一段時(shí)間之后，企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金變得比較充裕，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就能夠以二級市場為途徑，對其發(fā)行的融資債券進(jìn)行回購，通過將已經(jīng)發(fā)行的短期融資債券回購，從而使得在沒有信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下來將財(cái)務(wù)成本有效降低，若將債券購回之后需要再次進(jìn)行發(fā)行，可以再將這些債券賣出。

　　與此同時(shí)，二級市場的利率有可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，這樣就會(huì)導(dǎo)致債券出現(xiàn)折價(jià)或者是溢價(jià)，如果在債券折價(jià)的時(shí)候?qū)⑵滟徎鼐湍軌蚴关?cái)務(wù)支出減少。

　　(二)在發(fā)行上具有可持續(xù)性

　　在對短期融資債券進(jìn)行發(fā)行時(shí)，當(dāng)其成功發(fā)行并且按照規(guī)定時(shí)間完成兌付后，投資者對企業(yè)信用度就能夠認(rèn)可，在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)若有需要可以向有關(guān)單位進(jìn)行申請來持續(xù)發(fā)行下一年的債券企業(yè)就能夠，并且再進(jìn)行申請的時(shí)候會(huì)有更加簡單方便的手續(xù)，在一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)內(nèi)，發(fā)行短期融資債券也漸漸成為獲得融資的一條穩(wěn)定渠道。

　　4.對企業(yè)形象的提升非常有利

　　短期融資債券在發(fā)行上市之后，企業(yè)要按照相關(guān)規(guī)定將有關(guān)信息定期披露，提供給企業(yè)投資者來進(jìn)行關(guān)注，這樣對于企業(yè)提高自身管理水平與操作規(guī)范性都是很有利的。

　　除此之外，對于融資債券來說，其在發(fā)行方式上所采用的是信用方式，可以不用擔(dān)保，能夠在資本市場上將其良好信用形象樹立起來，為企業(yè)下一步繼續(xù)融資奠定信用基礎(chǔ)。

　　二、發(fā)行短期融資債券需要的程序

　　(一)主承銷商的選擇

　　在我國制定的《短期融資券管理辦法》中規(guī)定，融資券的發(fā)行要人民銀行認(rèn)可且符合條件的金融機(jī)構(gòu)來承銷，企業(yè)對于主承銷商商可以自主選擇，若企業(yè)要變更主承銷商要向人民銀行報(bào)告并且進(jìn)行備案，若組織承銷團(tuán)的需要，由主承辦商來組織。

　　(二)由主承辦商來協(xié)助將有關(guān)資料準(zhǔn)備好

　　主承辦商以企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流狀況為依據(jù)，與企業(yè)一同進(jìn)行商討將發(fā)行短期融資債券的總額度確定下來，在確定時(shí)要注意，最高不能超出企業(yè)凈資產(chǎn)總額40%，并且還要根據(jù)《短期融資債券管理辦法》中的有關(guān)要求來協(xié)助企業(yè)將有關(guān)要進(jìn)行上報(bào)的資料準(zhǔn)備好，要準(zhǔn)備的資料主要包括：注冊短期融資券的有關(guān)報(bào)告;企業(yè)內(nèi)部董事會(huì)或者是其他的權(quán)力機(jī)構(gòu)所做出的決議.

　　短期融資債券的募集說明書;主承銷商的推薦函以及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)的承諾書;跟蹤評級安排說明以及信用評級報(bào)告;律師事務(wù)所的法律意見書;承銷以及承銷團(tuán)協(xié)議。

　　(三)將材料上報(bào)

　　中國銀行間市場交易協(xié)會(huì)從受理與要求相符合的注冊材料日起，依據(jù)所規(guī)定的相關(guān)條件以及程序來審核企業(yè)內(nèi)所發(fā)行的短期融資債券，并且將注冊通知書下達(dá)。

　　(四)發(fā)行短期融資債券

　　在注冊得到中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)的同意之后，主承銷商通過組織市場來實(shí)行發(fā)行推介，從而將發(fā)行工作完成，并且要負(fù)責(zé)將發(fā)行情況向中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)報(bào)告。

　　三、結(jié)束語

　　隨著現(xiàn)代社會(huì)的不斷發(fā)展，短期融資債券的發(fā)行在企業(yè)內(nèi)將會(huì)有越來越廣泛的應(yīng)用，也將會(huì)為企業(yè)發(fā)展有越來越重要的作用。

　　筆者在此希望企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員能夠?qū)ζ浜侠砝�用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]高晨星.高新企業(yè)融資過程中的短期融資債券作用[J].管理觀察，2012(22)

　　[2]劉春明.我國企業(yè)短期融資債券分析及其對資本市場的影響[J].科技信息，2010(6)

　　[3]唐昌科.企業(yè)發(fā)行短期融資債券亦喜亦憂[J].廣西城市金融，2010(11)

【企業(yè)短期融資債券的發(fā)行】相關(guān)文章：

企業(yè)債券上市合同10-06

企業(yè)債券制約因素對策論文10-08

新企業(yè)融資準(zhǔn)則下如何加強(qiáng)企業(yè)融資管理論文10-08

企業(yè)融資工作總結(jié)11-24

企業(yè)融資合同11-18

it企業(yè)融資計(jì)劃書02-13

企業(yè)融資合同03-17

企業(yè)融資計(jì)劃書03-14

融資租賃企業(yè)合同02-24

小企業(yè)融資計(jì)劃書01-02