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我國(guó)碳交易金融化之路
我國(guó)碳交易金融化之路【1】
摘要：碳排放權(quán)作為一種特殊而稀缺的有價(jià)經(jīng)濟(jì)資源在資本市場(chǎng)流通，成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)，并進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，其屬性逐漸由商品屬性向金融屬性過渡。
我國(guó)應(yīng)利用碳排放許可證證券化的契機(jī)，建立完善的碳證券交易市場(chǎng)，由國(guó)家設(shè)立碳排放權(quán)交易所，通過類似于股票發(fā)行的發(fā)行方式，將排放權(quán)許可證發(fā)放到企業(yè)手中，以最小化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖擊降低二氧化碳排放量，抑制全球變暖的步伐。
關(guān)鍵詞：碳排放權(quán);貨幣屬性;商品屬性;碳排放許可證證券化
一、碳排放許可證的商品化及其價(jià)格確定
商品、金屬貨幣、紙幣、股票等經(jīng)濟(jì)形式都是由根源“價(jià)值”發(fā)展而來，正所謂“萬變不離其宗”，無論經(jīng)濟(jì)形式怎么發(fā)展，變化，都離不開其本質(zhì)“價(jià)值”，但在不斷的衍生，變幻過程中，經(jīng)濟(jì)形式與價(jià)值的關(guān)系逐漸削弱。
一些經(jīng)濟(jì)形式本身并不具備價(jià)值，只是價(jià)值符號(hào)，但也被作為一種商品被買賣甚至熱炒，如：外匯，債券等。
近年來，由于環(huán)境問題日益受到社會(huì)關(guān)注，為防止氣候進(jìn)一步變暖，《京都議定書》中規(guī)定了各國(guó)的碳排放額度，而碳排放與國(guó)家工業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，碳排放受限將直接影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以碳排放權(quán)成了一種無形的資產(chǎn)，而碳排放許可證也衍生為一種價(jià)值符號(hào)，成為一種“特殊商品”。
之所以稱其為“特殊商品”，是因?yàn)槠浔旧聿⒉话瑹o差別的人類勞動(dòng)，因而就不具備價(jià)值，它只是一種價(jià)值符號(hào)，但是因?yàn)樗軒Ыo所有者經(jīng)濟(jì)收益，具有使用價(jià)值和較強(qiáng)的稀缺性，因而衍生為一種“特殊商品”，而它的價(jià)格由許可證可以為去所有者帶來的經(jīng)濟(jì)收益所決定，同時(shí)也隨著供求發(fā)生改變，但其價(jià)格的變動(dòng)并不會(huì)使社會(huì)總價(jià)值發(fā)生改變。
正如《資本論》第三卷，第五篇中提到的“這些所有權(quán)證書——不僅是國(guó)家證券，而且是股票——的價(jià)值的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，加深了這種假象，好像除了它們可能有權(quán)所取的資本或權(quán)益之外，它們還構(gòu)成現(xiàn)實(shí)資本。這就是說，他們已經(jīng)成為商品，而這些商品的價(jià)格有獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)和決定方法。”
此外，由于碳排放許可證具有一定特殊性，所以其價(jià)值隨主體的差異而變化。
對(duì)于資源效率較高，技術(shù)較為先進(jìn)，單位產(chǎn)出能耗少的國(guó)家或企業(yè)來說，相同面值的碳排放許可證的名義價(jià)值相同，但實(shí)際價(jià)值增加了，同理，對(duì)于技術(shù)較為落后，資源利用效率低，單位產(chǎn)出能耗較高的國(guó)家或企業(yè)，碳排放許可證的實(shí)際價(jià)值減少了。
這種內(nèi)在的價(jià)值不統(tǒng)一也促使了碳排放權(quán)在世界范圍內(nèi)的流通，因?yàn)橹挥凶屚让嬷档奶寂欧旁S可證發(fā)揮最大的實(shí)際價(jià)值才能達(dá)到資源的最優(yōu)配置。
二、碳交易背后的分工問題
碳排放權(quán)的交易表面上來看是貨幣與碳排放許可證的交易，即價(jià)值符號(hào)與價(jià)值符號(hào)之間的轉(zhuǎn)換，但是它所反映的深層問題是全球范圍內(nèi)的分工。
首先，一些國(guó)家為了保護(hù)環(huán)境，限制高污染工業(yè)發(fā)展，或者通過投資發(fā)展技術(shù)，提高資源利用效率，減少單位產(chǎn)出能耗，減少碳排放量，這樣一來其碳排放指標(biāo)會(huì)有所剩余，于是可以轉(zhuǎn)讓給工業(yè)快速發(fā)展，科學(xué)技術(shù)水平較低，能耗大的國(guó)家，它所反映出的分工可以看作是第三產(chǎn)業(yè)或科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同重工業(yè)發(fā)展的分工。
在此基礎(chǔ)上，有些減排成本較低的國(guó)家，如一些發(fā)達(dá)國(guó)家可以投資減排技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，然后將成型的減排技術(shù)轉(zhuǎn)讓給減排成本低的國(guó)家，進(jìn)行進(jìn)一步分工即技術(shù)與資本的分工。
這樣，資源得以在全球范圍內(nèi)得到優(yōu)化的配置，使得全球經(jīng)濟(jì)效率提高。
但同時(shí)，這種分工也將在一定程度上加劇貧富差距。
發(fā)展中國(guó)家為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，需要加速發(fā)展第二產(chǎn)業(yè)，所以對(duì)碳排放量的需求較大，同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家的技術(shù)水平較低，單位產(chǎn)出能耗較大，又加劇了碳排放量的需求，因此超出本國(guó)所占有的碳排放指標(biāo)的部分就需要向發(fā)達(dá)國(guó)家購買。
這樣，發(fā)展中國(guó)家不僅冒著污染環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)而且要付出比原來更多的代價(jià)來發(fā)展經(jīng)濟(jì)。
相比之下，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和科學(xué)技術(shù)進(jìn)步，將碳排放量限制在較小的指標(biāo)內(nèi)，剩余的部分可以轉(zhuǎn)讓給發(fā)展中國(guó)家，以換取利益。
這無疑將進(jìn)一步拉大發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的貧富差距。
三、我國(guó)的碳排放許可證證券化
關(guān)于碳排放權(quán)交易，實(shí)際上是政府或相關(guān)組織實(shí)施的對(duì)具有不同特點(diǎn)的以二氧化碳為代表的溫室氣體排放資格的交易的統(tǒng)稱，具體而言，是指在碳排放總量控制指標(biāo)確定的條件下，利用市場(chǎng)機(jī)制，賦予碳排放行為一種合法權(quán)益，將其進(jìn)行量化，并允許該權(quán)利像商品一樣在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，以此達(dá)到減少碳排放的目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的雙贏。
我國(guó)已經(jīng)先后在北京、上海和天津成立了三家環(huán)境交易所，而且在場(chǎng)外已經(jīng)發(fā)生碳排放權(quán)的交易。
2011年年底，我國(guó)政府在德班氣候會(huì)議上承諾兌現(xiàn)2020年的碳減排目標(biāo)，這一承諾為我國(guó)碳排放許可證證券化建立提供了新的契機(jī)。
就我看來目前我國(guó)碳排放許可證的證券化可以采取的方法如下
1.由國(guó)家設(shè)立規(guī)范的碳排放權(quán)交易所，讓市場(chǎng)主體在統(tǒng)一，公平，透明的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行碳排放權(quán)交易。
同時(shí)設(shè)立權(quán)威的第三方機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)控制發(fā)行總量，發(fā)行價(jià)格，地區(qū)分配，另一方面監(jiān)管碳排放許可證的發(fā)行及買賣。
建立健全相關(guān)法律法規(guī)，使金融監(jiān)管有法可依，加強(qiáng)國(guó)家對(duì)將碳金融市場(chǎng)的監(jiān)管和控制。
規(guī)范交易行為，避免地下交易，權(quán)錢交易，真正達(dá)到節(jié)能減排的最終目的。
2.要求企業(yè)每年自己的年度排污量進(jìn)行申報(bào)，由第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行測(cè)評(píng)，最終結(jié)合多種因素確定碳排放權(quán)發(fā)放。
申報(bào)制度的前提是我們已經(jīng)對(duì)總量做出了設(shè)定，有限的排污權(quán)利將成為真正意義上稀缺資源，企業(yè)將根據(jù)自己的實(shí)際情況決定申報(bào)排量，剩余的則可以轉(zhuǎn)讓。
3.通過類似于股票發(fā)行的發(fā)行方式，將證券發(fā)放到企業(yè)手中。
并根據(jù)不同地區(qū)減排成本，環(huán)境污染程度，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)等等因素確定許可證價(jià)格。
參考文獻(xiàn)：
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我國(guó)碳金融交易發(fā)展的影響因素【2】
摘要：自《京都議定書》2005年生效以來，碳金融市場(chǎng)獲得了飛速發(fā)展，而我國(guó)由于基數(shù)大、技術(shù)相對(duì)落后等原因，顯現(xiàn)出了巨大的碳減排發(fā)展?jié)摿Α?/p>
本文通過對(duì)碳減排需求、碳減排供給、碳減排潛力等問題的考察，分析了我國(guó)碳金融交易發(fā)展的影響因素，并對(duì)如何進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)碳金融交易發(fā)展提出了相關(guān)對(duì)策建議。
關(guān)鍵詞：碳金融;減排;影響因素
一、我國(guó)碳金融交易面臨的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)
廣義而言，碳金融是指服務(wù)于控制溫室氣體排放的相關(guān)金融活動(dòng)，主要包括溫室氣體的排放權(quán)及衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的直接與間接投融資及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。
碳金融可以表現(xiàn)為四個(gè)層面：一是基于銀行等金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)低碳項(xiàng)目投融資的貸款型碳金融：二是基于低碳項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資和直接融資的資本型碳金融;三是基于碳排放權(quán)實(shí)物交易的交易型碳金融：四是基于碳排放權(quán)和其他碳金融衍生品交易和投資的衍生型碳金融。
碳金融的興起，得益于《京都議定書》的生效及三種靈活機(jī)制特別是清潔發(fā)展機(jī)制(Clean Development Mechanism，CDM)的有效實(shí)施。
CDM是《京都議定書》規(guī)定建立的發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的一種國(guó)際履約機(jī)制，通過這一機(jī)制的實(shí)施，發(fā)達(dá)國(guó)家締約方通過提供資金和技術(shù)的方式與發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行合作。
實(shí)施具有溫室氣體減排效果的項(xiàng)目，用比較低廉的成本獲得溫室氣體減排量，以抵消其部分減排義務(wù)。
同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家通過這種合作可獲得資金和技術(shù)，是一種國(guó)際合作的“雙贏”機(jī)制。
2008年全球碳交易總額達(dá)1264億美元，是2007年630億美元的2倍，超過2005年交易總額的10倍，總體呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。
據(jù)預(yù)測(cè)，2020年全球碳交易總額將達(dá)到3.5萬億美元，有望超越石油市場(chǎng)，成為世界第一大市場(chǎng)。
2005年我國(guó)二氧化碳排放量占全球總量的18%，居全球第二，僅次于美國(guó);人均二氧化碳排放量低，約3.9噸，低于世界的平均水平4.2噸，不到OECD國(guó)家人均二氧化碳排放量(11噸)的2/5。
我國(guó)已于2009年11月正式宣布控制溫室氣體排放的行動(dòng)目標(biāo)，決定到2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。
CDM市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)。
一級(jí)市場(chǎng)即碳基金、投資銀行和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)作為買家向發(fā)展中國(guó)家收購CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的CERs，并將其收購的CERs拿到國(guó)際市場(chǎng)(即二級(jí)市場(chǎng))轉(zhuǎn)讓，以獲取交易差價(jià)。
一級(jí)市場(chǎng)的產(chǎn)生與現(xiàn)行發(fā)展中國(guó)家不能直接將減排配額出售到西方市場(chǎng)的規(guī)定是密切相關(guān)的。
在基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng)中，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)還不能全面參與，CERs的定價(jià)機(jī)制也控制在歐美買家手中，境外買方憑借其在國(guó)際碳金融市場(chǎng)的地位和專業(yè)能力，主導(dǎo)著核準(zhǔn)的排放量交易，而我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的企業(yè)也只能直接與國(guó)際碳基金、國(guó)際投資銀行等境外買方進(jìn)行碳交易談判。
歐美等國(guó)家已經(jīng)形成了比較發(fā)達(dá)的碳排放交易中心，在我國(guó)碳金融交易發(fā)展中，國(guó)際碳金融交易價(jià)格與交易量是其重要的影響因素。
歐洲氣象交易所(ECX)于2008年3月14日推出了CERs的期貨合約，CERs二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大，短時(shí)間內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)浮動(dòng)超過300%，這同樣也由于CERs二級(jí)市場(chǎng)交易開放時(shí)間不長(zhǎng)，買賣雙方均缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)所致;另一方面在近期價(jià)格維持在11.5歐元左右的情況下，依然與8-10歐元的一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格有較大差距，特別是相比我國(guó)8歐元左右的平均價(jià)格有很大的利潤(rùn)空間，這就要求我國(guó)能盡快完善碳金融交易體系，從而保證我國(guó)CERs出口市場(chǎng)的合法權(quán)益。
二、影響我國(guó)碳金融交易的碳減排供需因素
1、碳減排需求。
《京都議定書》規(guī)定了附件Ⅰ締約方在2008年一2012年承諾期內(nèi)的強(qiáng)制減排義務(wù)，涉及到的二氧化碳在內(nèi)的一攬子六種溫室氣體，并規(guī)定了附件Ⅰ締約方溫室氣體排放比1990年減少5.2%的總體減排義務(wù)，并同時(shí)分配各自的減排義務(wù)，指標(biāo)以1990年為基準(zhǔn)，范圍介于減少8%(歐盟)到增加10%(愛爾蘭)之間。
為促進(jìn)各國(guó)較為經(jīng)濟(jì)地完成減排目標(biāo)，京都議定書除規(guī)定上述減排義務(wù)之外還確立了三種碳減排靈活機(jī)制，其一是兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家之間可以進(jìn)行排放額度買賣的“排放權(quán)交易”，即難以完成削減任務(wù)的國(guó)家，可以花錢從超額完成任務(wù)的國(guó)家買進(jìn)超出的額度;其二是以“凈排放量”計(jì)算溫室氣體排放量，即從本國(guó)實(shí)際排放量中扣除森林所吸收的二氧化碳的數(shù)量;其三是可以采用綠色開發(fā)機(jī)制，促使發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家共同減排溫室氣體，這也就是指CDM機(jī)制，它的存在給各發(fā)展中國(guó)家提供了十分巨大的碳減排需求市場(chǎng)。
表1給出了各國(guó)家和地區(qū)1990年的二氧化碳總排放量以及由EPPA模型估計(jì)得到的2010年排放預(yù)測(cè)，根據(jù)《京都議定書》規(guī)定的減排指標(biāo)，得到各國(guó)家和地區(qū)要在2010年完成的減排任務(wù)。
表1可見，除前蘇聯(lián)外，其他附件Ⅰ締約國(guó)在不進(jìn)行碳排放交易的情況下，均無法完成《京都議定書》規(guī)定的減排指標(biāo)，其中，碳減排最多的國(guó)家為美國(guó)，預(yù)計(jì)2010年需要完成的減排量為571MtC，減排比例約占2010年規(guī)定排放量的31%;其次是歐盟，2010年需要完成的減排量為308MtC，約占其2010年規(guī)定排放量的29%;另外，減排比例最高的地區(qū)是其他OECD國(guó)家，減排量約占其2010年規(guī)定排放量的36%，減排量為171MtC。
可以預(yù)見，隨著第一個(gè)承諾期限的臨近，發(fā)達(dá)國(guó)家的強(qiáng)制減排義務(wù)所帶來的全球性需求會(huì)給我國(guó)帶來巨大的碳減排需求市場(chǎng)，我們應(yīng)以此為契機(jī)，推進(jìn)我國(guó)碳減排交易市場(chǎng)的全面發(fā)展，規(guī)范國(guó)內(nèi)碳減排交易行為，掌握CERs一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，改變?cè)胁缓侠淼陌l(fā)達(dá)國(guó)家定價(jià)模式。
2、碳減排供給。
由于多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的碳排放基數(shù)大、科技發(fā)展落后等原因，因此有較大的碳減排潛力，減排成本對(duì)于科技相對(duì)成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家而言較低，所以在碳減排供給市場(chǎng)上，發(fā)展中國(guó)家一直充當(dāng)主力軍的作用。
作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)尚不承擔(dān)減排義務(wù)，但是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，而技術(shù)和設(shè)備則相對(duì)陳舊、落后，能源消費(fèi)強(qiáng)度大，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的溫室氣體排放量較高。
目前，我國(guó)二氧化碳排放量已位居世界第二，甲烷、氧化亞氮等溫室氣體的排放量也居世界前列。
近年來，全球碳市場(chǎng)上的CDM項(xiàng)目數(shù)量驟增。
中國(guó)的CDM項(xiàng)目數(shù)量大約占國(guó)際總量的35%。
而且，中國(guó)的項(xiàng)目平均規(guī)模大于世界其他國(guó)家的項(xiàng)目規(guī)模，所以，如果把2012年前的項(xiàng)目都加起來，中國(guó)占全球市場(chǎng)規(guī)模的54%，如果算到2020年，則中國(guó)占CER總量的57%。
由UNFCCC(聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約)的數(shù)據(jù)整理。
我國(guó)已注冊(cè)項(xiàng)目的CERs達(dá)1.9億多噸二
氧化碳，占全球已注冊(cè)項(xiàng)目CERs的48%，其次是印度、韓國(guó)、巴西和墨西哥，分別占CERs總量的20%、13%、10%和2%，可以看到，超過2/3的CERs都在中國(guó)和印度，除去韓國(guó)、巴西和墨西哥后，剩下所有國(guó)家CERs僅占7%。
約為中國(guó)和印度總數(shù)的1/10。
從世界以及我國(guó)的情況來看，CDM項(xiàng)目更多地分布在人口較多、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低和/或人均收入較低的地區(qū)，如我國(guó)的云南、山東和四川。
在一些與自然資源關(guān)系較為密切的CDM項(xiàng)目中，如水電、風(fēng)電和節(jié)能發(fā)電等項(xiàng)目，自然資源儲(chǔ)備和工業(yè)基礎(chǔ)的類型是決定CDM項(xiàng)目數(shù)量最重要的因素。
在我國(guó)，水電項(xiàng)目高度集中在云南、四川和湖南;風(fēng)電項(xiàng)目主要集中在內(nèi)蒙古;能效項(xiàng)目在各省的分布較為均勻，而能源密集型大規(guī)模重工業(yè)和制造業(yè)項(xiàng)目分布在山西、江蘇、山東、湖北和安徽等地。
我國(guó)已簽發(fā)的CDM項(xiàng)目中，項(xiàng)目分布與減排量分布有較大的差異，浙江、江蘇、山東三地以不到15%的項(xiàng)目數(shù)量占了超過50%的CERs。
另外，內(nèi)蒙古、湖南、河北等地雖然項(xiàng)目數(shù)量較多，但是產(chǎn)出的減排量較少，可見，項(xiàng)目的大小跟地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度有一定的關(guān)系，自然資源豐富的地區(qū)項(xiàng)目數(shù)量較多，而一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、配套設(shè)施完善、技術(shù)先進(jìn)的省份CDM的項(xiàng)目一般較大。
中國(guó)是碳市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮陌l(fā)展中國(guó)家，且投資環(huán)境良好，各種溫室氣體、各行各業(yè)、各個(gè)省市都具有很多減排量大、減排成本低的潛在CDM項(xiàng)目資源。
但是，不同省市、不同地區(qū)間的CDM項(xiàng)目在碳減排交易時(shí)存在著不同程度的壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，并有可能帶來資源浪費(fèi)，而定價(jià)權(quán)喪失的問題，也會(huì)對(duì)國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來諸多的負(fù)面影響。
3、碳減排潛力。
美國(guó)MIT全球變化科學(xué)與政策聯(lián)合計(jì)劃開發(fā)的EPPA(排放預(yù)測(cè)與政策評(píng)價(jià))模型(Ellerman等，1998)對(duì)各區(qū)域的邊際減排成本曲線進(jìn)行了研究。
通過對(duì)日本、巴西、歐盟、能源輸出國(guó)、美國(guó)、其他OECD國(guó)家、東歐經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家、前蘇聯(lián)、亞洲新興經(jīng)濟(jì)實(shí)體、印度、中國(guó)、以及世界其他區(qū)域的二氧化碳的邊際減排成本曲線比較發(fā)現(xiàn)：中國(guó)的二氧化碳邊際減排成本曲線位于所有曲線的最低端，趨勢(shì)平緩無急劇上升的跡象，當(dāng)減排比例為20%的時(shí)候，邊際減排成本約為17美元，噸碳，相同減排比例下，約為美國(guó)的1/5，日本的1/17。
日本的二氧化碳邊際減排曲線位于所有曲線的最上端，且曲線斜率有不斷上升的趨勢(shì)，當(dāng)減排比例為20%的時(shí)候，邊際減排成本達(dá)275美元，噸碳左右：美國(guó)的減排曲線位置居中，但減排比率超過20%以后曲線斜率大幅上升，隨著減排比例的增加，邊際減排成本增加明顯，并介于歐盟與其他OECD國(guó)家之間;東歐經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家、前蘇聯(lián)、亞洲新興經(jīng)濟(jì)實(shí)體、印度、中國(guó)及世界其他區(qū)域二氧化碳邊際減排成本曲線的總體斜率較小，溫室氣體減排成本相對(duì)較小，減排潛力巨大。
發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)集約化程度高、生產(chǎn)工藝高、技術(shù)先進(jìn)、生產(chǎn)過程中能耗較低，因此減排所需要的成本較高。
而我國(guó)處于工業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來越重視節(jié)能環(huán)保的要求。
同時(shí)我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家。
工業(yè)能耗高、技術(shù)手段相對(duì)落后，在中國(guó)達(dá)到減排要比發(fā)達(dá)國(guó)家節(jié)省很多資金，現(xiàn)行的技術(shù)轉(zhuǎn)移就可以使得一些中國(guó)企業(yè)達(dá)到大量減排。
2008-2012年全球?qū)⒁獪p排50-55億噸二氧化碳當(dāng)量，其中一半由各國(guó)國(guó)內(nèi)完成，另一半約25億噸則需要通過靈活減排機(jī)制完成。
中國(guó)作為目前CDM項(xiàng)目市場(chǎng)的主要賣方國(guó)家。
碳交易前景廣闊，市場(chǎng)潛力大。
三、發(fā)展我國(guó)碳金融交易的對(duì)策建議
(一)提高我國(guó)在碳金融交易中的定價(jià)能力
碳金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)是定價(jià)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)作為低碳產(chǎn)業(yè)最具規(guī)模的供應(yīng)方，擁有近35%CDM項(xiàng)目及48%的CERs比例，但是在定價(jià)問題上，存在著非常嚴(yán)重的偏離問題，與另一個(gè)同樣作為CERs出口國(guó)的印度相比，合同CERs平均價(jià)格要低2歐元以上。
在碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣上，歐元遙遙領(lǐng)先，如2007年全球碳基金已達(dá)58只，資金規(guī)模達(dá)到70億歐元。
其中來自政府投資者的資金中93.3%是歐元;混合購買者的資金中84.7%為歐元;私人投資者的資金中60.19%為歐元。
其余為美元和極少的瑞士法郎和英鎊。
可見，國(guó)際碳交易使用歐元計(jì)價(jià)結(jié)算的需要近年不斷提高。
此外，美元、日元、英鎊、澳元、加元等都具提升空間。
定價(jià)權(quán)的操縱使歐盟的碳減排交易量和交易額均居全球首位，為努力提升我國(guó)在碳金融市場(chǎng)中的定價(jià)能力，要注重從以下四方面著手：
第一、通過積極構(gòu)建碳金融交易體系，提高我國(guó)在碳金融交易中的定價(jià)能力。
在全球碳金融交易市場(chǎng)中，歐盟碳排放貿(mào)易體系始終起著關(guān)鍵作用。
從2005年1月1日歐盟正式啟動(dòng)碳排放交易體系至2008年3月14日歐洲氣象交易所推出CERs的期貨合約，歐盟始終以領(lǐng)跑者的姿態(tài)出現(xiàn)在國(guó)際碳排放市場(chǎng)中。
歐盟的碳減排交易約占全球總量的3/4，并且圍繞碳減排交易，已經(jīng)形成了直接融資、間接融資、期權(quán)期貨等金融工具為支撐的碳金融體系。
憑借著領(lǐng)先的碳金融體系，歐元已成為碳金融交易市場(chǎng)上的主要計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，這意味著歐盟控制著70%以上的全球碳排放交易的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣綁定權(quán)。
同時(shí)，通過CDM這一發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的互助合作機(jī)制，來自發(fā)達(dá)國(guó)家的碳減排買方基本都使用歐元、日元、美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，進(jìn)而使發(fā)達(dá)國(guó)家擁有強(qiáng)勢(shì)的定價(jià)能力。
我國(guó)具有巨大碳減排潛力，應(yīng)該要積極探索構(gòu)建碳金融交易體系，特別是要進(jìn)行碳減排交易市場(chǎng)的建設(shè)及推出CERs期貨產(chǎn)品，并將人民幣作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，以提升我國(guó)在碳金融產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，使我國(guó)從產(chǎn)業(yè)鏈底端向中上端進(jìn)軍，一級(jí)市場(chǎng)交易向二級(jí)市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)化，以提升我國(guó)在碳金融交易中的定價(jià)地位。
第二、通過建立碳減排額度的儲(chǔ)備機(jī)制，提高我國(guó)在碳金融交易中的定價(jià)能力。
重要資源的儲(chǔ)備其戰(zhàn)略意義重大，完善的戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度能有效緩沖重要資源的供求變化所產(chǎn)生的市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)。
我國(guó)從1996年起就是石油產(chǎn)品的凈進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量占總供應(yīng)量的1/3以上，但是我國(guó)對(duì)戰(zhàn)略儲(chǔ)備的認(rèn)識(shí)與操作目前僅停留在以實(shí)物形態(tài)為主，如石油、煤炭、鋼鐵等重要資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，而忽視對(duì)虛擬商品如碳減排額度的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。
對(duì)此我國(guó)應(yīng)該要注意吸取他國(guó)在這方面的經(jīng)驗(yàn)。
印度在完善商品交易所機(jī)制并推出CERs期貨合約的基礎(chǔ)上，將部分注冊(cè)成功的CDM項(xiàng)目所產(chǎn)生的CERs儲(chǔ)存起來，然后再拿到印度多種商品交易所(MCX)進(jìn)行交易，并采用盧比作為計(jì)價(jià)和結(jié)算的貨幣。
完善的商品交易市場(chǎng)機(jī)制加上合理的重要資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度，使印度在碳減排交易之際能占據(jù)更有利地位，相比中國(guó)的同類項(xiàng)目。
能贏得2歐元以上的溢價(jià)。
因此我國(guó)迫切需要建立起碳減排額度的儲(chǔ)備機(jī)制，增強(qiáng)國(guó)家在碳交易市場(chǎng)中的定價(jià)能力，降低國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
抑制惡性競(jìng)爭(zhēng)所帶來的降價(jià)可能。
另外，也要重視非政府的、合理的商業(yè)儲(chǔ)備建設(shè)，
面向企業(yè)或者個(gè)人的碳減排戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金可以分散儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、降低政府資金壓力、提高我國(guó)碳減排戰(zhàn)略儲(chǔ)備額度，挖掘減排潛力。
第三、通過加快建設(shè)碳金融行業(yè)協(xié)會(huì)，提高我國(guó)在碳金融交易中的定價(jià)能力。
雖然我國(guó)碳減排總量較大，但碳減排量與碳減排項(xiàng)目的地區(qū)集中度低，平均規(guī)模小。
由于可提供碳減排額度的企業(yè)較多。
并且沒有完善的行業(yè)協(xié)會(huì)制度進(jìn)行統(tǒng)一的領(lǐng)導(dǎo)，使企業(yè)間缺乏必要的溝通與聯(lián)系，從而使出口企業(yè)在價(jià)格談判時(shí)無法形成一致的意見，缺乏談判合力，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在談判時(shí)定價(jià)權(quán)的喪失。
另外，由于企業(yè)規(guī)模小且數(shù)目眾多，分散在不同地區(qū)，各自為政，沒有整體意識(shí)，以地方利益為重。
CDM項(xiàng)目間存在著嚴(yán)重的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)問題，往往通過人為降低碳排放權(quán)一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的方式來爭(zhēng)搶客戶，這就進(jìn)一步削弱了我國(guó)企業(yè)在碳減排出口市場(chǎng)上的議價(jià)能力。
為避免這類情況的發(fā)生，政府明文規(guī)定CDM交易價(jià)格需由國(guó)家批準(zhǔn)，但似乎收效甚微。
行業(yè)協(xié)會(huì)作為政府部門外的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，往往能夠發(fā)揮政府無法替代的功能。
在碳減排的出口貿(mào)易中，行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)協(xié)調(diào)出口企業(yè)以形成統(tǒng)一聯(lián)盟，一致對(duì)外。
通過行業(yè)協(xié)會(huì)建立起來的聯(lián)合談判機(jī)制。
減少出口企業(yè)間無序、盲目、惡性競(jìng)爭(zhēng)的行為。
并且利用我國(guó)在碳減排總數(shù)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，來提高我國(guó)碳減排出口時(shí)的定價(jià)能力。
第四、通過建立權(quán)威的碳交易信息平臺(tái)，提高我國(guó)在碳金融交易中的定價(jià)能力。
碳排放權(quán)價(jià)格受到復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，短時(shí)間內(nèi)大幅度的價(jià)格波動(dòng)會(huì)給買賣雙方帶來較大的利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)，因此，能否掌握準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的信息，對(duì)企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)提高利潤(rùn)起著至關(guān)重要的作用。
盡管我國(guó)是碳排放權(quán)的最大供應(yīng)方，但國(guó)際市場(chǎng)上關(guān)于碳金融交易的權(quán)威信息均來自發(fā)達(dá)國(guó)家的研究機(jī)構(gòu)，這些信息不但不能充分反映我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，甚至還會(huì)誤導(dǎo)我國(guó)企業(yè)盲目從事碳金融交易。
之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，是因?yàn)槲覈?guó)尚缺乏權(quán)威的碳金融交易信息發(fā)布平臺(tái)。
對(duì)于這一新興的交易產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)都是首次接觸，對(duì)于國(guó)際碳金融市場(chǎng)的了解相當(dāng)有限，同時(shí)缺乏相應(yīng)的CDM操作流程及價(jià)格談判經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際買家，信息不對(duì)稱的問題使我國(guó)企業(yè)在定價(jià)問題上處于不利地位。
另外，我國(guó)企業(yè)想要了解碳金融市場(chǎng)的基本信息，只能參考國(guó)外研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告，這也進(jìn)一步加劇了買賣雙方的信息不對(duì)稱。
因此，國(guó)家有關(guān)職能部門應(yīng)當(dāng)建立權(quán)威的碳金融交易信息平臺(tái)，定期發(fā)布碳減排的供求信息，鼓勵(lì)研究機(jī)構(gòu)、高等院校根據(jù)碳減排的供求變化以及結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治的變動(dòng)，預(yù)測(cè)碳減排一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)從而為碳減排出口企業(yè)提供參考，消除企業(yè)在價(jià)格談判時(shí)因信息不對(duì)稱而帶來的劣勢(shì)地位，以獲得碳減排出口的定價(jià)主動(dòng)權(quán)。
(二)提升我國(guó)碳交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合能力
CDM項(xiàng)目及下屬的CERs交易審批程序復(fù)雜、交易成本高、開發(fā)周期長(zhǎng)、不可控因素較多，需要專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)完成審批和交易的過程。
由于金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)能力不足，缺乏專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，目前，在CDM項(xiàng)目申請(qǐng)、交易過程中，通常由一些商業(yè)銀行擔(dān)任此職責(zé)，而一些商業(yè)銀行對(duì)于企業(yè)的碳融資等金融支持活動(dòng)尚停留在案例層面，沒有形成系統(tǒng)規(guī)范的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)控制體系，缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析評(píng)估與監(jiān)測(cè)，難以開發(fā)或消化大量的項(xiàng)目，同時(shí)，對(duì)于CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)也難以得到有效的控制。
因此，提升我國(guó)碳交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合能力顯得十分關(guān)鍵，其中，優(yōu)秀的專業(yè)人才是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的基本保證。
針對(duì)目前服務(wù)綜合能力偏低的現(xiàn)狀，碳交易中介服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)積極組織人員進(jìn)行政策法規(guī)、交易程序、國(guó)內(nèi)外成功案例等方面的培訓(xùn)，尤其應(yīng)重視對(duì)印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家這方面成功經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)。
(三)加速金融機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu)的國(guó)際化
目前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)國(guó)際化水平不夠，缺乏國(guó)際碳金融規(guī)則的研究，難以與全球交易機(jī)制對(duì)接，其有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)等系列支撐體系也不健全，因此國(guó)內(nèi)短期尚難形成規(guī)�；奶冀灰资袌�(chǎng)。
由于碳金融游戲規(guī)則仍被國(guó)外主導(dǎo)，使得我國(guó)處于碳交易價(jià)值鏈底層并隱藏著巨額的損失。
金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的國(guó)際化，將有益于利用我國(guó)在碳減排供應(yīng)總量上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，加速碳金融衍生產(chǎn)品在交易所的上市。
另外，可以引進(jìn)國(guó)際上有經(jīng)驗(yàn)的CDM項(xiàng)目中介和管理機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，這對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)也將具有很好的示范及技術(shù)外溢效應(yīng)。
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