關(guān)于影響原油期貨價(jià)格波動(dòng)的因素探討

　　摘 要：社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展持續(xù)進(jìn)步，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融衍生工具不斷涌現(xiàn)，原油期貨既是其一。而今，它的波動(dòng)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，因而，把握原油期貨價(jià)格變化規(guī)律進(jìn)而控制風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。

　　關(guān)鍵詞：原油期貨;價(jià)格因素;價(jià)格波動(dòng)

　　一、原油價(jià)格影響因素的邏輯體系

　　第一，談及原油價(jià)格，我們可以分為長(zhǎng)期價(jià)格和短期價(jià)格，長(zhǎng)期看趨勢(shì)，短期慎交易。長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)要綜合考慮供求關(guān)系，立足國(guó)內(nèi)放眼全球原油市場(chǎng)，供求是原油期貨的基本面支撐。短期價(jià)格大多來(lái)源于一些自然或人為因素，全球主要產(chǎn)油區(qū)域很大一部分處于動(dòng)亂狀態(tài)，加之隨時(shí)可能發(fā)生的安全生產(chǎn)事故等因素就構(gòu)成了短期價(jià)格的特征。此外，主要原油輸出國(guó)大多屬于聯(lián)盟，他們會(huì)通過(guò)一些政策或經(jīng)濟(jì)手段影響原油供求關(guān)系，供大于求可能就會(huì)限產(chǎn)，求大于供就會(huì)滿負(fù)荷生產(chǎn)，從而達(dá)到影響原油價(jià)格目的，保證自身利益。 第二，雖然說(shuō)原油價(jià)格是由具備市場(chǎng)形成的，但是受制于交易成本因素影響使之不是一般的市場(chǎng)結(jié)果。原油的區(qū)域特質(zhì)極為明顯。例如，原油消耗大國(guó)美國(guó)，其原油大多由墨西哥灣進(jìn)入，而來(lái)源地遍布全球。歐洲地區(qū)原油大多來(lái)源于中東和北非。我給原油進(jìn)口也大部分來(lái)自于中東。這就是原油市場(chǎng)區(qū)域割據(jù)的表現(xiàn)。美國(guó)原油供需關(guān)系對(duì)WTI影響很大，中東地區(qū)供需關(guān)系對(duì)Brent起到關(guān)鍵影響。另外，原油價(jià)格的指標(biāo)之一，如反應(yīng)交易成本的波羅的海原油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)。此外，原油價(jià)格還與其自身質(zhì)量息息相關(guān)，是高硫油還是輕質(zhì)油，都對(duì)價(jià)格有影響。 第三，還有一種通過(guò)資本介入對(duì)原油價(jià)格的影響，投機(jī)的影響更多是積極的，而非消極。用金融面影響作用于原油供求是投機(jī)運(yùn)作的機(jī)制。依托于對(duì)市場(chǎng)正確判斷的投機(jī)對(duì)市場(chǎng)的作用是撫平波動(dòng)而非增加其波動(dòng)。由此，打擊投機(jī)就成了政治家們冠冕堂皇的政治口號(hào)，其做法是不切實(shí)際也是不正確的。

　　二、供求關(guān)系對(duì)原油期貨價(jià)格影響因素分析

　　(一)影響原油價(jià)格的供給因素。供給因素取決于全球原油儲(chǔ)量，供給結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)成本等。眾所周知，原油的不可再生性決定了原油的產(chǎn)量決定于原油儲(chǔ)量。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)給出預(yù)測(cè)，世界原油產(chǎn)量將于今年達(dá)到頂峰，之后全球原油供會(huì)進(jìn)入滑坡階段。世界原油市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)也對(duì)原油供給有著重大影響。目前，世界原油吃啥供給方主要包括OPEC，和非OPEC國(guó)家，其中OPEC擁有著世界上已探明原油儲(chǔ)量的絕大部分，因而，其價(jià)格政策、產(chǎn)量的變動(dòng)自然會(huì)對(duì)原油期貨市場(chǎng)產(chǎn)生巨大沖擊，近一年來(lái)，國(guó)內(nèi)油價(jià)的連跌可見(jiàn)一斑。這樣就會(huì)迫使那些市場(chǎng)的參與者不得不通過(guò)商業(yè)化庫(kù)存來(lái)緩解風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，大量的庫(kù)存需求又會(huì)刺激原油價(jià)格的攀升。

　　此外提及的便是原油生產(chǎn)成本。作為一種不可再生資源，生產(chǎn)成本的高低會(huì)影響生產(chǎn)者對(duì)于跨十七產(chǎn)量配置的決策，從而影響原油市場(chǎng)供給，價(jià)格波動(dòng)自然也就發(fā)生了。從一般規(guī)律開(kāi)看，高生產(chǎn)成本的地區(qū)決定世界原油價(jià)格的下限，相反低成本的原油成產(chǎn)區(qū)決定著原油價(jià)格波動(dòng)幅度。

　　(二)影響原油價(jià)格的需求因素。原油消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成正相關(guān)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)幅度與全球原油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)休戚相關(guān)。然而，原油價(jià)格并非可以無(wú)限高，這也是不符合市場(chǎng)規(guī)律的。過(guò)高的油價(jià)會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成阻礙，放緩的全球經(jīng)濟(jì)反過(guò)來(lái)有會(huì)讓原油的的需求下降。

　　原油價(jià)格上限由替代能源成本決定。當(dāng)原油價(jià)格明顯高于替代能源成本時(shí)，消費(fèi)者必然傾向于應(yīng)用后者，這也是節(jié)能技術(shù)應(yīng)用讓世界原油供需矛盾趨于緩和的原因之一。大力發(fā)展可再生能源和節(jié)能技術(shù)成為很多國(guó)家的重大戰(zhàn)略，這勢(shì)必會(huì)對(duì)原油價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生巨大影響。除此之外，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，地緣局勢(shì)等等因素也會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生影響。

　　三、國(guó)際政治因素對(duì)原油期貨價(jià)格的影響

　　從政治學(xué)角度出發(fā)，石油空間分布特點(diǎn)形成了石油國(guó)家特殊的區(qū)域性國(guó)際關(guān)系。

　　石油國(guó)家因其能源地位進(jìn)而形成了其特殊的政治戰(zhàn)略和對(duì)外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，利用供求杠桿實(shí)現(xiàn)對(duì)利益的追求。若以石油為媒介，制作一份國(guó)家勢(shì)力和相關(guān)關(guān)系的分布圖，就很容易看出其勢(shì)力的形成和國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的展現(xiàn)。這樣的地圖同樣需要對(duì)每一個(gè)石油國(guó)家的石油資源、歷史文化、外交等有著全面的了解。

　　波斯灣的中東國(guó)家和非洲的利比亞、安哥拉等是典型的石油國(guó)。我們也可以看到這些地區(qū)的政局，可以說(shuō)，世界上的資源分布地也是政局動(dòng)蕩，甚至充滿戰(zhàn)亂的區(qū)域。對(duì)資源的爭(zhēng)奪更是以各種形式進(jìn)行。區(qū)域穩(wěn)定也就難以平衡。除此，已經(jīng)對(duì)世界原油穩(wěn)定性產(chǎn)生嚴(yán)重威脅的美伊政治危機(jī)。核六國(guó)與伊朗的談判無(wú)法有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。伊朗的危機(jī)猶如高懸的達(dá)摩克里斯之劍。從目前國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)來(lái)看，以美元主導(dǎo)的石油經(jīng)濟(jì)下， 人民幣升值和美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致日益崛起的中國(guó)大肆購(gòu)買(mǎi)石油，一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)原油需求大，另一方面是為了儲(chǔ)存石油做戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

　　四、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)原油期貨價(jià)格的影響

　　宏觀經(jīng)濟(jì)指總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體活動(dòng)。是指整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體及其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)，如總供給與總需求。立足現(xiàn)實(shí)情況，用市場(chǎng)化觀察原油市場(chǎng)依然離不開(kāi)商品重要指標(biāo)價(jià)格的分析，它是原油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。尤其不同的是，原油價(jià)格是綜合力作用下形成的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)直接作用于原油價(jià)格波動(dòng)。繁榮經(jīng)濟(jì)下，對(duì)原油需求旺盛 ，相應(yīng)價(jià)格也會(huì)走高。經(jīng)濟(jì)低迷疲軟，對(duì)原油需求降低，價(jià)格相應(yīng)下滑。當(dāng)然，財(cái)政政策、通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)因素也會(huì)作用于原油價(jià)格。

　　五、地理位置對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)的影響

　　原油的天然屬性，決定其運(yùn)輸會(huì)是一個(gè)比較重要的問(wèn)題。除了直接表現(xiàn)運(yùn)輸成本的波羅的海輪運(yùn)價(jià)格指數(shù)很重要外，一個(gè)可以預(yù)計(jì)的情況是，在某種程度上，國(guó)際原油市場(chǎng)是割據(jù)的：依照與產(chǎn)油國(guó)的遠(yuǎn)近，分別進(jìn)口不同數(shù)量的原油。

　　歐洲的原油主要來(lái)自中東和北非地區(qū)，這些地區(qū)的原油含硫量相對(duì)較高，其煉油廠的特點(diǎn)也是可以煉制較多的含硫量高的原油，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈也比較多。同時(shí)，中東地區(qū)的局勢(shì)更多的會(huì)影響中東歐洲地區(qū)的原油供給情況――這一情況體現(xiàn)在Brent和WTI的差價(jià)上：中東局勢(shì)越不明朗，那么代表中東和歐洲地區(qū)交易情況的Brent原油價(jià)格就會(huì)越高。自2010年“阿拉伯之春”爆發(fā)以來(lái)，Brent和WTI的差價(jià)就變得明顯。相對(duì)Brent這個(gè)更多體現(xiàn)與中東和北非地區(qū)交割原油的指標(biāo)，WTI越來(lái)越變成一個(gè)反應(yīng)美國(guó)國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)的指標(biāo)。

　　對(duì)中國(guó)而言，中國(guó)絕大部分原油來(lái)自中東和北非。因此，中東地區(qū)甚至北非地區(qū)的局勢(shì)，對(duì)我國(guó)的原油市場(chǎng)也有或大或小的影響。按照中國(guó)工業(yè)化的進(jìn)程，中國(guó)需要原油的趨勢(shì)暫時(shí)不會(huì)得到緩解，那么分散化原油來(lái)源地，與中亞和俄羅斯發(fā)展原油管道項(xiàng)目，應(yīng)該變成中國(guó)的能源安全戰(zhàn)略。

　　六、結(jié)語(yǔ)

　　國(guó)際原油價(jià)格的走勢(shì)，忽上忽下，似乎捉摸不透。無(wú)論是政治含義的事件，還是經(jīng)濟(jì)含義的事件，都可能影響原油的價(jià)格，原油期貨價(jià)格是一個(gè)全球性的綜合性問(wèn)題。因此，根據(jù)原油的天然屬性和商品屬性，可以從政治學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)等各種角度來(lái)分析影響原油期貨價(jià)格的各種可能。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1] 孫開(kāi)棟;石油期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格研究[D];西南石油大學(xué);2011年

　　[2] 陳淮;我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整與國(guó)際化對(duì)策[J];中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì);2000年07期​

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