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內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告對(duì)上市公司有哪些影響
內(nèi)部控制審計(jì)是通過(guò)對(duì)被審計(jì)單位的內(nèi)控制度的審查、分析測(cè)試、評(píng)價(jià)，確定其可信程度，從而對(duì)內(nèi)部控制是否有效作出鑒定的一種現(xiàn)代審計(jì)方法。下面是YJBYS小編為大家搜索整理的一篇關(guān)于內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告對(duì)上市公司影響的范文，歡迎參考閱讀，希望大家喜歡!
證監(jiān)會(huì)《關(guān)于2012年主板上市公司分類(lèi)分批實(shí)施企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系的通知》中要求中央和地方國(guó)有控股上市公司、非國(guó)有控股主板上市公司，并且于2011年12月31日公司總市值(證監(jiān)會(huì)算法)在50億元以上，同時(shí)2009年至2011年平均凈利潤(rùn)在3 000萬(wàn)元以上的，應(yīng)在披露2013年公司年報(bào)的同時(shí)，披露董事會(huì)對(duì)公司內(nèi)部控制的自我評(píng)價(jià)報(bào)告以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。其他主板上市公司，應(yīng)在披露2014年公司年報(bào)的同時(shí)，披露董事會(huì)對(duì)公司內(nèi)部控制的自我評(píng)價(jià)報(bào)告以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。
截至2013年4月15日，滬深兩市A股主板已有1 053家出具已審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，其中有662家出具內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。從證監(jiān)會(huì)對(duì)于內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的強(qiáng)制披露要求可以看出內(nèi)部控制建設(shè)對(duì)一個(gè)企業(yè)的重要程度。一個(gè)完善的內(nèi)部控制制度可以有效提高公司的運(yùn)行效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少公司出現(xiàn)違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。被出具無(wú)保留意見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告能夠說(shuō)明公司運(yùn)行情況良好，提高投資者的信任。由此可見(jiàn)出具內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告對(duì)于上市公司本身和投資者、監(jiān)管者都是十分有必要的規(guī)定。
一、文獻(xiàn)綜述與提出假設(shè)
(一)內(nèi)部控制審計(jì)對(duì)上市公司的市場(chǎng)影響
池國(guó)華等(2012)在研究?jī)?nèi)控缺陷信息對(duì)個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的影響中發(fā)現(xiàn)，內(nèi)控缺陷嚴(yán)重程度對(duì)個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知有顯著影響。內(nèi)控審計(jì)報(bào)告對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知程度影響較大，對(duì)內(nèi)控審計(jì)報(bào)告利用程度越高，投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平與內(nèi)控審計(jì)報(bào)告存在缺陷的關(guān)聯(lián)程度越大。張然等(2012)在研究中國(guó)A股上市公司2007-2010年年度報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，上市公司公布內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告后，公司籌資資本成本會(huì)降低，若進(jìn)一步提供內(nèi)部控制鑒證報(bào)告，其資本成本會(huì)更加降低。這是由于企業(yè)管理者通過(guò)對(duì)內(nèi)部控制的制度完善和自我評(píng)價(jià)會(huì)提高企業(yè)內(nèi)部控制有效性的信息，有助于投資者進(jìn)行投資決策。方紅星、劉丹(2013)以2010年上市公司變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所與其內(nèi)部控制質(zhì)量的研究中發(fā)現(xiàn)，上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量越差，越傾向于變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所;變更審計(jì)師的上市公司對(duì)高質(zhì)量審計(jì)需求概率與內(nèi)部控制質(zhì)量的變化顯示出倒U型關(guān)系：先上升后下降。并得出當(dāng)內(nèi)部控制足夠有效時(shí)，高質(zhì)量審計(jì)與內(nèi)部控制存在替代關(guān)系。胡娜(2010)論述上市公司變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)審計(jì)質(zhì)量的影響中強(qiáng)調(diào)，內(nèi)部控制存在缺陷的上市公司會(huì)增大審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)師易與上市公司發(fā)生意見(jiàn)不一致，進(jìn)而導(dǎo)致會(huì)計(jì)師事務(wù)所的變更;同時(shí)，接任的會(huì)計(jì)師事務(wù)所由于不了解內(nèi)控環(huán)境，會(huì)導(dǎo)致審計(jì)成本上升和審計(jì)質(zhì)量下降。為此，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司內(nèi)部控制建設(shè)的要求，同時(shí)充分披露會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更的原因。沈菊琴(2013)通過(guò)分析2010年中小板上市公司自愿披露內(nèi)控自評(píng)報(bào)告的市場(chǎng)反應(yīng)中發(fā)現(xiàn)，上市公司披露內(nèi)控自評(píng)報(bào)告信息量越大，投資者獲得的超額收益越多;并且公司財(cái)務(wù)狀況越好、經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)、內(nèi)部審計(jì)越完善的公司越傾向于選擇披露內(nèi)控自評(píng)報(bào)告。
綜上所述，內(nèi)部控制在公司運(yùn)營(yíng)和審計(jì)過(guò)程中的作用越來(lái)越重大，內(nèi)控較好的公司能有效地降低代理成本和提高公司的透明度和真實(shí)性，投資者對(duì)于內(nèi)控完善的公司更加青睞。但是，加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)對(duì)上市公司的影響在具體指標(biāo)上體現(xiàn)的研究較少，公司出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告后對(duì)公司的整體效果有提高，但是具體環(huán)節(jié)上的有效驗(yàn)證研究較少。為此，筆者將針對(duì)2012年出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告對(duì)上市公司的影響進(jìn)行數(shù)據(jù)量化分析。
(二)提出假設(shè)
由于上市公司要出具內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，公司為達(dá)到審計(jì)師的要求會(huì)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，完善的內(nèi)部控制建設(shè)會(huì)提高公司的運(yùn)營(yíng)效果，會(huì)導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)效果大幅提高。為此提出假設(shè)1。
H1：出具內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的上市公司，2012年的經(jīng)營(yíng)效果比2011年顯著提高。
出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告后會(huì)使上市公司的透明度增強(qiáng)，并且顯示出公司的管理運(yùn)行機(jī)制良好，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，投資者會(huì)對(duì)上市公司的信任度增強(qiáng)，公司的財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性會(huì)顯著增強(qiáng)，投資者會(huì)傾向于選擇出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的公司，進(jìn)而為投資者帶來(lái)超額收益，故出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告會(huì)產(chǎn)生一定的市場(chǎng)反應(yīng)。
H2：上市公司出具內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告日后市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)出現(xiàn)顯著變化。
二、實(shí)證研究
(一)樣本選擇來(lái)源及處理
本文選擇了滬深A(yù)股主板出具2012年內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的50家公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)反應(yīng)分別作為研究對(duì)象來(lái)驗(yàn)證H1和H2。在選取樣本時(shí)，對(duì)年報(bào)公布后有重大事項(xiàng)發(fā)生的公司、發(fā)生合并或新設(shè)立公司、ST公司、金融保險(xiǎn)行業(yè)公司進(jìn)行剔除，最后符合標(biāo)準(zhǔn)的滬深兩市各選25家上市公司。數(shù)據(jù)來(lái)源有國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、巨潮資訊網(wǎng)、中注協(xié)以及證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站。所有數(shù)據(jù)均使用SPSS軟件進(jìn)行處理。
(二)Logistic 多元回歸分析
1.模型設(shè)定。H1的因變量選取為“是否出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告”作為虛擬因變量。H1的自變量共有7個(gè)：營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)中選擇存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率作為自變量，盈利能力選擇市盈率和資產(chǎn)收益率作為自變量，財(cái)務(wù)能力選擇現(xiàn)金比率作為償債指標(biāo)保證，發(fā)展能力選擇資本積累率作為自變量。見(jiàn)表1。 H1假設(shè)通過(guò)構(gòu)建Logistic多元回歸模型分析是否出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告對(duì)各因素的擬合分析，建立如下模型：
Internal control=β0+β1 ×inventory+β2 ×AR+β3×AP+β4×PE+β5×ROE+β6×cashratio+β7 ×capaccumu+ε
其中，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7為自變量系數(shù)，ε為誤差項(xiàng)。
2.樣本處理。由于50家公司所處行業(yè)和規(guī)模有差異，在對(duì)H1進(jìn)行l(wèi)ogistic回歸時(shí)，將樣本處理為相對(duì)規(guī)模，其中2012年指標(biāo)為2012年期末規(guī)模/2011年年末規(guī)模，2011年指標(biāo)為2011年期末規(guī)模/2010年年末規(guī)模。鑒于文章的篇幅，本文未列出所有樣本處理后原始數(shù)據(jù)。
3.logistic回歸結(jié)果。見(jiàn)表2。
4.結(jié)果分析。根據(jù)logistic回歸分析，結(jié)果表明：
(1)出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告對(duì)上市公司的運(yùn)營(yíng)能力影響顯著，上市公司內(nèi)部控制建設(shè)完善后會(huì)提高存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這是由于內(nèi)控完善會(huì)減少庫(kù)存并及時(shí)催收客戶(hù)欠款，使公司的運(yùn)營(yíng)能力大幅提高。但是內(nèi)控完善后對(duì)公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率有反向作用且影響不顯著，這是由于內(nèi)控制度建設(shè)會(huì)使公司最大程度利用商業(yè)信用，最大限度利用公司自有現(xiàn)金流。
(2)出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告對(duì)上市公司的盈利能力有正向影響。上市公司內(nèi)控制度越完善，上市公司市盈率會(huì)越高，且影響顯著，這是由于內(nèi)控完善后會(huì)使代理成本降低，投資者會(huì)傾向于選擇內(nèi)控制度完善的公司，引起公司股價(jià)上升，市盈率上升。但是對(duì)凈資產(chǎn)收益率會(huì)產(chǎn)生一定抑制作用且作用不顯著。原因在于內(nèi)部控制制度的完善需要一定的成本，為此會(huì)帶來(lái)一定的凈利潤(rùn)降低。
(3)內(nèi)控制度完善后對(duì)償債能力和發(fā)展能力影響為正向促進(jìn)作用，但影響效果不顯著。這表明內(nèi)控制度完善后可以提高上市公司的整體狀況，并對(duì)公司的發(fā)展帶來(lái)一定的積極作用。
(三)事件分析法
1.研究過(guò)程。
(1)定義事件。本文針對(duì)H2假設(shè)定義上市公司出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告為研究事件，定義內(nèi)控審計(jì)報(bào)告披露日為t=0。
(2)定義窗口期。2012年內(nèi)控審計(jì)報(bào)告基本于2013年4月披露，本文選取截至4月15日之前出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的上市公司為研究對(duì)象，將窗口長(zhǎng)度確定為10天，事件窗定義為(-10，10)，清潔期定義為(-60，-11)。
(3)確定超額收益率ARit。超額收益率是實(shí)際收益率與正常收益率的差額。本文事件窗的實(shí)際收益率由樣本公司的實(shí)際股價(jià)確定Rir;正常收益率由CAPM確定――通過(guò)線(xiàn)性回歸模型以滬深兩股指數(shù)為基準(zhǔn)確立的正常收益率Rim。ARit=Rir-Rim。
(4)計(jì)算所有樣本在t時(shí)刻平均資本收益率 AARit=(1/N)ARit，計(jì)算單個(gè)樣本在某時(shí)間區(qū)間的累計(jì)超額收益率CARi(t1，t2)=ARit和整個(gè)樣本的累計(jì)平均超額收益率CAR=AARt。
2.檢驗(yàn)思路。H2 因變量為累計(jì)資產(chǎn)回報(bào)率CAR，檢驗(yàn)累計(jì)超額收益率CAR(t1，t2)是否顯著異于0：利用單樣本t檢驗(yàn)進(jìn)行檢驗(yàn)，如果顯著異于零，則表明出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告會(huì)在披露日產(chǎn)生一定的市場(chǎng)影響，引起股票價(jià)格的顯著變化。
3.實(shí)證數(shù)據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果。見(jiàn)表3。
(1)檢驗(yàn)結(jié)果。根據(jù)表3樣本公司CAR的t值檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生影響，除出具當(dāng)日的一組數(shù)據(jù)影響為相反，出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的市場(chǎng)反應(yīng)總體上呈促進(jìn)作用。圖1為樣本公司在披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告后的平均超額收益率AAR的變化趨勢(shì);圖2為累計(jì)平均超額收益變化圖。從CAR整體變化趨勢(shì)上來(lái)看，出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告這一事件在一定期間內(nèi)會(huì)產(chǎn)生正向的導(dǎo)向作用，會(huì)為投資者帶來(lái)短期內(nèi)的超額收益。由于t=10時(shí)CAR趨于0，說(shuō)明該事件的影響期間較短。
(2) 結(jié)果分析。根據(jù)圖中所示具體變化趨勢(shì)可以看出，在出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告之前會(huì)出現(xiàn)超額收益趨勢(shì)，在內(nèi)控報(bào)告出具前階段t=-6開(kāi)始，在t=-2時(shí)會(huì)達(dá)到峰值，這說(shuō)明投資者對(duì)于內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的預(yù)期較高，投資者此時(shí)會(huì)存在一定的套利行為。出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告之后，t=-2到t=1階段，CAR出現(xiàn)了一定程度的下落，并于t=1時(shí)停止下降，次階段的下降可能原因是由于不同的投資者對(duì)于內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的期望值過(guò)高，認(rèn)為公司的價(jià)值被高估，進(jìn)而轉(zhuǎn)手。但在出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告之后超額收益會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但在t=10時(shí)CAR趨于0，說(shuō)明出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的超額收益于10天后基本消失。
三、小結(jié)
本文針對(duì)2012年上市公司出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告這一披露規(guī)范的影響進(jìn)行實(shí)證分析論證。通過(guò)對(duì)樣本上市公司進(jìn)行研究，得到以下結(jié)論：一是上市公司應(yīng)證監(jiān)會(huì)要求披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告，為了取得無(wú)保留的標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告，在加大了對(duì)內(nèi)部控制的建設(shè)的同時(shí)自身獲益，表現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)能力的顯著提高。完善內(nèi)控建設(shè)對(duì)盈利能力、發(fā)展能力和財(cái)務(wù)狀況上雖然沒(méi)有顯著改善，但會(huì)帶來(lái)正面的積極影響;二是上市公司出具內(nèi)控審計(jì)報(bào)告后，投資者對(duì)內(nèi)控報(bào)告和內(nèi)控建設(shè)存在利好預(yù)期，由于不同投資者對(duì)于內(nèi)控預(yù)期值不同，故公司在披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告會(huì)產(chǎn)生一定市場(chǎng)反應(yīng)，并在較短時(shí)期內(nèi)為投資者帶來(lái)超額收益。出具報(bào)告一定時(shí)期后，超額收益消失，投資者只能獲取正常收益。
總體來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求對(duì)于上市公司披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告的影響比較積極，并且收效良好。盡管會(huì)使上市公司加大披露成本，但上市公司會(huì)因自身制度建設(shè)的完善獲得顯化和未顯化的制度紅利;對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，上市公司披露制度的完善，增加了公司的透明度，有效降低了代理成本，故披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告會(huì)產(chǎn)生一定的積極市場(chǎng)反應(yīng)。
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